Alors que décembre approche à grands pas, la performance de l’indice dollar (DXY) cette année a été particulièrement médiocre — une baisse cumulée proche de 10 %, et beaucoup d’institutions ainsi que les médias considèrent cela comme l’une des pires performances de l’année, voire la plus faible depuis 2003.

Mais qu’est-ce qui ne va pas avec le dollar ? Analysons cela à travers quelques axes principaux :

**Premier, la "mise en prix" des attentes de baisse des taux d’intérêt est terminée**

Le marché a déjà digéré cette anticipation de baisse des taux, et ce qui préoccupe désormais, c’est : continueront-ils à baisser en 2026, et de combien ? Les traders se préparent déjà à un 2026 plus accommodant, ce qui a directement pesé sur l’évaluation du dollar. Chaque mouvement réel de la Fed devient moins crucial.

**Deuxième, l’incertitude politique et commerciale nuit à l’évaluation**

Les droits de douane et les politiques commerciales internes aux États-Unis ne sont pas encore stabilisés, ce qui affaiblit l’attractivité du dollar. Les consommateurs commencent aussi à s’inquiéter de l’inflation et de la pression tarifaire, ce qui, en retour, réduit l’appétit pour le risque sur le marché, et l’aura du dollar en tant qu’"actif refuge" s’estompe.

**Troisième, les "points sensibles" du déficit américain et l’impact à long terme de la dédollarisation**

Le déficit du budget fédéral pour l’année fiscale 2025 atteint 1,8 billion de dollars, et bien que les droits de douane rapportent un peu plus, cela ne suffit pas à combler ce trou. Plus profondément, la tendance mondiale des banques centrales à privilégier l’or plutôt que d’accumuler des actifs en dollars brise le consensus "Dollar Only", ce qui est défavorable au dollar à long terme.

**L’or en pleine ascension, que peut-on en tirer pour le monde crypto ?**

L’or a atteint de nouveaux sommets cette année, porté par l’attente de baisse des taux, la demande de sécurité, l’achat continu des banques centrales et le recul du dollar. Cette logique renforce la grande narration de "lutter contre la dépréciation des monnaies fiat et couvrir l’incertitude" — et c’est précisément cette vision qui constitue la principale raison pour laquelle les actifs cryptographiques sont long-termement soutenus.