Les $268M Signaux du trimestre de Credo Technology marquent un point d'inflexion majeur dans la course à l'infrastructure IA

Les chiffres racontent une histoire convaincante. Credo Technology a annoncé un chiffre d’affaires du deuxième trimestre fiscal 2026 de $268 millions—une augmentation impressionnante de 272 % d’une année sur l’autre et une croissance séquentielle de 20,2 %. Plus frappant encore : la marge brute a atteint 67,5 %, le bénéfice net s’est élevé à 86,2 millions de dollars, et le bénéfice par action s’est établi à 0,44 $. Avec 813,6 millions de dollars en liquidités au bilan, l’entreprise entre dans une phase de croissance cruciale au moment précis où le déploiement de l’infrastructure IA s’accélère mondialement.

Ce n’est pas simplement une autre hausse des actions technologiques alimentée par le sentiment autour de l’IA. La croissance annuelle de 180 % de Credo reflète un changement fondamental dans la façon dont les investisseurs perçoivent les acteurs “picks-and-shovels” dans l’écosystème de l’intelligence artificielle.

Où Credo s’intègre dans la chaîne d’approvisionnement de l’IA

Alors que les gros titres se concentrent sur les concepteurs de puces IA comme Nvidia et Broadcom, un déficit critique en infrastructure persiste : connecter efficacement des grappes de processeurs au sein des centres de données. C’est le domaine de Credo, et il attire l’attention pour une bonne raison.

Les câbles électriques actifs (AECs) de l’entreprise surpassent les alternatives en cuivre traditionnelles en intégrant des processeurs de signal directement dans l’architecture du câblage. Ce choix de conception accélère le transfert de données entre les grappes GPU et CPU tout en réduisant la latence—une exigence incontournable pour l’entraînement de modèles d’IA massifs. En complément, l’architecture de nouvelle génération OmniConnect (conçue pour éliminer les goulets d’étranglement mémoire en inférence) et les transceivers optiques ZeroFlap (offrant une fiabilité réseau pour les charges de travail IA intensives).

Ce ne sont pas des produits destinés au grand public, mais ils sont fonctionnellement indispensables pour l’infrastructure qui alimente ChatGPT, Claude, et les modèles de langage de nouvelle génération.

La tendance du marché ne fait que commencer

Grand View Research prévoit que le marché mondial de l’IA passera de $279 milliards actuellement à 3,5 trillions de dollars d’ici 2033. L’infrastructure des centres de données passera de 347,6 milliards de dollars à $652 milliards d’ici 2030. Ces deux vecteurs représentent des moteurs de croissance séculaires favorisant les acteurs de la couche infrastructure comme Credo.

Les prévisions de la direction soulignent cette trajectoire : le chiffre d’affaires du T3 est prévu entre $335 millions et $345 millions—ce qui représente une croissance de 151 % d’une année sur l’autre à mi-parcours. Les marges brutes devraient se stabiliser entre 63,8 % et 65,8 %, suggérant que le pouvoir de fixation des prix reste intact même si les volumes augmentent.

Vérification de la valorisation

L’action affiche un multiple prix/bénéfice de 276 et un PER futur de 90. Pour donner un contexte : cela reste bien en dessous des valeurs extrêmes comme Palantir Technologies, mais nettement supérieur à des pairs du centre de données tels que Vertiv Holdings.

Le sentiment des analystes reste optimiste malgré cette valorisation premium. Mizuho Securities a relevé son objectif de prix à $225 après résultats ; Bank of America a relevé ses prévisions de $165 à 240 $. La cible médiane du marché s’établit à 230 $—ce qui implique un potentiel de hausse de 21 % par rapport aux niveaux actuels.

La justification de tels multiples dépend du risque d’exécution et de la durabilité du avantage concurrentiel de Credo. Mais une observation mérite d’attention : lorsque les fournisseurs d’infrastructure atteignent des marges brutes de plus de 60 % lors d’un cycle de déploiement séculaire, le marché accorde souvent une extension de la valorisation.

La position stratégique

Credo occupe une niche défendable. Les principales plateformes cloud (AWS, Google Cloud, Meta) nécessitent des solutions d’interconnexion fiables et à haut débit pour construire la prochaine vague de grappes d’entraînement IA. Une fois que les décisions architecturales sont prises—que ce soit pour les câbles, les composants optiques ou le traitement du signal—les coûts de changement deviennent importants.

C’est pourquoi les investisseurs considérant Credo comme un pari purement spéculatif sur l’IA passent à côté du point. La société exécute dans un sous-secteur spécifique, efficace en capital, d’une opportunité de plusieurs trillions de dollars.

Pour ceux qui surveillent les acteurs de l’infrastructure plutôt que les actions de puces à gros tirage, Credo mérite une attention continue. La rotation sectorielle récompense souvent les entreprises de la couche infrastructure peu sexy après que l’euphorie initiale autour de l’IA se soit stabilisée.