Le café brésilien sous pression : qu'est-ce qui fait vraiment baisser les prix ?

Le marché du café a subi une baisse vendredi, avec la clôture des contrats arabica et robusta dans le rouge — l’arabica mars a chuté de -1,48 % tandis que le robusta de janvier a reculé de -0,16 %. Mais la véritable histoire ne concerne pas seulement la faiblesse des prix ; il s’agit des forces structurelles qui reshaping le commerce mondial du café.

Le facteur Real brésilien : une épée à double tranchant

Le real brésilien a chuté à son plus bas niveau en 7 semaines face au dollar vendredi, et cela pose en réalité un problème pour les prix du café. Lorsqu’une monnaie nationale s’affaiblit, cela peut sembler contre-intuitif, mais voici ce qui se passe : les producteurs de café brésiliens se précipitent pour verrouiller leurs ventes à l’exportation pendant que le real est faible, inondant le marché d’offre et faisant baisser les prix. Cette pression de vente driven par la devise constitue un vent contraire majeur pour l’arabica, la variété de café premium que domine le Brésil.

Explosion de l’offre à l’horizon

L’agence de prévision des récoltes du Brésil, Conab, vient d’augmenter son estimation de la production de café 2025 de 2,4 % — elle s’établit maintenant à 56,54 millions de sacs contre 55,20 millions de sacs dans la prévision de septembre. Pendant ce temps, le Vietnam, le plus grand producteur de robusta au monde, augmente également sa production. La Vietnam Coffee and Cocoa Association a rapporté que 10 % de la récolte de robusta du Vietnam est déjà récoltée, avec un temps plus sec attendu pour accélérer le rythme ce mois-ci. Les exportations de café du Vietnam ont augmenté de 13,4 % en glissement annuel jusqu’en octobre, atteignant 1,31 million de tonnes métriques, et la production pour 2025/26 devrait encore augmenter de 6 %, pour atteindre 1,76 million de tonnes métriques.

Cette abondance d’offre est exactement ce que recherchent les traders baissiers. Les perspectives d’approvisionnement abondant en café se sont encore détériorées la semaine dernière lorsque le Parlement européen a approuvé un report d’un an de la loi EUDR sur la déforestation. Cela signifie que les pays de l’UE peuvent continuer à importer des produits agricoles en provenance de régions d’Afrique, d’Indonésie et d’Amérique du Sud où la déforestation se produit — maintenant, les canaux d’approvisionnement en café restent largement ouverts.

Ce qui soutient les prix ? Pas grand-chose pour l’instant

Les stocks d’arabica à l’ICE ont en effet chuté à un plus bas de 1,75 an, à 398 645 sacs le 20 novembre, ce qui aurait normalement été haussier. Mais ils se sont depuis redressés à 426 523 sacs vendredi. Les droits de douane américains sur les importations de café brésilien ont resserré l’offre intérieure — les achats américains de café en provenance du Brésil ont chuté de 52 % entre août et octobre par rapport à l’année dernière — mais c’est un problème spécifique aux États-Unis qui n’a pas encore influencé les prix mondiaux.

Les stocks de robusta ont également atteint un plus bas de 11,25 mois, à 4 049 lots, ce qui constitue un léger point positif. Et la plus grande région productrice d’arabica au Brésil, Minas Gerais, n’a reçu que 20,4 mm de pluie la semaine dernière contre une moyenne historique de 52,3 mm, ce qui pourrait soutenir les prix si la sécheresse persiste.

La prévision qui hante les traders

StoneX a lancé une nouvelle projection haussière sur l’offre : le Brésil produira 70,7 millions de sacs lors de l’année de commercialisation 2026/27, avec une hausse de 29 % de la production d’arabica en glissement annuel, atteignant 47,2 millions de sacs. Le Foreign Agriculture Service du USDA prévoit que la production mondiale atteindra un record de 178,68 millions de sacs en 2025/26 — le robusta augmentant de 7,9 % et l’arabica diminuant de 1,7 %.

Les stocks de fin d’année devraient également s’accumuler, avec une hausse prévue de 4,9 %, pour atteindre 22,819 millions de sacs. Lorsque les traders voient ce genre de prévisions d’offre, ils ne achètent pas du café ; ils le shortent.

La conclusion pour le café brésilien

La combinaison d’un real brésilien en faiblesse encourageant les ventes à l’export, d’une offre en forte augmentation tant du Brésil que du Vietnam, d’un retard dans la loi européenne sur la déforestation, et de prévisions de production gonflées a créé une tempête parfaite de pression baissière. Le soutien modeste apporté par le resserrement des stocks et la météo sèche à Minas Gerais ne suffit tout simplement pas à compenser l’avalanche d’offre qui arrive. Pour les traders de café, cela ressemble à un marché où l’offre l’emporte dans la lutte contre la demande — du moins pour l’instant.