Les signaux de citation du café changent alors que les prévisions de récolte indiquent une augmentation de l'offre mondiale

Les contrats à terme sur le café ont connu une faiblesse notable cette semaine, avec les contrats arabica de mars reculant de 0,66 % et les contrats robusta de janvier suivant des pertes similaires. La tendance générale ces dernières semaines montre des baisses plus marquées, poussant le café à ses plus bas niveaux en 4 mois alors que plusieurs facteurs du côté de l’offre ont submergé le marché.

Vent en arrière météorologique au Brésil : une nouvelle donne pour les perspectives du cours du café

Les régions productrices de café au Brésil ont reçu des précipitations importantes, le Minas Gerais — le plus grand producteur d’arabica du pays — enregistrant 79,8 mm durant la semaine se terminant le 12 décembre, dépassant de 155 % la moyenne historique. Les agences météorologiques ont signalé des pluies persistantes et abondantes attendues tout au long de la semaine, soulageant considérablement les préoccupations de sécheresse qui soutenaient auparavant des valorisations plus élevées.

Le contexte monétaire a amplifié la pression baissière sur le cours du café. Le real brésilien s’est affaibli pour atteindre un plus bas de 4,5 mois, un développement qui encourage généralement les producteurs locaux à accélérer leurs volumes d’exportation, inondant davantage les marchés internationaux d’offre.

La hausse de la production domine le récit du marché

L’agence de prévision de la récolte au Brésil a révisé à la hausse son estimation de la production totale pour 2025 à 56,54 millions de sacs, soit une augmentation de 2,4 % par rapport à la projection de septembre de 55,20 millions de sacs. Cette perspective de production s’ajoute à la performance robuste des exportations du Vietnam — les expéditions de novembre ont augmenté de 39 % en glissement annuel pour atteindre 88 000 MT, tandis que les exportations cumulées de janvier à novembre ont augmenté de 14,8 %, atteignant 1,398 million de MT.

L’expansion de l’offre mondiale se poursuit. L’USDA prévoit que la production mondiale atteindra 178,68 millions de sacs en 2025/26, en hausse de 2,5 %, principalement portée par une augmentation de 7,9 % de la production de robusta, tandis que l’arabica diminue de 1,7 %. Le Vietnam devrait à lui seul livrer 31 millions de sacs, en hausse de 6,9 %, atteignant un pic sur 4 ans. Vicofa a indiqué que la production vietnamienne pourrait augmenter de 10 % si les conditions météorologiques restent favorables, positionnant le plus grand producteur de robusta au monde pour une disponibilité exceptionnelle.

La dynamique des stocks crée des signaux mitigés pour le cours du café

Les stocks d’arabica surveillés par ICE ont chuté à leur plus bas niveau en 1,75 an, à 398 645 sacs, le 20 novembre, avant de se redresser à 432 672 sacs jeudi. Les inventaires de robusta ont également diminué pour atteindre leur plus bas en 11,5 mois, à 4 012 lots, bien que ces diminutions ne soient pas suffisantes pour contrer les attentes croissantes en matière d’offre.

Les exportations mondiales de café durant l’année commerciale en cours (octobre-septembre) ont en réalité diminué de 0,3 % en glissement annuel pour atteindre 138,658 millions de sacs, selon les données de l’Organisation internationale du café, ce qui suggère que la demande reste stable. Cependant, les positions d’inventaire à terme présentent une image différente : les stocks de fin pour 2025/26 devraient augmenter de 4,9 %, atteignant 22,819 millions de sacs contre 21,752 millions en 2024/25.

La dynamique commerciale complexifie la situation

Les importateurs américains ont réduit leurs achats de café brésilien de 52 % entre août et octobre 2024, lorsque les tarifs douaniers ont pesé sur les marges, passant à 983 970 sacs. Bien que les conditions tarifaires se soient depuis assouplies, les niveaux d’inventaire de café aux États-Unis restent limités, ce qui laisse penser qu’une demande refoulée pourrait éventuellement soutenir les prix. Selon le groupe d’exportateurs Cecafe, les exportations de café vert du Brésil en novembre ont chuté de 27 % en glissement annuel pour atteindre 3,3 millions de sacs, offrant un soulagement temporaire au cours du café.

L’interaction entre des approvisionnements abondants, des tendances d’inventaire favorables dans certains segments et les mouvements de devises laisse le cours du café positionné entre des forces concurrentes — optimisme de la production et absorption de la demande à venir. La direction du marché dépendra de la capacité de l’expansion de l’offre mondiale de café à être absorbée aux valorisations actuelles ou si la constitution de stocks finira par forcer une réévaluation.