Lorsque les rêves quantiques rencontrent la réalité du marché : la reprise de D-Wave Quantum en décembre après la forte chute de novembre

Les actions dans le domaine de l’informatique quantique ont connu une pression importante tout au long de novembre, avec D-Wave Quantum (NYSE : QBTS) enregistrant une chute particulièrement forte. Les actions de la société ont reculé de 38,8 %, ne devançant que Rigetti Computing en termes de performance négative dans le secteur. Pourtant, la tendance a changé dès le début décembre, avec une légère reprise du cours après une nouvelle spéculation sur un soutien potentiel du gouvernement à l’industrie.

La baisse de novembre : plus qu’une faiblesse sectorielle

La baisse du marché en novembre a été alimentée par un scepticisme croissant concernant les valorisations de l’intelligence artificielle. Les investisseurs institutionnels ont commencé à demander des preuves plus claires que les dépenses en capital généreraient des retours proportionnels. Le récit de la bulle de l’IA a saisi le sentiment, obligeant les détenteurs d’actions à réévaluer leurs positions dans des secteurs liés à la technologie.

D-Wave s’est retrouvé entraîné dans cette réévaluation, malgré le fait qu’il ne s’agisse pas d’une entreprise d’IA traditionnelle. La distinction importe peu lorsque la psychologie des investisseurs passe de l’anticipation à la prudence. Le secteur de l’informatique quantique souffre d’un désavantage structurel : contrairement aux fournisseurs d’IA établis générant des revenus substantiels, les entreprises quantiques fonctionnent avec un revenu commercial minimal. D-Wave illustre cette réalité — générant environ $24 millions d’euros de ventes annuelles tout en ayant une capitalisation boursière proche de $9 milliards d’euros et en enregistrant une perte nette de $400 millions d’euros sur les douze derniers mois.

Les mathématiques confrontaient les actionnaires à des questions inconfortables : une technologie en phase pré-revenus peut-elle justifier une valorisation de $9 milliards d’euros ? Quel est le chemin commercialement viable ?

Un prix Nobel et un espoir renouvelé

Décembre a apporté un nouvel élan grâce à un catalyseur inattendu. Une interview de Bloomberg avec le lauréat du prix Nobel de physique de cette année — une personne ayant un accès documenté à la Maison Blanche — a suggéré un intérêt renouvelé du gouvernement pour l’avancement quantique. La communication officielle a mis en avant des préoccupations concurrentielles concernant les progrès de la technologie quantique de la Chine et un engagement déclaré à soutenir l’industrie.

Que le “soutien” se traduise par un déploiement direct de capitaux reste spéculatif. Des responsables de l’administration avaient déjà rejeté des rapports d’investissement similaires. Pourtant, les acteurs du marché ont négocié autour de ce récit, faisant monter le cours de D-Wave et effaçant une partie des pertes de novembre.

Le défi de la valorisation demeure non résolu

Les mouvements actuels des prix révèlent davantage de spéculation que de réévaluation fondamentale. Une entreprise générant $24 millions d’euros par an tout en consommant $400 millions d’euros de pertes d’exploitation ne peut pas être valorisée selon les métriques traditionnelles. La thèse haussière dépend entièrement de la commercialisation future de l’informatique quantique — un résultat loin d’être garanti.

Les précédents historiques montrent que la performance boursière transformationnelle reste possible. Netflix a apprécié de plus de 54 000 % après sa recommandation en 2004, tandis que Nvidia a généré un rendement de 1 118 000 % après son inclusion dans les portefeuilles d’analystes en 2005. Pourtant, ces résultats ont suivi des années de croissance des revenus et de clarté sur le chemin de la rentabilité que l’informatique quantique n’a toujours pas.

L’écart entre la possibilité technique et la viabilité commerciale reste immense. Jusqu’à ce que D-Wave ou ses concurrents démontrent une adoption client soutenue et une amélioration des unités économiques, les valorisations actuelles reposent principalement sur des conjectures concernant les initiatives gouvernementales et les avancées technologiques à long terme.