La tension mondiale sur l'approvisionnement en café envoie des signaux au marché : ce que le comportement des prix nous indique

Les prix du café ont connu une modeste reprise mardi, avec le arabica de mars en hausse de +2,55 (+0,70%) et le robusta de janvier en progression de +10 (+0,24%), bien que la reprise soit pâle par rapport aux pertes de lundi. L’évolution des prix reflète un marché pris entre des courants haussiers et baissiers—un classique combat de coqs entre une offre qui se resserre et des prévisions de production en expansion.

La sécheresse au Brésil soutient le prix du café

Les conditions de sécheresse au Brésil ont été le principal catalyseur de la reprise des prix mardi. Le Minas Gerais, qui abrite la plus grande zone de production d’arabica au monde, n’a enregistré que 11mm de précipitations la semaine se terminant le 5 décembre—à peine 17 % des normes historiques selon Somar Meteorologia. Des précipitations inférieures à la moyenne indiquent généralement un stress sur la récolte d’arabica, créant un support naturel pour les prix.

Cependant, la faiblesse du real brésilien racontait une autre histoire. La monnaie a atteint un plus bas de 1,75 mois face au dollar, encourageant les producteurs locaux à accélérer leurs ventes à l’exportation et limitant la hausse des prix. Cette dynamique illustre une réalité fondamentale : les mouvements des prix du café ne sont pas dictés par un seul facteur, mais par la compétition entre l’offre, la demande et la dynamique monétaire.

Les prévisions de production peignent un tableau baissier

Les perspectives à long terme présentent des vents contraires à la durabilité des prix du café. L’agence de prévision de la récolte brésilienne, Conab, a relevé son estimation de production de café 2025 de +2,4 % à 56,54 millions de sacs, annonçant des récoltes robustes à venir. Le Vietnam, premier producteur mondial de robusta, a rapporté en novembre une hausse de 39 % des exportations sur un an, à 88 000 MT, avec des expéditions de janvier à novembre en hausse de 14,8 % à 1,398 MMT.

Plus loin dans le futur, le Foreign Agriculture Service de l’USDA prévoit que la production mondiale de café en 2025/26 atteindra 178,68 millions de sacs—un record historique. Le Vietnam seul devrait produire 31 millions de sacs en 2025/26, soit une augmentation de 6,9 %, atteignant un pic sur 4 ans. Ces projections d’offre exercent une pression structurelle sur les prix du café.

Dynamique des stocks : signaux mitigés

Les stocks d’arabica de l’ICE ont atteint un plus bas de 1,75 an, à 398 645 sacs, le 20 novembre, bien qu’ils se soient redressés à 426 523 sacs vendredi dernier—ce qui indique toujours une disponibilité limitée de l’offre. Les stocks de robusta de l’ICE ont chuté à un plus bas de 11,5 mois, à 4 018 lots mardi, suggérant un marché physique plus tendu pour la variété de moindre grade.

Ces indicateurs de stocks comptent car ils représentent la liquidité réelle du marché. Lorsque les entrepôts se vident plus vite que la production ne les remplace, cela soutient généralement les planchers de prix—ce qui explique pourquoi les prix du café ont trouvé des acheteurs malgré des prévisions d’offre baissières.

Changements dans la politique commerciale et règles anti-déforestation de l’UE

Les politiques tarifaires américaines ont ajouté une couche supplémentaire à la dynamique des prix du café. Pendant la période de régime tarifaire de Trump (août-octobre), les achats américains de café brésilien ont chuté de 52 % sur un an, à seulement 983 970 sacs. Avec la levée des tarifs, la demande américaine pour le café brésilien pourrait rebondir, bien que la reconstitution des stocks prenne généralement du temps.

L’approbation par le Parlement européen, le 26 novembre, d’un report d’un an de la réglementation de l’UE sur la déforestation (EUDR) s’est avérée baissière pour les prix du café. Ce délai permet la poursuite des importations de café en provenance de régions en déforestation en Afrique, en Indonésie et en Amérique du Sud, augmentant effectivement l’offre disponible sur le marché européen et compensant les préoccupations d’offre.

Le contexte global : quand l’offre rencontre la demande

Les exportations mondiales de café pour l’année commerciale en cours (octobre-septembre) ont chuté de seulement 0,3 % sur un an, à 138,658 millions de sacs, selon l’Organisation Internationale du Café, ce qui suggère des flux commerciaux remarquablement stables malgré la volatilité de la production. L’USDA prévoit que les stocks de fin d’année 2025/26 augmenteront de +4,9 %, à 22,819 millions de sacs—un revirement par rapport à des conditions de marché tendues.

Le tableau des prix du café reste conflictuelle : la tension physique dans les entrepôts et la sécheresse au Brésil apportent un soutien à court terme, tandis que les prévisions massives de production et les flux d’exportation importants du Vietnam créent des vents contraires à moyen terme. Pour les traders, la reprise de mardi indique que les préoccupations concernant l’offre conservent une certaine capacité à faire monter les prix du café, même si les tendances de production à long terme incitent à la prudence.