La forte hausse de l'action Rigetti Computing masque une réalité préoccupante : pourquoi l'optimisme de Wall Street pourrait être étonnamment trompeur

L’Éléphant de la Valorisation dans la Pièce

Rigetti Computing (NASDAQ : RGTI) est devenue la chouchou du secteur de l’informatique quantique, avec des actions qui ont explosé de 2 750 % depuis le début de 2024. Cette ascension fulgurante a transformé un investissement de 10 000 $ en 285 000 $ — une performance qui ferait briller le portefeuille de n’importe quel investisseur. Pourtant, sous cette surface brillante se cache une vérité inconfortable que la plupart des acteurs du marché semblent ignorer.

L’entreprise se négocie actuellement à 1 080 fois ses ventes, une métrique de valorisation si extrême qu’elle défie tout précédent historique. Pour mettre cela en perspective, les trois actions les plus chères du S&P 500 ont en moyenne 60 fois leurs ventes. Rigetti est littéralement 18 fois plus cher que ces noms déjà très valorisés. Aucune société cotée en bourse n’a jamais maintenu un ratio prix/ventes supérieur à 100 indéfiniment, encore moins au-dessus de 1 000. Cela suggère un potentiel de correction de 90 % ou plus — une réalité qui mérite une réflexion sérieuse de la part de tout investisseur potentiel.

Pourquoi les Analystes Restent Optimistes (Et Ce Que Cela Signifie Vraiment)

Curieusement, tous les sept analystes de Wall Street suivant Rigetti voient un potentiel de hausse. La cible médiane se situe à $40 par action, ce qui implique une appréciation de 42 % par rapport au niveau actuel $28 . Même la cible la plus conservatrice de $35 représente un gain de 25 %. Cet optimisme généralisé semble contre-intuitif compte tenu des extrêmes de valorisation, révélant une dynamique de marché importante.

Ces prévisions reflètent probablement plus une tentative des analystes de capter l’élan qu’une évaluation basée sur la valeur fondamentale. Lorsqu’une action capte l’enthousiasme du marché, les professionnels ont tendance à attribuer des valorisations gonflées pour rester pertinents auprès de leurs clients institutionnels. La statistique révélatrice : seulement sept analystes suivent Rigetti, contre 71 pour Nvidia. La plupart des institutions de Wall Street n’ont même pas encore pris la peine d’établir une couverture formelle — un signe de la niche que représente encore cette valeur.

La Promesse Technologique Contre le Problème de Timeline

L’avantage concurrentiel de Rigetti repose sur plusieurs atouts légitimes. La société se spécialise dans l’informatique quantique supraconductrice, où des circuits microscopiques refroidis près du zéro absolu créent des qubits — des bits quantiques qui fonctionnent de manière fondamentalement différente des bits classiques. Contrairement aux bits traditionnels (limités à 1 ou 0), les qubits peuvent exister en superposition, occupant une combinaison des deux états simultanément. Ils peuvent également devenir intriqués, liant leurs états sur n’importe quelle distance.

L’intégration verticale de l’entreprise — contrôlant la fabrication, le matériel et l’infrastructure logicielle — offre des économies de coûts que ses concurrents ont du mal à égaler. De plus, Rigetti a développé la première architecture QPU multi-puces, reliant plusieurs quantum chiplets dans une configuration que l’entreprise croit capable de permettre des systèmes tolérants aux fautes à grande échelle.

Cependant, cet avantage technologique fait face à une barrière temporelle inconfortable. Les qubits restent extrêmement sensibles aux interférences environnementales — vibrations, variations de température, radiation magnétique, et même les qubits adjacents génèrent des erreurs qui corrompent les états quantiques. Une utilité généralisée exige une correction d’erreurs en temps réel et des systèmes contenant entre 10 000 et 1 million de qubits stables. Le consensus actuel dans l’industrie suggère que la réalisation de cette étape nécessitera une ou deux décennies de développement.

Rigetti prévoit d’atteindre plus de 1 000 qubits d’ici 2027, ce qui laisserait encore l’entreprise à 10 à 1 000 fois en dessous de l’échelle nécessaire pour une computation quantique pratique et commercialement viable. Les applications — finance, science des matériaux, modélisation climatique, optimisation logistique — restent des possibilités séduisantes plutôt que des réalités à court terme.

La Conclusion : Trading de Momentum versus Investissement Raisonné

Rigetti Computing présente un cas d’investissement paradoxal. La société possède de véritables avantages technologiques et occupe un secteur véritablement transformateur. Pourtant, les valorisations actuelles n’ont aucune relation mathématique avec des prévisions de bénéfices raisonnables pour la prochaine décennie. Les perspectives étonnamment optimistes des analystes semblent davantage motivées par la capture de l’élan à court terme que par une analyse financière rigoureuse.

Pour les investisseurs cherchant une exposition au potentiel à long terme de l’informatique quantique, Rigetti pourrait éventuellement offrir des rendements. Mais la valorisation actuelle suggère un risque à court terme bien plus élevé que la récompense — une réalité que peu de participants au marché semblent prêts à reconnaître.