Qu'est-ce que le MEV

MEV, ou “maximal extractable value”, désigne la valeur maximale pouvant être extraite d’un bloc en dehors des récompenses standard de bloc et des frais de gas, en incluant, excluant et modifiant l’ordre des transactions d’un bloc.

Philip Daian et al. ont introduit pour la première fois le concept de “MEV” dans leur article de recherche de 2019, “Flash Boys 2.0”. À l’époque, “MEV” signifiait “miner extractable value”, car l’étude se concentrait sur les mineurs sur les chaînes PoW. Cependant, le MEV existe aussi bien sur les réseaux PoS que PoW. De plus, ce sont désormais des tiers (robots MEV), plutôt que les producteurs de blocs, qui captent la majorité des types de MEV. Par conséquent, la signification de MEV a évolué pour désigner “maximal extractable value”, c’est-à-dire la valeur maximale pouvant être extraite.

Comment cela fonctionne

Dans la plupart des réseaux blockchain, les transactions en attente sont pré-stockées dans une zone publique appelée “mempool”. Les mineurs ou validateurs sélectionnent, trient ces transactions, puis les incluent dans un nouveau bloc. Ensuite, tout le réseau blockchain valide ce nouveau bloc. Une fois validé, les transactions qu’il contient sont considérées comme définitivement confirmées. Les robots MEV peuvent tirer profit de ce processus.

Qui sont les “mineurs” ? Quel est le sens du minage ? Veuillez consulter l’article “Qu’est-ce que le minage”.

Attaque en sandwich pour le profit

Lorsqu’un robot MEV détecte une grosse transaction en attente dans le mempool et choisit d’effectuer des transactions avant et après celle-ci, il s’agit d’une attaque en sandwich. Cette attaque réduit la quantité de cryptomonnaie que le transactionnaire initial recevra, permettant au robot MEV de s’emparer de la différence.

Par exemple, Wayne prévoit d’acheter 10 ETH à 1 000 dollars chacun sur Uniswap, pour un total de 10 000 dollars. La transaction est en attente dans le mempool. Lorsqu’un robot MEV repère cette transaction, il peut immédiatement placer deux ordres supplémentaires pour l’inclure dans le même bloc. La structure de l’attaque en sandwich dans le bloc final serait la suivante :

Niveau 1 : Le robot MEV achète pour 10 000 dollars d’ETH à 1 000 dollars, ce qui fait monter le prix de l’ETH à 1 005 dollars.

Niveau 2 : Wayne achète 10 ETH à 1 005 dollars, payant 10 050 dollars au lieu de 10 000 dollars.

Niveau 3 : Le robot MEV revend 10 ETH à 1 005 dollars, réalisant un profit de 50 dollars.

Le coût supplémentaire pour Wayne (victime de l’attaque en sandwich) dépend du slippage qu’il a configuré. Le slippage désigne le pourcentage de différence de prix acceptable entre la soumission et l’exécution de l’ordre — plus le slippage est faible, moins le potentiel de profit de l’attaque en sandwich est élevé.

Liquidité à la dernière minute (Just-in-time, JIT)

La liquidité JIT consiste pour les fournisseurs de liquidité (LP) à fournir et retirer immédiatement de la liquidité sur un DEX avant et après une transaction. Lorsqu’un robot MEV observe une grosse transaction en attente dans le mempool, il peut instantanément ajouter de la liquidité au DEX, en se concentrant sur la plage d’échange où la transaction en attente aura lieu. Après avoir effectué la transaction et gagné les frais LP, le robot MEV retire immédiatement sa position de liquidité du DEX.

La liquidité JIT ressemble à une attaque en sandwich inversée pour le trader, car le trader initial bénéficie de meilleures conditions de trading.

Qu’est-ce que la liquidité ? Qu’est-ce que le LP ? Quelle est leur importance pour un DEX ? Veuillez consulter l’article “Qu’est-ce que la liquidité et le LP (pool)”.

Arbitrage sur DEX

Les prix des cryptomonnaies varient souvent entre différentes plateformes décentralisées. Lorsqu’un écart de prix important existe, un robot MEV peut acheter sur la plateforme où le prix est plus bas et vendre sur celle où il est plus élevé pour réaliser un profit. Grâce à cet arbitrage constant, les prix entre les différentes plateformes deviennent plus cohérents, rendant le marché DeFi plus efficace.

Liquidation

Lorsque l’emprunteur ne peut pas rembourser son prêt sur un protocole de prêt DeFi, celui-ci permet à quiconque de liquider la garantie du débiteur insolvable et de percevoir des frais de liquidation. Les robots MEV profitent souvent de cette opportunité.

Comment fonctionne la liquidation ? Quelle est son importance ? Veuillez consulter la section “Qu’est-ce que la liquidation”.

Conflit sur les frais de gas

Le principal moyen pour les robots MEV de rivaliser pour les opportunités de MEV est la compétition sur les frais de gas. Les transactions avec des frais de gas plus élevés ont une priorité plus grande et seront exécutées avant celles avec des frais plus faibles. Par conséquent, les robots MEV peuvent manipuler l’ordre des transactions dans un bloc en modifiant la somme payée au producteur de bloc. En d’autres termes, la seule façon d’assurer que la transaction MEV passe est de soumettre un prix de gas plus élevé.

Ainsi, même si les mineurs et validateurs PoS ne recherchent pas activement le arbitrage MEV, ils en récoltent une grande partie. Par exemple, certains robots MEV paient plus de 90 % de leurs profits MEV en frais de gas pour surpasser d’autres robots et saisir des opportunités potentielles.

Les impacts

Certaines formes de capture de MEV sont nuisibles aux réseaux blockchain et à leurs utilisateurs, tandis que d’autres sont bénéfiques. Par exemple, les victimes d’attaques en sandwich subissent une hausse des prix. D’un autre côté, l’arbitrage MEV sur DEX offre aux utilisateurs des prix plus précis, et la liquidation rapide des prêts dans les protocoles de prêt améliore la sécurité des fonds des prêteurs. **$MEW **$ME **$MET **