La performance surprenante de l'or en tant qu'investissement sur 20 ans : ce que $10K aurait pu devenir

L’or demeure l’un des refuges de valeur les plus durables à travers les siècles, pourtant de nombreux investisseurs négligent son potentiel dans leur portefeuille. Si le métal précieux a longtemps servi à des fins pratiques — des ornements aux applications industrielles — son rôle de couverture contre l’inflation et la volatilité des marchés a récemment retrouvé une attention renouvelée. La performance récente du marché suggère qu’un engagement initial modeste envers l’or aurait pu générer une richesse substantielle au cours des deux dernières décennies.

Comment l’or s’est comporté en deux décennies

Les chiffres racontent une histoire convaincante. Entre 2005 et la fin de 2024, l’or a offert un rendement annualisé moyen de 9,47 % — un chiffre qui rivalise et dépasse souvent celui des marchés boursiers traditionnels. Un investisseur ayant placé 10 000 $ dans l’or au début de cette période aurait vu sa position atteindre environ 65 967 $ à la fin de 2024. Cela représente un gain cumulé d’environ 560 %, démontrant la capacité du métal à générer des rendements qui s’alignent ou dépassent la référence annuelle de 10 % que de nombreux bâtisseurs de richesse visent.

Cette performance devient encore plus intéressante lorsque l’on considère que ces gains ont été réalisés durant des périodes où les marchés boursiers ont connu une volatilité importante, des krachs et des corrections.

Qu’est-ce qui influence réellement le prix de l’or ?

De multiples variables influencent la valorisation de l’or — tendances inflationnistes, environnements de taux d’intérêt, dynamiques d’offre et de demande, tensions géopolitiques, et patterns d’achat des banques centrales jouent tous un rôle. Cependant, l’analyse financière suggère qu’un facteur pèse de manière disproportionnée : le rendement des instruments du Trésor américain à 10 ans.

Les recherches indiquent que pour chaque augmentation de 100 points de base des rendements réels du Trésor à 10 ans, le prix de l’or ajusté à l’inflation a historiquement diminué d’environ 24 %. Inversement, lorsque les rendements du Trésor se compressent, l’or a tendance à s’apprécier. Cette relation inverse crée un schéma prévisible : la hausse des rendements réels freine la demande pour l’or, tandis que leur baisse la stimule.

Pourquoi les rendements du Trésor créent cette dynamique

Le mécanisme est simple. L’or ne génère ni dividende, ni paiement d’intérêt, ni flux de trésorerie — c’est purement une appréciation du capital. Lorsque les rendements du Trésor augmentent fortement, le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement devient prohibitif. Un investisseur pourrait alors placer son capital dans des obligations ou des véhicules à revenu fixe et percevoir des rendements réguliers sans prendre le risque de fluctuation du prix de l’or.

Mais lorsque les rendements du Trésor diminuent et que les rendements réels se réduisent, le statut de l’or comme actif sans rendement devient moins dissuasif. Les investisseurs acceptent l’absence de revenu car l’alternative — rester dans des titres à faible rendement — offre une rémunération minimale pour le coût d’opportunité. À ce moment-là, l’attrait traditionnel de l’or en tant que conservateur de richesse et couverture contre l’inflation se réaffirme.

La leçon d’investissement plus large

Le bilan de 20 ans montre que l’or a une légitimité en tant que composante d’un portefeuille, notamment en période d’inflation et d’expansion monétaire. Bien qu’il ne puisse pas rivaliser avec les actions de croissance les plus performantes en marché haussier, il offre quelque chose que ces actions ne peuvent pas : la stabilité et la préservation du pouvoir d’achat lorsque d’autres actifs peinent. Comprendre la relation avec le rendement des Trésors donne aux investisseurs un cadre pour temporiser — ou du moins contextualiser — leur exposition aux métaux précieux.