Pourquoi l'action Advance Auto pourrait conserver la valeur du portefeuille malgré les vents contraires

Advance Auto Parts, Inc. [AAP] opère dans le secteur de l’après-vente automobile aux États-Unis, fournissant des composants de remplacement, des accessoires, des batteries et des produits d’entretien pour véhicules particuliers et camions commerciaux. La société prévoit des améliorations opérationnelles notables grâce à une restructuration de la chaîne d’approvisionnement et à un affinement du modèle commercial, tout en faisant face à des défis à court terme liés à des contraintes sur le bilan et à un affaiblissement des dépenses discrétionnaires des consommateurs. Voici ce que les investisseurs doivent surveiller.

La transformation stratégique stimule la croissance à long terme

Lors d’une étape opérationnelle majeure réalisée au cours du premier trimestre 2025, Advance Auto a achevé son initiative de restructuration du réseau de magasins. La réorganisation a positionné environ 75 % de son empreinte de vente au détail dans des marchés où la société se classe première ou deuxième en densité de magasins. Ce positionnement stratégique crée une base pour une expansion agressive visant le marché accessible total de plus de $150 milliards.

La société prévoit d’établir plus de 100 nouveaux points de vente dans les 24 prochains mois, avec une croissance supplémentaire qui s’accélérera par la suite. Cette expansion s’aligne sur une stratégie globale de consolidation de la chaîne d’approvisionnement conçue pour créer des efficacités opérationnelles. L’initiative comprend le déploiement de systèmes d’entrepôt unifiés dans les principales installations de distribution et la conversion de centres hérités sous-utilisés en hubs régionaux.

La mise en œuvre reste sur la bonne voie : 12 centres de distribution fermeront en 2025, laissant 16 installations opérationnelles d’ici la fin de l’année. D’ici la fin de 2026, le réseau s’étendra pour inclure 12 centres de distribution à grande échelle. La conversion des hubs de marché progresse comme prévu, avec 14 hubs ouverts en 2025 et 60 autres hubs prévus pour être achevés d’ici mi-2027.

La trajectoire de rentabilité témoigne de la confiance

Le résultat opérationnel ajusté du troisième trimestre 2025 a atteint $90 millions de dollars, provenant des opérations continues, ce qui représente une amélioration de 370 points de base par rapport à l’année précédente, grâce à la baisse des dépenses de vente, générales et administratives. La direction anticipe une marge opérationnelle ajustée pour l’ensemble de l’année 2025 comprise entre 2,4 % et 2,6 %, un retournement significatif par rapport à la perte opérationnelle enregistrée en 2024.

D’ici 2027, la société prévoit une marge opérationnelle ajustée approchant 7 %, reflétant l’impact des améliorations opérationnelles. Lancé au quatrième trimestre 2025, le nouveau modèle opérationnel optimise l’allocation du personnel pour les conducteurs et les magasins, ajuste la distribution des véhicules pour s’aligner sur la demande, et améliore la coordination entre les opérations de terrain et de vente au détail. Le cadre vise à renforcer les relations avec les clients, à accélérer la vitesse des transactions et à améliorer la position concurrentielle. Combiné à l’ouverture de plus de 100 magasins et à un engagement de livraison en 30-40 minutes, ce modèle devrait accélérer la pénétration des comptes professionnels.

L’effet de levier financier crée des contraintes à court terme

Le bilan présente un risque important. La dette à long terme a explosé à $250 milliards de dollars au 4 octobre 2025, contre 1,8 milliard de dollars à la clôture de 2024. Le ratio dette/capitaux propres s’établit à 0,61, dépassant largement la moyenne sectorielle de 0,18, limitant la flexibilité financière face à des pressions imprévues.

L’intensité capitalistique s’accélère. Les dépenses prévues pour 2025 atteignent environ millions, en hausse par rapport à 180,8 millions de dollars en 2024. Ces investissements concernent le lancement de nouveaux magasins, l’amélioration de la chaîne d’approvisionnement, l’infrastructure commerciale et la maintenance critique des installations, notamment la toiture et les systèmes HVAC. La hausse des dépenses en capital pourrait comprimer la génération de trésorerie à court terme.

La pression des dépenses discrétionnaires pèse particulièrement sur le segment DIY. Les contraintes financières des ménages se traduisent par un report de la maintenance et une réduction des achats d’accessoires. Alors que l’entretien automobile essentiel reste résilient, la dynamique des ventes DIY s’est affaiblie. La concurrence demeure également forte, avec des acteurs nationaux comme AutoZone et O’Reilly Automotive conservant de solides positions sur le marché, tandis que les détaillants en ligne et la complexité croissante des produits exercent une pression supplémentaire.

La conclusion

Advance Auto Parts conserve une classification « Maintenir » reflétant une dynamique mitigée. La restructuration opérationnelle et les initiatives d’expansion des marges apportent un soutien pluriannuel, positionnant la société pour capter des parts de marché dans un TAM important. Cependant, la charge de la dette élevée, l’augmentation des besoins en capital et les vents contraires à la dépense des consommateurs à court terme justifient une position prudente. La période de transformation 2025-2027 sera cruciale pour valider si les améliorations opérationnelles peuvent compenser les contraintes financières et la pression concurrentielle.