Pourquoi ces trois géants de la technologie suscitent l'intérêt des institutions : une plongée dans les investissements du T3

Lorsque les grands acteurs de l’investissement effectuent des mouvements significatifs dans leur portefeuille, il est utile d’en examiner les raisons. La Family Office de Stanley Druckenmiller, Duquesne, a réalisé quelques opérations remarquables au cours du T3, et malgré les retards dans la divulgation publique — les hedge funds doivent attendre 45 jours après la fin du trimestre pour révéler leurs positions via les dépôts SEC — il reste des insights précieux à tirer en comprenant la thèse derrière ces achats.

Une considération essentielle : le décalage de 135 jours entre les achats réels et la connaissance publique signifie que les conditions ont pu évoluer considérablement. Pourtant, les fondamentaux sous-jacents de l’entreprise qui ont attiré cet investisseur sophistiqué restent dignes d’analyse aujourd’hui.

La résurgence du commerce électronique d’Amazon et sa domination dans le cloud

Druckenmiller a ouvert une nouvelle position dans Amazon (NASDAQ: AMZN) au cours du T3, en achetant 437 000 actions représentant près de $100 millions d’euros en allocation de capital. Cela représente environ 2,4 % de son portefeuille — ce n’est pas une simple gesture symbolique.

Qu’est-ce qui rend ce mouvement particulièrement intéressant ? Tout au long de 2025, le segment principal du commerce électronique d’Amazon a accéléré à 10 % de croissance annuelle, un rythme significatif qui contraste avec la modeste expansion à un chiffre que nous avons récemment observée. Plus important encore, les véritables moteurs de la rentabilité pour les actionnaires se trouvent ailleurs : Amazon Web Services et la division publicité ont toutes deux atteint leurs trajectoires de croissance de revenus les plus fortes en plus de 12 mois.

Pourtant, l’action a sous-performé par rapport à ses pairs technologiques cette année, ce qui suggère que Druckenmiller pourrait se positionner pour un retour à la normale. Si Amazon maintient son élan opérationnel actuel jusqu’en 2026, cela pourrait représenter précisément le type d’opportunité de valeur que les capitaux sophistiqués cherchent à exploiter avant que le marché ne réévalue globalement cette opportunité.

Meta Platforms : Naviguer dans le cycle de dépense en IA

Meta Platforms (NASDAQ: META) présente un tableau plus complexe. Druckenmiller a initié une position d’environ $56 millions au T3, mais la réaction du marché qui a suivi a créé une situation de timing délicate. Après la publication des résultats du T3 fin octobre, l’action a connu une chute brutale alors que les investisseurs s’inquiétaient des prévisions de dépenses en capital élevées de l’entreprise, visant à renforcer l’infrastructure en intelligence artificielle.

La réaction du marché a suscité des comparaisons défavorables avec les investissements controversés de Meta dans le métavers en 2022, certains se demandant si ces dépenses en IA pourraient dépasser la génération de cash ou nécessiter un endettement supplémentaire. Cependant, ce pessimisme masque la performance opérationnelle réelle de Meta : le T3 a enregistré une croissance de 26 % du chiffre d’affaires, portée par une demande publicitaire robuste sur Facebook, Instagram et les plateformes affiliées — une performance qui a permis d’atteindre la croissance la plus rapide du momentum chez les utilisateurs engagés avec le contenu.

Il s’agit d’une réaction excessive du marché. La préoccupation temporaire concernant l’intensité en capital a éclipsé des fondamentaux réellement solides. Les investisseurs patients qui reconnaissent cette déconnexion pourraient trouver la décote actuelle attrayante, surtout en considérant la position concurrentielle à long terme de Meta dans les applications publicitaires alimentées par l’IA.

MercadoLibre : Diversification au-delà de la tech américaine

MercadoLibre (NASDAQ: MELI) complète le trio institutionnel, représentant une stratégie de diversification rarement mise en avant dans un environnement aujourd’hui obsédé par l’IA. En tant que principal acteur du commerce électronique et de la fintech en Amérique Latine, MercadoLibre offre une exposition géographique significative en dehors des marchés américains et des valorisations centrées sur la technologie.

La position de Druckenmiller représente déjà environ 3,5 % de son portefeuille, et son activité au T3 — en ajoutant 4 600 actions (ce qui correspond à une croissance d’environ 9 % de la position) — indique une conviction continue malgré le fait que l’action se négocie en dessous de ses sommets récents. Pour les investisseurs cherchant à réduire le risque de concentration tout en maintenant une exposition à la croissance élevée du commerce numérique et du traitement des paiements, cela constitue un véhicule de diversification discipliné avec un historique de plusieurs années.

La thèse d’investissement plus profonde

Qu’est-ce qui relie ces positions ? La reconnaissance que, malgré la cyclicité du marché et les fluctuations temporaires du sentiment, les tendances séculaires sous-jacentes à la croissance du commerce électronique, à l’adoption du cloud computing et à la digitalisation de la publicité restent intactes. Il ne s’agit pas de paris contrarians contre la sagesse dominante — ce sont des allocations mesurées à des entreprises qui exécutent bien malgré une dislocation temporaire du marché.

La conclusion clé : comprendre le décalage temporel dans les divulgations institutionnelles devrait inciter les investisseurs à réaliser une analyse indépendante plutôt que de simplement imiter la position des hedge funds, mais la qualité sous-jacente de ces choix mérite une considération sérieuse dans toute allocation technologique équilibrée.