Le marché mondial du sucre fait face à de nouveaux vents contraires alors que les principaux producteurs augmentent leur production

Les contrats à terme sur le sucre de New York de mars (#11 SBH26) slipped 0.03 points to trade -0.20% lower, while London ICE white sugar (#5 SWH26) ont reculé de 2,90 points ou -0,68 %. La dynamique baissière reflète la préoccupation croissante concernant l’expansion des approvisionnements des principaux producteurs mondiaux, notamment une hausse significative de la production indienne.

La hausse de la production en Inde redéfinit les perspectives d’approvisionnement

La production indienne a augmenté de manière spectaculaire lors de la première saison de broyage. L’Association des usines de sucre indiennes a rapporté que la production de sucre d’octobre à novembre a bondi de 43 % en glissement annuel pour atteindre 4,11 millions de tonnes métriques (MMT). Le nombre d’usines actives a également augmenté, avec 428 installations broyant de la canne à sucre d’ici le 30 novembre, contre 376 usines un an plus tôt — un signal clair d’un traitement accéléré.

Pour l’avenir, l’ISMA a relevé ses prévisions de production pour l’année complète 2025/26 à 31 MMT, contre 30 MMT précédemment, soit une hausse de 18,8 % en glissement annuel. Cette révision reflète des conditions de mousson favorables ; le Département météorologique indien a enregistré un cumul de précipitations de 937,2 mm jusqu’à la fin septembre, soit 8 % au-dessus des normes historiques, marquant la meilleure performance de la mousson en cinq ans. La Fédération nationale des usines de sucre coopératives prévoit des niveaux encore plus élevés, estimant que la production pourrait atteindre 34,9 MMT, soit une augmentation de 19 % en glissement annuel.

Ce rebond est particulièrement notable après que la récolte 2024/25 de l’Inde a chuté à son niveau le plus bas en cinq ans, à 26,1 MMT, en baisse de 17,5 % en glissement annuel.

Le Brésil et la Thaïlande se préparent à des récoltes record

La région Centre-Sud du Brésil, qui représente environ 90 % de la production nationale, a affiché de solides chiffres depuis le début de l’année. La première moitié de novembre a vu la production augmenter de 8,7 % en glissement annuel pour atteindre 983 MT, avec une production cumulative 2025/26 jusqu’à la mi-novembre en hausse de 2,1 % à 39,179 MMT.

Le fournisseur officiel de prévisions agricoles du Brésil, Conab, a relevé son estimation de production pour l’année complète 2025/26 à 45 MMT, contre 44,5 MMT précédemment. Le Service agricole étranger de l’USDA prévoit une récolte encore plus importante — 44,7 MMT, soit une croissance de 2,3 % en glissement annuel.

La Thaïlande, troisième plus grand producteur mondial et deuxième plus grand exportateur, continue également d’étendre sa production. La Thai Sugar Millers Corp prévoit une production pour 2025/26 de 10,5 MMT, soit une augmentation de 5 % en glissement annuel par rapport aux niveaux de la saison précédente de 10 MMT.

Organisations internationales prévoient des conditions de surplus

L’Organisation internationale du sucre a fondamentalement modifié ses perspectives à la mi-novembre, prévoyant un surplus de 1,625 MMT pour 2025/26, une inversion spectaculaire par rapport au déficit de 2,916 MMT enregistré en 2024/25. Cela contraste fortement avec sa prévision d’août, qui anticipait un déficit modeste de 231 000 tonnes.

L’USDA prévoit une augmentation de 4,7 % de la production mondiale en glissement annuel, atteignant un record de 189,318 MMT, tandis que la consommation humaine devrait croître de seulement 1,4 % pour atteindre 177,921 MMT. Les stocks de fin de période mondiaux devraient s’accumuler de 7,5 % en glissement annuel pour atteindre 41,188 MMT.

Le trader privé Czarnikow a amplifié ses préoccupations, en augmentant sa projection de surplus pour 2025/26 à 8,7 MMT début novembre, contre 7,5 MMT en septembre.

Signaux mitigés sur la politique et les exportations

La réduction de la diversion d’éthanol en Inde offre un certain potentiel de hausse. L’ISMA a réduit sa prévision pour le sucre destiné à la production d’éthanol à 3,4 MMT, contre une estimation de juillet de 5 MMT, ce qui pourrait libérer des volumes supplémentaires pour la vente commerciale. Cependant, cet avantage est contrebalancé par le plafond fixé par le ministère de l’Alimentation sur les exportations : seulement 1,5 MMT sont autorisées pour la saison 2025/26, en dessous des estimations précédentes de 2 MMT.

Le récit d’un surplus d’approvisionnement a exercé une pression sur les prix depuis début octobre, le sucre de New York atteignant un plus bas en 5 ans le 6 novembre (SBH26) et le sucre de Londres enregistrant un plus bas en 4,75 ans sur le contrat à terme le plus proche le 13 novembre (SWZ25).