Deux géants de l'IA en vedette : AppLovin et Arm Holdings présentent des récits d'investissement convaincants mais différents

Dans le paysage technologique actuel propulsé par l’IA, à la fois AppLovin Corporation (APP) et Arm Holdings plc (ARM) se sont imposées comme des contenders convaincants pour les investisseurs axés sur la croissance. Pourtant, ces deux entreprises opèrent selon des mécanismes nettement différents. Alors qu’AppLovin stimule l’innovation en IA via la technologie publicitaire et l’optimisation de plateforme, Arm Holdings alimente l’architecture des semi-conducteurs sous-jacente à l’informatique de nouvelle génération. Comprendre quelle opportunité paraît plus attrayante nécessite d’examiner à la fois la trajectoire financière à court terme et le positionnement à long terme dans l’écosystème IA.

La situation financière : où en est actuellement la dynamique

Les performances financières récentes racontent une histoire révélatrice sur la croissance à court terme versus à plus long terme. Les résultats du troisième trimestre d’AppLovin ont démontré un levier opérationnel exceptionnel : les revenus ont atteint 1,41 milliard de dollars (en hausse de 68 % par rapport à l’année précédente), tandis que l’EBITDA ajusté a augmenté de 79 % pour atteindre 1,16 milliard de dollars avec une marge impressionnante de 82 %. Le flux de trésorerie disponible a bondi de 92 % pour atteindre 1,05 milliard de dollars, illustrant à quel point l’entreprise convertit efficacement la croissance du chiffre d’affaires en profit réel.

Les performances du deuxième trimestre d’Arm Holdings, bien que solides, reflétaient une expansion plus mesurée. La société a enregistré 1,14 milliard de dollars de revenus (en croissance de 34 % par rapport à l’année précédente), avec un résultat opérationnel en hausse de 43 % pour atteindre une marge de 41,1 %. Ces chiffres soulignent le rôle de plus en plus central d’Arm dans l’alimentation des charges de travail IA, mais la trajectoire de croissance présente un caractère différent de la dynamique explosive d’AppLovin.

Les estimations prospectives révèlent cette divergence de manière encore plus nette. AppLovin devrait réaliser une croissance de 18 % de ses revenus cette année, accompagnée d’une expansion impressionnante de 106 % de ses bénéfices — indiquant un levier opérationnel puissant à mesure que la plateforme se développe. En revanche, Arm s’attend à une croissance de 21,5 % de ses revenus, mais seulement de 5,5 % de son BPA, reflétant une expansion des bénéfices plus graduelle malgré une dynamique de croissance du chiffre d’affaires robuste.

Pourquoi le modèle économique d’AppLovin paraît particulièrement attrayant en ce moment

AppLovin s’est positionnée à l’intersection de la sophistication de l’IA et de la demande du marché pour l’optimisation publicitaire. La plateforme exploite l’apprentissage automatique pour prédire le comportement des utilisateurs, affiner le placement des annonces et maximiser le ROI des annonceurs. Cette approche technologique résonne particulièrement dans un paysage où la dépense publicitaire numérique exige une efficacité accrue.

La stratégie de l’entreprise couvre plusieurs dimensions : amélioration de l’intégration des annonceurs, outils de support alimentés par l’IA, capacités d’IA générative pour la création d’annonces et expansion de sa plateforme Axon Ads. Chaque initiative vise à élargir le marché adressable d’AppLovin au-delà de sa base historiquement centrée sur le jeu. MAX, la plateforme côté offre, continue de gagner du terrain grâce à la demande croissante des annonceurs et à des performances de campagne de plus en plus efficaces.

Ce qui rend la position d’AppLovin particulièrement attrayante, c’est la façon dont chaque dollar supplémentaire de revenu se traduit directement en profit accru. Le modèle économique montre des avantages d’échelle exceptionnels — presque chaque dollar additionnel de revenu devient un profit additionnel, une caractéristique qui soutient généralement les multiples de valorisation.

La position concurrentielle à long terme d’Arm dans l’infrastructure IA

Arm Holdings occupe une position structurelle de plus en plus importante dans le développement du matériel IA. Les partenariats et l’expansion de son écosystème dessinent une image d’influence croissante. La collaboration récemment annoncée avec Meta vise à améliorer l’efficacité de l’IA à travers tout le spectre de calcul, des wearables et appareils mobiles aux centres de données hyperscales.

Les principales plateformes technologiques mettent désormais en avant l’influence architecturale d’Arm : Grace de NVIDIA, Graviton d’AWS, Axion de Google et Cobalt de Microsoft utilisent tous des designs basés sur Arm. Par exemple, Axion de Google offre jusqu’à 65 % de meilleure performance prix tout en réduisant la consommation d’énergie de 60 % — une démonstration convaincante de la proposition de valeur d’Arm pour les hyperscalers soucieux des coûts.

Le design du sous-système de calcul (CSS) de l’entreprise redéfinit fondamentalement l’économie du développement de puces en réduisant à la fois le délai de mise sur le marché et le risque technique. La plateforme Lumex CSS représente l’architecture IA mobile la plus avancée d’Arm, alimentant les prochains appareils phares d’OPPO et vivo avec des capacités incluant la traduction en temps réel et un traitement IA amélioré sur l’appareil.

Valorisation : un argument convaincant en faveur d’AppLovin à court terme

Le paysage de valorisation met en évidence pourquoi AppLovin présente actuellement une opportunité plus attrayante à court terme. Arm se négocie à un ratio P/E forward de 65,71x — inférieur à sa médiane historique de 123,45x, mais toujours une prime significative. Cette valorisation élevée reflète des attentes élevées pour l’adoption à long terme des puces IA, tout en laissant peu de marge pour une expansion de la valorisation.

AppLovin se négocie à 38,55x ses bénéfices futurs, seulement légèrement en dessous de sa médiane historique de 41,48x. Compte tenu de la trajectoire de croissance accélérée de ses bénéfices et de l’amélioration de son efficacité opérationnelle, la valorisation paraît plus raisonnablement alignée avec les attentes de performance à court terme. La dynamique de croissance des bénéfices de l’entreprise suggère un potentiel plus clair pour une réévaluation de la valorisation afin de refléter ses capacités de performance futures.

La logique d’investissement : récits concurrents, positionnement complémentaire

Les deux entreprises restent des acteurs fondamentalement solides dans les tendances transformatrices de l’IA. La plateforme publicitaire d’AppLovin et ses gains d’efficacité opérationnelle offrent un argument plus convaincant pour une expansion de valeur à court terme. La trajectoire de croissance projetée de 106 % des bénéfices, combinée à des niveaux de valorisation raisonnables, positionne l’entreprise comme le concurrent relativement plus fort pour les investisseurs axés sur des catalyseurs à court terme.

De son côté, Arm maintient sa prime de valorisation basée sur une demande séculaire légitime à long terme et la force de son écosystème. L’influence architecturale de la société dans le cloud, le mobile, les centres de données et l’informatique en périphérie garantit une pertinence soutenue dans le développement de l’infrastructure IA. Cependant, cette prime laisse actuellement moins de marge pour l’appréciation jusqu’à ce que la croissance des bénéfices s’accélère de manière plus visible.

Pour les investisseurs évaluant quelle opportunité paraît la plus attrayante dans les conditions actuelles du marché, AppLovin l’emporte grâce à sa combinaison d’une dynamique de bénéfices à court terme plus forte et d’une valorisation plus raisonnable. Arm reste un acteur puissant dans l’infrastructure à long terme, mais la trajectoire opérationnelle d’AppLovin offre un profil risque-rendement plus attrayant dans l’horizon d’investissement immédiat.