Les tensions géopolitiques sapent le rally du marché pétrolier malgré les contraintes d'approvisionnement

Mouvement des prix et moteurs du marché

Le brut WTI pour livraison en janvier a reculé de 0,21 point, représentant un recul de 0,35 %, tandis que l’essence RBOB de janvier a diminué de 0,00195 point ou 1,04 %. La pression baissière modérée provient principalement de la force du dollar américain, mais les acteurs du marché surveillent de près les négociations de paix entre la Russie et l’Ukraine—des développements qui pourraient considérablement remodeler le paysage énergétique si les hostilités cessent et que les restrictions à l’exportation sont levées.

Perturbations de l’offre soutenant le plancher des prix

Le marché du brut trouve un soutien face aux défis croissants de l’approvisionnement sur plusieurs fronts. Le président russe Poutine a averti d’une riposte militaire contre les navires aidant l’Ukraine suite à des attaques répétées de drones contre des flottes de tankers dans la mer Noire. Au cours des sept derniers jours, quatre transporteurs pétroliers russes ont subi des dommages suite à des frappes de drones, tandis que les forces ukrainiennes ont porté un coup stratégique aux infrastructures énergétiques russes en attaquant une installation terminale en mer Baltique, forçant une fermeture temporaire.

Le Consortium du pipeline caspien a été confronté à des contraintes opérationnelles après des dommages à l’infrastructure d’un de ses principaux nœuds, menaçant le corridor d’exportation de 1,6 million de b/j pour la production de brut du Kazakhstan.

Signaux de stockage des tankers et pression du marché

Les données de Vortexa ont révélé des tendances préoccupantes dans les schémas de stockage du brut. Le volume de brut stocké sur des tankers stationnaires—au moins 7 jours d’inactivité—a augmenté de 12 % semaine après semaine pour atteindre 124,64 millions de barils au 28 novembre, marquant la plus forte accumulation en près de 2,5 ans. Cette accumulation suggère que les producteurs ont du mal à écouler leur inventaire, reflétant des préoccupations plus larges de surabondance sur le marché.

L’OPEP ajuste ses prévisions concernant le surplus de production

Un changement de politique significatif est survenu lorsque l’OPEP a révisé ses perspectives pour le troisième trimestre 2024, passant d’un déficit anticipé à un surplus. Le cartel prévoit désormais un surplus de 500 000 b/j pour le T3, une inversion radicale par rapport à l’estimation de -400 000 b/j du mois dernier. Cette révision reflète une production américaine plus élevée que prévu et une accélération de la production des membres de l’OPEP.

L’Administration américaine de l’énergie (EIA) a relevé sa prévision de production de brut pour 2025 à 13,59 millions de b/j contre 13,53 millions de b/j précédemment, indiquant une forte continuité de la production américaine.

Révision des coupes de production

Dans une démarche prudente, l’OPEP+ a confirmé dimanche qu’il reportait toute augmentation de la production prévue pour le premier trimestre 2026, maintenant les niveaux actuels pour gérer le surplus mondial émergent. Bien que l’OPEP+ ait approuvé une hausse de 137 000 b/j pour décembre, les membres arrêteront toute nouvelle augmentation le trimestre prochain. L’organisation poursuit ses efforts pour rétablir 2,2 millions de b/j des coupes de production mises en œuvre début 2024, avec 1,2 million de b/j encore à restaurer.

La production d’octobre des membres de l’OPEP a augmenté de 50 000 b/j pour atteindre 29,07 millions de b/j—le niveau le plus élevé en 2,5 ans—démontrant la capacité du cartel à maintenir une production élevée tout en délibérant sur la stratégie future de l’offre.

Capacités d’exportation russes limitées

En dehors des perturbations liées au conflit, des défis structurels continuent de limiter le potentiel d’exportation russe. Les données du 19 novembre ont montré que les expéditions de produits pétroliers russes ont contracté à 1,7 million de b/j durant la première moitié de novembre—le rythme le plus bas en plus de trois ans. La campagne de l’Ukraine visant les infrastructures de raffinage russes a été dévastatrice : des frappes sur au moins 28 installations en trois mois ont réduit la capacité de 13 % à 20 %, soit environ 1,1 million de b/j de capacité de traitement perdue fin octobre.

De nouvelles sanctions américaines et européennes ciblant les entreprises pétrolières russes, les installations et les navires ont aggravé les vents contraires à l’exportation.

Dynamique des inventaires et ajustements de production

Le dernier rapport hebdomadaire de l’EIA a souligné un resserrement des conditions d’inventaire dans l’ensemble du secteur de l’énergie. Au 21 novembre, les stocks de brut américains étaient inférieurs de 3,8 % à la moyenne saisonnière quinquennale, tandis que les réserves d’essence étaient en retrait de 3,3 % et celles de distillats de 6,9 %. Ces conditions de sous-alimentation soutiennent généralement les planchers de prix en période de demande.

La production de brut aux États-Unis pour la semaine se terminant le 21 novembre a diminué de 0,1 % semaine après semaine pour atteindre 13,814 millions de b/j, reculant par rapport au record de 13,862 millions de b/j atteint la semaine précédente. Le nombre de plateformes pétrolières actives aux États-Unis a chuté fortement à 407 unités au 28 novembre—un niveau le plus bas en quatre ans et une baisse significative par rapport aux 627 plateformes en activité lors du pic de 5,5 ans en décembre 2022.

Remontée du premium géopolitique

Les risques liés aux disruptions potentielles des exportations vénézuéliennes ont refait surface après des déclarations de l’administration Trump concernant des restrictions d’espace aérien. En tant que 12e plus grand producteur de pétrole au monde, tout changement matériel dans les flux d’exportation vénézuéliens pourrait injecter une volatilité supplémentaire sur des marchés mondiaux déjà confrontés à plusieurs chocs d’offre.

Perspectives à venir

Le complexe du brut fait face à des narratifs concurrents : les développements de paix pourraient libérer l’offre russe, tandis que les opérations militaires en cours, les sanctions et les dommages aux infrastructures maintiennent les défis de production. Avec l’OPEP+ maintenant une discipline de l’offre jusqu’au début de 2026 et des inventaires américains en baisse, la direction du marché dépend de plus en plus des développements géopolitiques et de la réalisation ou non des prévisions de surplus mondial telles que projetées.