Le rally du marché alimenté par les attentes d'un changement de politique de la Fed et de signaux économiques dovish

Les marchés boursiers affichent aujourd’hui une force généralisée alors que les investisseurs anticipent une position plus accommodante de la Fed dans les mois à venir. Le S&P 500 est en hausse de +0,39 %, tandis que le Nasdaq 100 mène avec une progression de +0,50 %. Le Dow Jones est légèrement en retrait à +0,27 %. Ce rebond inverse les pertes du vendredi précédent, avec des contrats à terme également en hausse — contrats E-mini S&P de décembre en hausse de +0,40 % et Nasdaq E-mini de décembre en hausse de +0,47 %.

Qu’est-ce qui motive le rallye d’aujourd’hui ?

Le catalyseur de l’optimisme d’aujourd’hui provient de plusieurs signaux dovish. Les commentaires du gouverneur de la Fed Stephen Miran selon lesquels la politique actuelle de la Fed est « inutilement restrictive » ont dynamisé les haussiers. Son insistance sur une inflation bénigne et les signes d’alerte sur le marché du travail suggèrent que des baisses de taux potentielles sont envisagées. Par ailleurs, le rendement du Trésor à 10 ans a reculé de 3 points de base à 4,16 %, soutenant les valorisations boursières.

Les données économiques publiées ce matin ont également favorisé le scénario haussier. L’indice manufacturier Empire de décembre a contracté de manière inattendue à -3,9, pire que la lecture anticipée de 10,0. Bien que cela indique une faiblesse économique, les marchés l’interprètent comme un signe favorable à un pivot de la Fed vers une politique plus souple.

La semaine à venir : tests économiques cruciaux

Les investisseurs se préparent à un calendrier économique chargé qui façonnera les attentes envers la Fed :

Mardi verra la publication des chiffres de l’emploi non agricole de novembre (prévision : +50 000), le taux de chômage (attendu 4,5 %), et la rémunération horaire moyenne (+0,3 % m/m). De plus, les rapports sur les ventes au détail d’octobre et les lectures PMI manufacturier de décembre seront publiés.

Jeudi apportera les demandes hebdomadaires d’allocations chômage (prévision : en baisse à 225 000), ainsi que les données sur l’IPC de novembre, avec une inflation globale attendue à +3,1 % y/y et l’IPC de base à +3,0 % y/y.

Vendredi clôturera la semaine avec les données sur les ventes de logements existants de novembre et la révision du sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan.

Les marchés intègrent actuellement une probabilité de seulement 27 % d’une baisse de 25 points de base du taux de la Fed lors de la réunion FOMC du 27-28 janvier, ce qui suggère un optimisme prudent plutôt que des paris agressifs sur un assouplissement.

Les marchés internationaux envoient des signaux mitigés

La performance des actions mondiales diverge fortement. L’Euro Stoxx 50 en Europe progresse de +0,71 %, mais la situation en Asie est plus faible. Le Shanghai Composite chinois a chuté de -0,55 %, entraîné par des données économiques décevantes — la production industrielle de novembre a ralenti à +4,8 % y/y contre +5,0 % attendu, tandis que les ventes au détail ont augmenté de +1,3 % y/y, le rythme le plus lent en 2,75 ans. Le Nikkei 225 japonais a diminué de -1,31 %.

Le marché immobilier chinois reste sous pression, avec des prix des nouvelles maisons en baisse de 0,39 % m/m pour le 30e mois consécutif, soulignant les défis structurels de la deuxième économie mondiale.

Ajustements du marché des Treasuries

Les T-notes à 10 ans de mars sont en hausse de 7 ticks, avec des rendements qui se contractent de 2 points de base à 4,165 %. La déception sur l’indice Empire et la rhétorique dovish de Miran soutiennent la demande. Cependant, la vigueur des actions et la pente accentuée de la courbe des rendements limitent les gains à la hausse des Treasuries.

Depuis l’annonce de la réunion de décembre de la Fed concernant l’achat mensuel de $40 milliards de T-bills à court terme, la courbe des rendements s’est nettement accentuée, exerçant une pression sur les obligations à plus long terme.

Les obligations d’État européennes se redressent également, avec le rendement du bund allemand à 10 ans en baisse de 1,7 point de base à 2,840 %, et le gilt britannique en baisse de 2,2 points de base à 4,494 %. Selon les marchés de swaps, la Banque centrale européenne a presque zéro chance de réduire ses taux de 25 points de base lors de la réunion de jeudi.

Points forts des actions individuelles

Sursaut du secteur des semi-conducteurs : KLA Corp a bondi de plus de +4 % après une mise à niveau de Jeffries en achat avec un objectif de 1 500 $. Micron Technology, Lam Research, et le secteur plus large des semi-conducteurs (NVDA, AMAT, AMD, NXPI, ASML) ont gagné entre 1 et 2 % sur un sentiment positif.

Force dans le secteur minier : Les métaux précieux ont rebondi, l’or et le cuivre en hausse de plus de +1 % et l’argent sautant de +3 %. Barrick Mining, Newmont, Hecla Mining, et Freeport-McMoRan ont tous enregistré des gains supérieurs à +1 %.

Gagnant dans la biotech : Immunome a bondi de +23 % après avoir annoncé des résultats positifs pour l’essai de phase 3 de Varegacestat chez les patients atteints de tumeur desmoïde.

Optimisme autour des accords de transport : ZIM Integrated Shipping Services a augmenté de +5 % après des rapports indiquant que MSC a soumis une offre de rachat.

Mises à niveau dans l’infrastructure et la tech : Akam Technologies a augmenté de +4 % suite à une double mise à niveau de KeyBanc, tandis que Teradyne a gagné +3 % après une double mise à niveau de Goldman Sachs en achat avec un $230 objectif.

Mouvements à la baisse : ServiceNow a mené les baisses avec une chute de -9 % après une dégradation de KeyBanc en sous-pondération. ARM Holdings a reculé de -3 % suite à une note de vente de Goldman Sachs. Texas Instruments, Adobe, et Entegris ont également enregistré des pertes suite à des dégradations d’analystes.

Calendrier des résultats

Les entreprises publiant leurs résultats le 15 décembre 2025 incluent Dakota Gold Corp, Lifezone Metals Ltd, Lionsgate Studios Corp, et Triller Group Inc.

Les marchés restent en attente, anticipant des données économiques concrètes pour confirmer si la politique accommodante de la Fed est réellement à l’horizon.