Comment le contrat $352M de UAMY signale un changement dans la stratégie minérale critique des États-Unis

United States Antimony Corp (UAMY) vient de franchir ce qui pourrait être son moment décisif. Deux contrats majeurs à long terme totalisant $352 millions — une récompense de $245 millions de la Defense Logistics Agency (DLA) pour l’antimoine métallique et un accord commercial de $107 millions pour le trioxide d’antimoine — ont soudainement transformé l’horizon des revenus de l’entreprise, passant de cycles annuels à une fenêtre de visibilité sur une demi-décennie. Le chiffre d’affaires de l’année dernière de $15 millions pâlit en comparaison de ce qui est désormais en cours.

Le calendrier révèle quelque chose de plus grand que la fortune d’une seule entreprise. Avec la Chine contrôlant environ 90 % de la capacité mondiale de raffinage de l’antimoine, le gouvernement américain dispose de peu d’alternatives nationales. UAMY se positionne comme le seul producteur d’antimoine verticalement intégré en Amérique du Nord — ce qui en fait non seulement un fournisseur, mais une nécessité stratégique dans le cadre de l’Ordre Exécutif 14017, qui impose des chaînes de minéraux critiques sécurisées et d’origine domestique.

Les chiffres derrière la transition

La montée en puissance est déjà en cours. Les opérations de fusion en Montana et au Mexique ont connu une forte accélération en octobre, avec une production mensuelle approchant presque les volumes du troisième trimestre entier. La direction prévoit une expansion de capacité passant d’environ 100 tonnes par mois à 500-600 tonnes d’ici 2026, grâce à la modernisation continue des usines et aux accords sur la matière première. Il ne s’agit pas d’une croissance théorique — elle est soutenue par des contrats contraignants et un déploiement de capitaux.

Pourtant, les pressions sur les marges se font sentir. Les prix de l’antimoine se sont resserrés au cours du quatrième trimestre, et l’exécution dépend des opérations minières américaines dépendantes des conditions météorologiques, de la cohérence des minerais étrangers et de variables logistiques pouvant introduire de la volatilité. UAMY reconnaît ces complexités " accidentées " mais les considère comme gérables dans son modèle de production à grande échelle.

UAMY dans le paysage plus large des minéraux critiques

Deux acteurs comparables soulignent la direction que prend ce secteur :

Centrus Energy (LEU) est le pilier de l’infrastructure d’approvisionnement en uranium enrichi en Amérique. Ses programmes d’enrichissement HALEU et LEU exploitent plus de 3,9 millions d’heures de centrifugeuses éprouvées, tandis que les préparatifs de l’installation de Piketon — comprenant d’importantes initiatives de recrutement et la mise en place de la chaîne d’approvisionnement — indiquent une préparation à des commandes importantes du DOE. La transition d’un trader-intermédiaire à un opérateur d’enrichissement verticalement intégré reflète la propre transition de UAMY.

Energy Fuels (UUUU) a renforcé sa position en tant que principal mineur d’uranium américain grâce à une montée en puissance agressive des sites miniers et à une diversification dans les terres rares. La production de Pinyon Plain s’est accélérée, la réactivation du complexe LaSalle a progressé, et l’expansion des sables minéraux lourds à Madagascar a avancé. La production d’uranium, qui approche 2 millions de livres par an, avec une expansion des marges à mesure que les coûts unitaires diminuent, positionne UUUU comme une puissance multi-minéraux dans le domaine des minéraux critiques.

Valorisation et réception du marché

Les actions UAMY ont bondi de 287 % depuis le début de l’année contre 23 % pour leur groupe de pairs, bien que les métriques de valorisation reflètent la manne contractuelle. L’action se négocie à un ratio prix/ventes à 8,93 en projection, supérieur à la moyenne de l’industrie et à sa médiane sur cinq ans de 4,77. L’estimation consensuelle Zacks prévoit un bénéfice 2025 en hausse de 150 % par rapport à l’année précédente, bien que le rang Zacks actuel soit #3 (Hold), suggérant une prudence optimiste équilibrée par un risque d’exécution.

Le point d’inflexion

Ce qui distingue ce moment, ce n’est pas seulement la visibilité sur les revenus — c’est le positionnement stratégique. Alors que Washington remodèle activement l’approvisionnement en minéraux critiques, les deux contrats remportés par UAMY renforcent non seulement la croissance du chiffre d’affaires mais aussi la résilience de la chaîne d’approvisionnement nationale. L’entreprise passe d’un opérateur minier microcap à une puissance montante dans les minéraux critiques, un changement ancré dans la politique gouvernementale et l’anxiété liée aux chaînes d’approvisionnement de l’époque de la Guerre froide. Si l’exécution se déroule comme prévu, ce trimestre pourrait marquer le début de l’émergence de UAMY en tant que fournisseur domestique indispensable à un moment où la capacité de production américaine reste rare.