Le report de la règle sur la déforestation de l'UE inonde le marché de cacao alors que la demande continue de diminuer

Les agriculteurs ouest-africains de cacao se préparent à une récolte record alors que la consommation mondiale de chocolat montre des signes de stagnation. L’optimisme persiste malgré—ou peut-être à cause de—la décision du Parlement européen cette semaine de repousser d’un an la mise en œuvre de normes strictes contre la déforestation, ouvrant ainsi les vannes pour les importations de cacao provenant de régions à forte déforestation en Afrique, en Indonésie et en Amérique du Sud.

Les chiffres sont implacables : les fabricants de chocolat du monde entier produisent moins de cacao qu’ils ne l’ont fait depuis des années. La transformation du cacao en Asie au troisième trimestre a chuté de 17 % en glissement annuel pour atteindre la plus faible production du troisième trimestre en neuf ans, tandis que les moulins européens ont tourné au rythme le plus lent en une décennie, traitant 4,8 % de matière en moins. L’Amérique du Nord n’offre pas non plus de réconfort—malgré une hausse rapportée de 3,2 %, les analystes attribuent cela à de nouvelles sources de données plutôt qu’à une véritable vigueur de la demande. Lorsque les détaillants suivent les ventes réelles de chocolat, la situation s’assombrit encore. Les ventes de confiseries au chocolat en Amérique du Nord ont chuté de plus de 21 % sur la période de treize semaines jusqu’au début septembre par rapport à la même période l’année dernière, selon les recherches de Circana.

Pendant ce temps, le côté offre raconte une histoire différente. Les agriculteurs de Côte d’Ivoire—le plus grand producteur mondial de cacao—ont expédié 618 899 tonnes métriques vers les ports entre le 1er octobre et le 23 novembre, en baisse de 3,7 % par rapport à l’année précédente, mais cette modeste recul masque une abondance plus large. Les observateurs de l’industrie notent que le nombre de cabosses de cacao en Afrique de l’Ouest dépasse de 7 % la moyenne quinquennale, la Ghana et la Côte d’Ivoire rapportant des conditions météorologiques favorables au développement rapide des cabosses et au séchage optimal des fèves.

Le paysage tarifaire a changé brusquement lorsque l’administration Trump a annoncé la suppression d’un tarif réciproque de 10 % sur les marchandises non américaines, y compris le cacao, tout en supprimant une taxe proposée de 40 % sur les importations alimentaires brésiliennes. Le Brésil figure parmi les dix premiers producteurs mondiaux de cacao, ce qui rend cette décision particulièrement significative pour les perspectives d’approvisionnement.

Le marché du cacao ICE NY de mars a clôturé mercredi en baisse de 0,12 %, tandis que celui de décembre ICE Londres a reculé de 0,27 %, se stabilisant au-dessus des plus bas récents mais reflétant une pression à la baisse persistante. La contradiction est frappante : des stocks en baisse dans les ports américains—qui ont atteint un creux de 8,5 mois à 1,7 million de sacs—soutiennent généralement les prix, mais une demande de broyage faible continue de peser.

Un facteur contrebalançant émerge du Nigeria, le cinquième plus grand producteur mondial. L’association nigériane du cacao prévoit que la production 2025/26 chutera de 11 % en glissement annuel pour atteindre 305 000 tonnes métriques, contre 344 000 tonnes prévues pour la saison en cours. Cette baisse de production dans un fournisseur clé pourrait soutenir les prix si la demande mondiale se stabilise.

Le contexte plus large est important : les dernières évaluations de l’Organisation internationale du cacao montrent que 2024/25 devrait enregistrer un excédent mondial de 142 000 tonnes métriques—le premier surplus en quatre ans—après un déficit historique de 494 000 tonnes métriques la saison précédente. L’organisation estime que la production de 2024/25 a augmenté de 7,8 %, atteignant 4,84 millions de tonnes métriques, une reprise qui continue de surpasser la destruction de la demande dans les principales régions de consommation.