Pourquoi les grains de café vietnamiens attirent une attention de premier ordre face à la pénurie mondiale d'approvisionnement

Les contrats à terme sur le café robuste ont bondi pour atteindre un sommet de deux semaines aujourd’hui, en hausse de 107 points (+2,37%), tandis que les contrats d’arabica de mars ont progressé de 2,15 % alors que les acteurs du marché réagissent à la contraction de l’offre mondiale. La dynamique des prix reflète une convergence de facteurs qui remodelent le paysage des contrats à terme sur le café, avec les grains de café vietnamiens émergents comme variable clé dans l’équation.

La crise climatique au Vietnam amplifie les préoccupations concernant l’offre

De fortes pluies dans la province de Dak Lak, le cœur de la production de café du Vietnam, ont perturbé les opérations de récolte et suscité des inquiétudes quant aux dégâts sur les cultures. Les exportations de grains de café vietnamiens ont déjà accéléré de 13,4 % en glissement annuel pour atteindre 1,31 million de tonnes métriques jusqu’en octobre, mais les prévisions de précipitations supplémentaires menacent de compliquer les flux d’approvisionnement à court terme. Le paradoxe : alors que les perturbations météorologiques resserrent les stocks, les perspectives de production du Vietnam pour 2025/26 restent solides à 1,76 million de tonnes métriques, soit une hausse potentielle de 6 % en glissement annuel, atteignant un sommet sur quatre ans.

Les vents contraires tarifaires au Brésil et la réinitialisation de la production

La baisse des prix du café mercredi reflétait les précipitations attendues au Brésil — généralement favorables au développement des cultures mais baissières pour les prix à court terme. Cependant, l’histoire structurelle tourne autour des tarifs douaniers. La taxe de 40 % imposée par l’administration Trump sur les importations de café brésilien a entraîné un effondrement de 52 % des achats américains de grains brésiliens d’août à octobre par rapport à l’année précédente, avec seulement 983 970 sacs importés.

Ce conflit commercial a entraîné une dégradation des stocks à l’ICE. Les stocks d’arabica ont atteint un niveau historiquement bas de 396 513 sacs en 1,75 année ; les stocks de robusta ont chuté à un niveau bas de quatre mois de 5 640 lots. Les importateurs américains évitent activement de nouveaux contrats de café brésilien, rationnant effectivement l’approvisionnement pour les torréfacteurs américains qui s’approvisionnent en environ un tiers du café non torréfié au Brésil.

L’estimation de Conab pour la production d’arabica du Brésil en 2025 — 35,2 millions de sacs — représente une révision à la baisse de 4,9 % par rapport aux projections de mai, soulignant des vents contraires à la production indépendamment des conditions météorologiques.

La croissance mondiale de la production masque une tension structurelle

L’USDA prévoit que la production mondiale de café atteindra 178,68 millions de sacs en 2025/26 (en hausse de 2,5 % par rapport à l’année précédente), avec une production de robusta en hausse de 7,9 % à 81,658 millions de sacs. Le Vietnam, premier producteur mondial de robusta, représente la majorité de cette croissance attendue. Cependant, des données concurrentes révèlent que l’Organisation Internationale du Café a rapporté une baisse de 0,3 % des exportations mondiales de café en glissement annuel pour l’année commerciale en cours, à 138,658 millions de sacs — un signal que l’augmentation de la production pourrait ne pas compenser facilement la demande et les perturbations logistiques.

La stratégie de compression des stocks

Les stocks surveillés par l’ICE se sont contractés fortement, indiquant que les prix à terme actuels n’ont pas encore totalement équilibré l’offre et la demande. Les stocks de fin d’année pour 2025/26 devraient augmenter modestement pour atteindre 22,819 millions de sacs contre 21,752 millions de sacs en 2024/25 — une amélioration marginale insuffisante pour résoudre la tension à court terme, notamment en raison de la substitution à l’importation aux États-Unis, qui évite le café brésilien en raison des tarifs, au profit d’autres fournisseurs, où les grains de café vietnamiens restent une alternative principale.

Le rachat à découvert sur le marché de l’arabica face à la faiblesse du dollar souligne la confiance que la dynamique de l’offre restera un plancher structurel des prix tout au long de la saison.