Le dollar se renforce alors que le symbole de la livre s'affaiblit et que les flux vers les valeurs refuges s'accélèrent

Le dollar américain attire l’attention aujourd’hui avec l’indice du dollar en hausse de +0,17 %, reflétant des mouvements plus larges sur les marchés des devises et des matières premières. La force provient de développements divergents sur les principales paires, avec la faiblesse de la livre sterling et du yen créant des vents favorables à l’appréciation du dollar. Ces mouvements suggèrent que les investisseurs se repositionnent en fonction des attentes évolutives des banques centrales et des risques géopolitiques.

La livre sterling chute alors que les données d’inflation au Royaume-Uni déçoivent

GBP/USD enregistre des pertes aujourd’hui alors que la croissance des prix à la consommation au Royaume-Uni en novembre est sortie plus faible que prévu, entraînant une dépréciation du symbole de la livre. La publication décevante de l’inflation a modifié le sentiment du marché concernant la trajectoire des taux de la Banque d’Angleterre, exerçant une pression sur la livre alors que les traders réévaluent les perspectives économiques. Cette faiblesse soutient directement le dollar, créant une résistance mécanique pour les actifs libellés en livre.

Le yen sous pression face aux préoccupations fiscales japonaises

Le yen dégringole alors que le USD/JPY affiche une hausse de +0,48 %, portée par deux forces opposées. D’un côté, les défis fiscaux japonais pèsent sur la devise alors que des rapports évoquent la considération par le gouvernement d’un budget record de 120 trillions de yen ( $775 milliards) pour l’exercice 2026 — une démarche qui signale généralement des pressions à la dépréciation du yen. Cependant, un certain soutien est apparu à partir des données commerciales de novembre montrant une hausse des exportations de 6,1 % en glissement annuel, dépassant les attentes de 5,0 %, tandis que les commandes de machines de base d’octobre ont connu une hausse inattendue de +7,0 % mois sur mois.

La trajectoire des taux de la Banque du Japon est également en focus, avec une probabilité de 96 % d’une hausse de 25 points de base lors de la réunion de politique vendredi. Les rendements des obligations japonaises ont atteint un sommet de 18 ans à 1,983 %, reflétant l’évolution des attentes concernant la position monétaire de la BOJ. Ces développements envoient des signaux mitigés — des données économiques positives contrastant avec des préoccupations fiscales et des annonces budgétaires négatives pour la devise.

L’euro en difficulté face à des signaux économiques plus faibles

EUR/USD a reculé de -0,04 % aujourd’hui alors que les données économiques de la zone euro renforcent une perspective plus accommodante pour la BCE. L’IPC de novembre a été révisé à la baisse à +2,1 % contre +2,2 %, tandis que les coûts de main-d’œuvre du T3 ont affiché leur rythme le plus faible en trois ans à +3,3 % contre +3,9 % au T2. Le sentiment des affaires en Allemagne s’est également détérioré de manière inattendue, avec l’indice IFO de décembre tombant à un plus bas de 7 mois à 87,6, sous-estimant les attentes d’une reprise à 88,2.

Le récit global suggère que la BCE pourrait avoir terminé son cycle de baisse des taux, créant une divergence de politique par rapport à la Réserve fédérale. La Fed devrait continuer à réduire ses taux jusqu’en 2026, tandis que les marchés n’anticipent aucune baisse de la BCE lors de la décision de jeudi, établissant une résistance structurelle pour l’euro.

Incertitude sur la politique de la Fed et perspectives du dollar

Malgré les gains du dollar aujourd’hui, une contre-courant est apparue suite à des remarques dovish du gouverneur de la Fed Christopher Waller, qui a suggéré que la Fed a encore de la marge pour continuer à réduire ses taux étant donné que les taux d’intérêt actuels restent de 50 à 100 points de base au-dessus des niveaux neutres. Waller a qualifié le marché du travail américain de « plutôt mou » avec une croissance de l’emploi proche de zéro, et a noté que l’inflation est « plutôt bien ancrée » près de l’objectif de 2 %.

Ce commentaire, combiné aux achats continus de T-bills par la Fed pour $40 milliards par mois, a introduit un récit plus accommodant. De plus, la spéculation selon laquelle le président Trump pourrait nommer un président dovish à la Fed début 2026 a créé de l’incertitude autour de la trajectoire à moyen terme du dollar. Les marchés intègrent actuellement seulement une probabilité de 24 % d’une baisse de 25 points de base lors de la réunion FOMC du 27-28 janvier.

Rallye des métaux précieux sur la demande de refuge

L’or et l’argent enregistrent des gains importants dans un contexte de convergence de facteurs favorables. L’argent de mars sur le COMEX a bondi de +2,862 (+4,52 %), atteignant des sommets de contrat et des niveaux historiques autour de 65,28 $ par once troy. L’or de février a progressé de +43,20 (+1,00 %), soutenu par plusieurs moteurs.

Les flux vers les actifs refuges s’accélèrent en raison de l’escalade des tensions au Venezuela suite à l’annonce de Trump d’un « blocus total et complet » sur les pétroliers sanctionnés entrant et sortant du pays. Cette pression géopolitique, combinée à l’incertitude autour des politiques tarifaires américaines et aux tensions au Moyen-Orient, stimule la demande pour les métaux précieux en tant qu’actifs de réserve de valeur.

L’activité des banques centrales reste un pilier structurel soutenant les prix. La PBOC de Chine a augmenté ses réserves d’or de 30 000 onces pour atteindre 74,1 millions d’onces troy en novembre, marquant la treizième augmentation mensuelle consécutive. Les banques centrales mondiales ont acheté 220 tonnes métriques au T3, en hausse de 28 % par rapport au T2, reflétant une demande institutionnelle soutenue.

L’argent bénéficie d’un soutien supplémentaire en raison des préoccupations d’approvisionnement, alors que les inventaires en entrepôt de la Shanghai Futures Exchange ont atteint un plus bas de 10 ans à 519 000 kilogrammes le 21 novembre. Après les pressions initiales de liquidation des fonds qui ont pesé sur les prix depuis la mi-octobre, les avoirs en ETF argent ont rebondi pour atteindre près de 3,5 ans de sommets récents.