Le secteur technologique sous pression alors que la fermeté de la Fed et les rendements obligataires resserrent le marché

Le marché boursier se trouve aujourd’hui pris entre des forces opposées, avec les actions technologiques subissant le plus gros des pressions de vente. Le S&P 500 a reculé de -0,86 %, tandis que le Nasdaq 100 a connu des pertes plus importantes de -1,85 %, atteignant un plus bas en 1,5 semaine. Les marchés à terme de décembre reflétaient cette faiblesse, avec des contrats E-mini S&P 500 en baisse de -0,85 % et des contrats E-mini Nasdaq en chute de -1,87 %. Le Dow Jones Industriels s’est montré plus résilient, en baisse de seulement -0,39 %, alors que les investisseurs réorientaient leur capital loin des valorisations élevées du secteur technologique vers des valeurs industrielles.

La onde de choc de Broadcom se propage dans le complexe des semi-conducteurs

Les prévisions décevantes de Broadcom ont servi de catalyseur à la vente massive d’aujourd’hui dans la tech. Le fabricant de puces a chuté de plus de -10 % après que ses perspectives de ventes futures ont déçu les attentes des investisseurs et que la direction n’a pas clairement quantifié la trajectoire de ses revenus liés à l’intelligence artificielle pour 2026. Ce vide de confiance a provoqué des ondes de choc dans l’écosystème des semi-conducteurs. Des pairs comme Micron Technology (-5%), Lam Research (-4%), KLA Corp (-3%), Marvell Technology (-3%), et Advanced Micro Devices (-3%) ont tous enregistré des baisses significatives. Les fournisseurs d’équipements ASML, GlobalFoundries, ARM Holdings, et Applied Materials ont également cédé entre -2 % et -3 %.

La faiblesse s’est étendue aux bénéficiaires de l’infrastructure IA. Des spécialistes de la puissance et du refroidissement comme Vertiv Holdings ont chuté de -6 %, tandis que GE Vernova et Amphenol ont reculé de -4 % chacun. Constellation Energy et Eaton Corp ont glissé de -2 % à -3 %, ce qui suggère une prudence des investisseurs quant à la rentabilité des énormes investissements dans la construction de centres de données.

La rotation : pourquoi la faiblesse du secteur technologique soutient d’autres secteurs

Le mécanisme derrière l’action du marché aujourd’hui révèle une réallocation de capitaux réfléchie plutôt qu’une panique. Des investisseurs sophistiqués ont réévalué le rapport risque-rendement dans la technologie — un secteur qui a maintenu des valorisations premiums tout au long de 2024 et 2025 — et ont redirigé leurs flux vers les cyclicaux industriels. Ce changement tactique explique la surperformance relative du Dow malgré la pression plus large du marché. La revalorisation reflète des préoccupations légitimes quant à savoir si l’énorme dépense en capital consacrée à l’infrastructure IA générera des retours suffisants, surtout face aux risques d’exécution que les prévisions décevantes de Broadcom ont désormais cristallisés.

La rhétorique de la Fed augmente les coûts d’emprunt

Les communications de la banque centrale ont exercé une pression à la baisse sur les valorisations boursières. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a augmenté de +2,4 points de base à 4,180 %, reflétant un témoignage hawkish de plusieurs responsables de la Réserve fédérale. Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a souligné qu’avec une inflation restant au-dessus de la cible depuis 4,5 ans et des progrès récents stagnants, la prudence aurait voulu attendre des données supplémentaires avant cette réduction de taux cette semaine. Le président de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, a dissenté contre la décision de mercredi, plaidant pour le maintien d’une politique « modérément restrictive » compte tenu de l’inflation persistante et de la dynamique économique sous-jacente. La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a également préféré une posture « légèrement plus restrictive » pour continuer à lutter contre l’inflation.

Cette coalition hawkish contrastait avec le message dovish de la présidente de la Fed de Philadelphie, Anna Paulson, qui a exprimé une plus grande inquiétude quant à la détérioration du marché du travail qu’au risque inflationniste. La tarification du marché reflète actuellement seulement une probabilité de 24 % que le FOMC mette en œuvre une réduction supplémentaire de 25 points de base lors de sa réunion du 27-28 janvier, ce qui représente une réévaluation dramatique par rapport aux attentes d’il y a seulement quelques jours.

La courbe des rendements s’est accentuée, les investisseurs achetant des bons du Trésor à court terme tout en liquidant les titres à plus long terme. Le programme d’achat mensuel de T-bills annoncé par la Fed, qui a commencé aujourd’hui, a également influencé la forme de la courbe. Les obligations d’État européennes ont également subi une hausse des rendements, avec le Bund allemand à 10 ans en hausse de +2,1 bp à 2,864 % et le gilt britannique en hausse de +3,4 bp à 4,518 %.

Les résultats d’entreprises justifient la valorisation du marché — pour l’instant

Un point positif a émergé du calendrier des résultats. Avec 496 des 500 entreprises du S&P 500 ayant publié leurs résultats du T3, les données de Bloomberg Intelligence montrent que 83 % ont dépassé les prévisions consensuelles — ce qui en fait le meilleur trimestre depuis 2021. Les bénéfices globaux ont augmenté de +14,6 % en glissement annuel, dépassant largement l’estimation précédente de +7,2 %. Cette résilience des bénéfices offre une certaine compensation face aux craintes de compression des valorisations, même si cela n’a pas suffi à surmonter les vents contraires macroéconomiques et sectoriels d’aujourd’hui.

Les actions individuelles reflètent des priorités changeantes

Au-delà des tendances sectorielles, les actions individuelles ont illustré le sentiment des investisseurs. Lululemon Athletica a bondi de +8 % pour devenir le leader des gains du S&P 500 après avoir publié un EPS du T3 de 2,59 $ $40 contre : 2,22 $( de consensus, et avoir relevé ses prévisions pour 2026 à 12,92-13,02 $ contre 12,77-12,97 $. General Electric a augmenté de +4 % après que Citigroup a lancé une couverture avec un objectif de prix et une recommandation d’achat. Quanex Building Products a explosé de +16 % sur un EPS ajusté du Q4 de 83 cents, dépassant largement le consensus de 52 cents.

Inversement, les actions technologiques et de communication ont subi plusieurs dégradations. Sandisk a chuté de -11 % après la dégradation de GF Securities à « hold », tandis que Netskope a reculé de -11 % après avoir annoncé des pertes nettes du T3 de 10 cents par action et des pertes nettes annuelles prévues de 51-53 cents. Ciena a diminué de -8 % après que Northland Securities a dégradé à « performance marché ». Roblox et Veeva Systems ont respectivement reculé de -3 % à -2 % suite aux dégradations de JPMorgan et KeyBanc.

Les marchés mondiaux offrent des signaux mitigés

Les marchés internationaux ont présenté une image contrastée. Le Nikkei japonais a rebondi pour atteindre un sommet en 4 semaines, clôturant en hausse de +1,37 %, tandis que le Shanghai Composite chinois s’est redressé après une faiblesse récente pour enregistrer +0,41 %. L’Euro Stoxx 50 a légèrement progressé pour atteindre un sommet en 4 semaines avec +0,05 %, suggérant que la faiblesse des actions reste principalement une particularité américaine concentrée dans la technologie et les secteurs sensibles aux taux.

L’action d’aujourd’hui souligne les contradictions internes du marché : une rentabilité d’entreprise robuste et une divergence de la politique de la Fed compensant le risque de compression des valorisations, la rotation sectorielle, et l’incertitude quant à la productivité des investissements en IA — comme une pression qui monte dans un système contraint cherchant à se libérer.