Construire la richesse grâce à des investissements stratégiques en crédit : le cas des rendements de marché de Ares Capital

Poursuivre la liberté financière par le revenu de dividendes

Mon parcours vers l’indépendance financière repose sur une stratégie simple : accumuler des flux de revenus passifs suffisamment solides pour couvrir mes dépenses essentielles. Les fonds à haut dividende représentent une pierre angulaire de cette approche, offrant des distributions régulières qui se composent avec le temps. Récemment, j’ai réorienté mon capital vers Ares Capital Corporation (NASDAQ : ARCC), une société offrant un rendement en dividende attrayant de 9,8 % ainsi qu’une stabilité réelle des dividendes.

Comprendre le modèle économique d’Ares Capital

Ares Capital opère en tant que société de développement d’entreprises (BDC), un véhicule d’investissement réglementé qui déploie du capital directement auprès d’entreprises privées. Contrairement aux banques traditionnelles, les BDC comme Ares Capital fonctionnent comme des prêteurs directs pour des entreprises de taille moyenne — des organisations dont le chiffre d’affaires annuel se situe entre $10 millions et $1 milliards. Cette position place Ares Capital parmi les plus grands prêteurs directs du pays envers des entreprises privées.

L’entreprise bénéficie largement de sa société mère, Ares Management, une plateforme d’investissement alternative de premier plan avec $596 milliards d’actifs sous gestion répartis dans plusieurs segments, notamment le crédit ($391,5 milliards), l’immobilier, le capital-investissement et les investissements secondaires. Cette filiation confère à Ares Capital un accès privilégié à des opportunités d’investissement issues de l’écosystème plus large d’Ares.

Au troisième trimestre, le portefeuille d’investissements d’Ares Capital atteignait 28,7 milliards de dollars, répartis entre 587 sociétés en portefeuille. La société maintient une diversification impressionnante — son plus gros investissement représente seulement 1,5 % de l’actif total, tandis que la position médiane ne dépasse que 0,2 %. Cette stratégie de concentration prudente réduit significativement le risque du portefeuille.

La force d’une sélection de crédit conservatrice

Une caractéristique déterminante de l’approche d’Ares Capital réside dans son accent sur les prêts garantis seniors, qui constituent 71 % de son portefeuille de crédit. Ces instruments ont la priorité la plus élevée sur les actifs de l’entreprise en cas de faillite, offrant aux créanciers une protection importante contre le risque de perte.

Cette posture conservatrice s’est traduite par une performance historique exceptionnelle. Depuis sa création, Ares Capital a maintenu un taux de perte réalisé annuel moyen de 0 %, surpassant largement les normes bancaires traditionnelles (0,6 % de pertes réalisées annualisées) et la moyenne de l’industrie des BDC (1,1 % de pertes réalisées annualisées). Ces indicateurs démontrent la discipline supérieure de gestion du risque de la société.

L’économie de la structure du dividende

Le revenu d’intérêt généré par le portefeuille de prêts d’Ares Capital constitue la base des distributions aux actionnaires. Les BDC optant pour le statut de société d’investissement réglementée (RIC) doivent respecter des exigences fiscales spécifiques : elles doivent distribuer 90 % du revenu imposable aux actionnaires, évitant ainsi la taxation au niveau de la société. Ce mandat constitue la base mécanique de leur rendement exceptionnellement élevé.

Cependant, les investissements à haut rendement comportent traditionnellement des profils de risque élevés. De nombreuses actions à dividende élevé ont historiquement réduit leurs paiements en période de stress financier. Les BDC, en particulier, ont montré leur vulnérabilité face à ces coupures de dividendes. Ares Capital constitue une exception notable à ce schéma.

Au cours des 16 dernières années, Ares Capital a maintenu une série ininterrompue de paiements de dividendes de base stables ou en légère augmentation. Bien qu’il n’augmente pas chaque année, la société a augmenté son dividende de 26 % au cours de la dernière décennie. La direction déploie périodiquement des distributions supplémentaires pour assurer la conformité à l’exigence de distribution de 90 %, ce qui indique que ses bénéfices dépassent les seuils minimaux.

La solidité financière soutenant la durabilité du dividende

La pérennité du dividende de la société repose sur des fondamentaux financiers concrets. Au troisième trimestre seulement, Ares Capital a généré 0,50 $ par action en bénéfices de base — dépassant confortablement ses distributions de 0,48 $ par action. Plus impressionnant encore, la société a accumulé 1,26 $ par action en bénéfices non distribués, constituant une réserve supérieure à deux trimestres de paiements.

La structure du bilan d’Ares Capital renforce également la confiance dans le dividende. La société maintient un ratio d’endettement d’environ 1,0 fois, bien en dessous de son plafond cible de 1,25 fois. Cette position conservatrice offre une capacité significative pour déployer davantage de levier si la direction souhaite étendre le portefeuille de crédit et augmenter la capacité de générer des intérêts.

Ces facteurs structurels — combinés à la confiance explicite de la direction selon laquelle les niveaux actuels de dividendes restent soutenables même en cas de compression potentielle des taux d’intérêt — offrent aux investisseurs une assurance raisonnable quant à la fiabilité des paiements.

Un ajout pragmatique aux portefeuilles axés sur le revenu

Pour les investisseurs construisant des portefeuilles de revenus passifs via des fonds à dividende élevé, Ares Capital présente une combinaison attrayante : rendement substantiel, sélection de crédit disciplinée, métriques de perte exceptionnelles et cohérence prouvée des dividendes. La performance de la société à travers les cycles de crédit, associée à une gestion prudente du bilan, suggère que les niveaux actuels de distribution peuvent résister à divers environnements de marché.

Ma conviction à ajouter cette position reflète la confiance que Ares Capital peut contribuer de manière fiable à mes objectifs d’accumulation de richesse à long terme — en fournissant un revenu de plus en plus précieux à mesure que j’élargis ma participation au fil du temps.