Les prix du gaz naturel reculent alors que les modèles météorologiques changent et que la production atteint des niveaux record

Les contrats à terme sur le gaz naturel ont reculé lundi, avec les contrats Nymex de décembre (NGZ25) en baisse de 0,68 %, clôturant à un niveau inférieur. Ce recul reflète une confluence de facteurs susceptibles de faire bouger le marché : les prévisionnistes anticipent un schéma mêlé dans les régions américaines jusqu’au début décembre, tandis que la production nationale continue d’atteindre des niveaux sans précédent.

La hausse de la production pèse sur le marché

Le principal vent contraire pour les prix provient de l’offre. Selon les données de Bloomberg NEF, la production de gaz sec dans les Lower-48 a atteint un sommet historique de 112,2 bcf/jour lundi — soit une hausse de 8,3 % en glissement annuel. Ce volume de production record constitue une force baissière structurelle qui continue de peser sur les valorisations.

Les perspectives de production restent élevées même si les prévisionnistes anticipent une croissance. L’Administration de l’énergie (EIA) a révisé ses prévisions pour 2025 en novembre, augmentant la production attendue de gaz naturel aux États-Unis de 1,0 % à 107,67 bcf/jour par rapport à l’estimation de septembre de 106,60 bcf/jour. Les plateformes de forage actives ont récemment atteint un sommet de 2 ans, ce qui indique que les producteurs restent engagés dans l’extraction malgré les niveaux de prix actuels.

Prévisions météorologiques : signaux mitigés des deux côtes

Les prévisions météorologiques de lundi se sont révélées inconclusives pour les moteurs de la demande. La prévision de Atmospheric G2 indiquait que des conditions plus froides domineraient les deux tiers est du pays entre le 29 novembre et le 3 décembre — un schéma qui soutient généralement la demande de chauffage. Cependant, le Sud-Est et l’Ouest connaissent des conditions plus chaudes que la normale, créant des dynamiques compensatoires. L’effet net : les perspectives de croissance de la demande restent incertaines à court terme.

Les données sur la demande de gaz racontent une histoire nuancée. La consommation dans les Lower-48 a atteint 83,1 bcf/jour lundi, en hausse de 4,9 % par rapport à l’année précédente. Par ailleurs, les flux d’exportation de GNL vers les terminaux américains ont en moyenne été de 17,7 bcf/jour — pratiquement stables semaine après semaine — ce qui suggère que la demande étrangère reste stable sans accélération.

Stockage et électricité : soutien limité

Du côté haussier, la dynamique de stockage a montré une certaine tension. Le rapport hebdomadaire de l’EIA sur les stocks a révélé des prélèvements de 14 bcf pour la semaine se terminant le 14 novembre — dépassant le consensus du marché de 12 bcf et bien au-dessus de la moyenne saisonnière sur 5 ans d’un stockage de 12 bcf. À la mi-novembre, les stocks de gaz naturel étaient en baisse de 0,6 % par rapport à l’année précédente, mais toujours 3,8 % au-dessus de leur référence saisonnière sur 5 ans, ce qui indique des approvisionnements suffisants malgré les prélèvements saisonniers.

La production d’électricité aux États-Unis a également apporté un signal de soutien secondaire. L’Edison Electric Institute a rapporté que la production électrique dans les Lower-48 pour la semaine se terminant le 15 novembre a augmenté de 5,33 % en glissement annuel pour atteindre 75 586 GWh, tandis que le total sur 52 semaines a augmenté de 2,9 %, atteignant 4 286 124 GWh. Une demande électrique plus élevée peut se traduire par une consommation accrue de gaz dans les centrales électriques, bien que cet effet semble atténué par la faiblesse globale des prix.

Contexte général : offre abondante, demande modérée

Dans le contexte européen, les installations de stockage de gaz ont atteint 81 % de leur capacité à la mi-novembre, en dessous de la moyenne saisonnière sur 5 ans de 90 % pour cette période — un rappel que la tension sur l’offre mondiale reste absente. Chez nous, les données de Baker Hughes montrent que le nombre de plateformes de gaz naturel actives aux États-Unis a augmenté de 2 pour atteindre 127 pour la semaine se terminant le 21 novembre, flirtant avec le sommet de 2,25 ans de 128 plateformes début novembre. Cela représente une croissance significative par rapport au creux de 94 plateformes de septembre 2024, qui était le plus bas depuis 4,5 ans, soulignant la réponse agressive de l’industrie face aux conditions récentes du marché.

En résumé : le recul des prix de lundi reflète une abondance fondamentale de l’offre qui submerge une croissance modérée de la demande et des signaux saisonniers mitigés. Tant que la production ne ralentira pas sensiblement ou que la demande n’augmentera pas fortement, la pression à la baisse sur les prix pourrait perdurer.