Vertiv (VRT) peut-il maintenir son élan face à une concurrence féroce dans le secteur des centres de données ?

L’engouement pour l’infrastructure d’intelligence artificielle redéfinit le paysage des centres de données, et Vertiv Holdings VRT est positionnée comme un bénéficiaire clé. Avec des organisations du monde entier qui se précipitent pour construire des centres de données capables de supporter l’IA, les solutions d’infrastructure de Vertiv — couvrant la gestion thermique, les systèmes d’alimentation et les technologies de refroidissement — sont très demandées.

Le moteur de croissance : l’expansion de l’infrastructure pilotée par l’IA

Les chiffres racontent une histoire convaincante. Au troisième trimestre 2025, Vertiv a enregistré une croissance organique des ventes de 43 % dans les Amériques et de 21 % en glissement annuel en APAC. Le carnet de commandes de la société peint un tableau encore plus optimiste : les commandes organiques sur 12 mois ont augmenté d’environ 21 %, avec un ratio book-to-bill de 1,4x au T3 2025. Cette métrique indique une visibilité robuste sur les revenus futurs. Le carnet de commandes a augmenté de 12 % séquentiellement et de 30 % en glissement annuel pour atteindre 9,5 milliards de dollars — soulignant une demande sans précédent pour la construction de centres de données.

Cette expansion reflète plus qu’une demande cyclique. La transition vers les charges de travail IA nécessite une infrastructure de refroidissement et de distribution d’énergie de nouvelle génération. Le portefeuille diversifié de Vertiv — comprenant des systèmes thermiques, des solutions de refroidissement liquide, des onduleurs (UPS), des appareillages, des systèmes de barres omnibus et une infrastructure modulaire — la positionne au cœur de cette transition.

Des acquisitions stratégiques alimentent les avantages concurrentiels

Vertiv a renforcé sa barrière technologique par le biais d’acquisitions. L’acquisition de 1,0 milliard de dollars de PurgeRite illustre cette stratégie. En intégrant les capacités spécialisées de purge, de rinçage et de filtration de PurgeRite avec l’expertise thermique de Vertiv, la société a amélioré ses offres de refroidissement liquide pour les centres de données haute performance et d’IA. Ces solutions intégrées répondent à un point sensible : garantir la fiabilité et la performance du système sous la contrainte thermique des charges de travail IA.

La pression concurrentielle s’intensifie

Pourtant, le secteur de l’infrastructure des centres de données devient de plus en plus encombré. Super Micro Computer SMCI étend agressivement sa présence avec des systèmes rack-scale IA de bout en bout qui regroupent calcul, réseau, stockage et refroidissement liquide — éliminant le besoin de plusieurs fournisseurs. Hewlett Packard Enterprise HPE progresse également avec ses gammes de serveurs HPE Cray et ProLiant, associées à des solutions refroidies par liquide et des interconnexions à haute vitesse.

Les deux concurrents remettent directement en question le rôle traditionnel de Vertiv en tant que facilitateur d’infrastructure spécialisé, ce qui pourrait fragmenter le marché des services d’alimentation, de refroidissement et de gestion.

Évaluation et sentiment du marché

Les actions VRT ont bondi de 61,3 % au cours des six derniers mois, dépassant largement la hausse de 26,6 % du secteur Zacks Computer & Technology et défiant la baisse de 8,1 % de l’industrie Zacks Computers - IT Services.

Cependant, les métriques d’évaluation suggèrent la prudence. VRT se négocie à un ratio Price-to-Book (P/B) sur 12 mois de 19,44x, contre une moyenne sectorielle de 10,81x — une prime significative. L’action affiche un Zacks Value Score de F, indiquant une marge de sécurité limitée à ces prix actuels.

Les attentes en matière de bénéfices restent stables. La estimation consensuelle pour 2025 s’élève à 4,11 $ par action, inchangée depuis un mois, ce qui représente une hausse de 44,21 % par rapport aux bénéfices déclarés en 2024. Cette projection soutient la valorisation actuelle mais laisse peu de marge en cas de déception.

La conclusion : une force tempérée par des préoccupations d’évaluation

Vertiv détient un Zacks Rang #1 (Strong Buy), reflétant l’optimisme des analystes quant à sa trajectoire de croissance sur le marché des centres de données pilotés par l’IA. Le carnet de commandes élargi, les taux de croissance organique solides et les acquisitions stratégiques justifient un sentiment positif.

Cependant, les investisseurs cherchant un potentiel de hausse doivent peser la prime de valorisation face à l’intensité concurrentielle du secteur. Si la dynamique opérationnelle de Vertiv reste convaincante, la voie vers une surperformance durable dépend du maintien de sa part de marché face à des concurrents de plus en plus compétitifs, tout en justifiant son multiple élevé prix/valeur comptable par une accélération continue des bénéfices.