L'offre mondiale de café se resserre face aux chocs météorologiques et aux pressions tarifaires

Les contrats à terme sur le café ont augmenté jeudi alors que plusieurs pressions du côté de l’offre convergent sur le marché. Les contrats à terme sur le café arabica de mars ont augmenté de +1,80 points (+0,48%) pour clôturer la séance, tandis que le robusta ICE de janvier a bondi de +115 points (+2,55%), atteignant un sommet en deux semaines. La double hausse reflète une combinaison de faiblesse du dollar, déclenchant des couvertures de positions courtes sur l’arabica, et de préoccupations croissantes concernant la météo au Vietnam, principal producteur mondial de robusta.

Perturbations météorologiques alimentent les inquiétudes régionales sur l’offre

La récolte de café au Vietnam fait face à des vents contraires alors que de fortes pluies ont frappé les zones de culture principales du pays. La province de Dak Lak, qui soutient la production de café du Vietnam, a connu des opérations de récolte retardées avec des précipitations supplémentaires prévues jusqu’à la semaine prochaine — un scénario qui menace la qualité et la quantité du rendement. Par ailleurs, le paysage caféier du Brésil présentait un tableau mitigé : des prévisions de pluies importantes en milieu de semaine dans des régions clés de culture ont initialement pesé sur les prix en raison d’implications positives pour le développement des récoltes. Cependant, un rapport météorologique ultérieur indiquait que Minas Gerais, le plus grand centre de production d’arabica du Brésil, n’a reçu que 19,8 mm de pluie durant la semaine jusqu’au 14 novembre — soit seulement 42 % de la norme historique — soulevant des questions sur l’humidité adéquate.

Les conditions régionales divergentes soulignent comment la variabilité climatique continue de façonner l’évolution des prix. La production de café du Vietnam pour 2025/26 devrait augmenter de 6 % d’une année sur l’autre pour atteindre 1,76 million de tonnes métriques, soit environ 29,4 millions de sacs, atteignant un sommet en 4 ans si les conditions restent stables. Les exportations de café du Vietnam d’août à octobre 2025 ont déjà augmenté de 13,4 % en glissement annuel pour atteindre 1,31 million de tonnes métriques, signalant une dynamique d’offre robuste de la part du principal exportateur de robusta.

La politique tarifaire américaine reconfigure les flux d’importation et les stocks

Le régime tarifaire imposé par l’administration Trump a fondamentalement modifié les schémas d’importation de café, notamment pour les approvisionnements brésiliens. Alors que l’administration a supprimé les tarifs sur certaines marchandises non américaines, y compris le café, à un taux réciproque de 10 %, le café brésilien reste soumis à un tarif séparé de 40 % lié à des motifs d’“urgence nationale”. Cette structure tarifaire double a créé de considérables frictions dans l’achat de café aux États-Unis.

Les exportations de café brésilien vers l’Amérique ont chuté sous ce cadre. Les achats américains de café brésilien d’août à octobre ont diminué de 52 % en glissement annuel pour atteindre seulement 983 970 sacs par rapport à la même période l’an dernier. Environ un tiers du café non torréfié des États-Unis provient historiquement du Brésil, rendant cet impact tarifaire économiquement significatif. La charge tarifaire a incité les importateurs américains à annuler de nouveaux contrats de café brésilien, resserrant considérablement l’offre sur le marché américain.

Une dimension souvent négligée dans le débat tarifaire est de savoir si du café est réellement cultivé aux États-Unis. La réponse : très peu. Le continent américain manque du climat tropical et des conditions d’altitude nécessaires à la culture du café ; seule Hawaï produit commercialement du café à grande échelle, et les volumes restent négligeables par rapport à la demande mondiale. Cette réalité explique pourquoi les politiques tarifaires sur les approvisionnements brésiliens et vietnamiens ont un impact disproportionné sur le marché — la production locale ne peut compenser les restrictions à l’importation, laissant les acheteurs américains entièrement dépendants de sources étrangères soumises à des tarifs.

La compression des stocks ICE signale une tension de l’offre

Le ralentissement des importations dû aux tarifs se manifeste fortement dans les stocks de café enregistrés. Les stocks d’arabica surveillés par ICE ont chuté à un niveau historiquement bas de 1,75 an, à 398 645 sacs à la clôture de jeudi, tandis que les stocks de robusta ICE ont atteint un niveau minimal de 5 640 lots en 4 mois. Cette compression des stocks — reflétant une diminution des expéditions brésiliennes entrant dans les ports américains — contraste avec les normes historiques et présente un risque haussier pour les prix si l’offre se resserre davantage.

L’Organisation Internationale du Café a rapporté le 7 novembre que les exportations mondiales de café pour l’année commerciale en cours (octobre-septembre) ont diminué de 0,3 % en glissement annuel pour atteindre 138,658 millions de sacs. Malgré une croissance progressive dans certaines régions productrices, les volumes d’exportation totaux restent contraints par rapport à la demande sous-jacente.

Les prévisions de production indiquent des trajectoires divergentes

La situation de la production brésilienne reste complexe. Conab, l’agence officielle de prévision des récoltes du Brésil, a réduit en septembre son estimation de l’arabica 2025 de 4,9 %, à 35,2 millions de sacs, contre une prévision précédente de mai de 37,0 millions de sacs. La production totale de café du Brésil pour 2025 a diminué de 0,9 %, à 55,2 millions de sacs, contre une estimation de mai de 55,7 millions. Cependant, à l’avenir, StoneX a prévu la semaine dernière que la production de café du Brésil pour 2026/27 atteindrait 70,7 millions de sacs, dont 47,2 millions de sacs d’arabica — soit une augmentation de +29 % en glissement annuel, en supposant des conditions météorologiques normales et une pression moindre sur la récolte.

Le Service de l’Agriculture Étrangère du USDA a prévu en juin que la production mondiale de café pour 2025/26 augmenterait de 2,5 % en glissement annuel pour atteindre un record de 178,68 millions de sacs. Sur ce total, la production d’arabica devrait diminuer de 1,7 %, à 97,022 millions de sacs, tandis que la production de robusta augmenterait de 7,9 %, à 81,658 millions de sacs. La production vietnamienne pour 2025/26 devrait atteindre 31 millions de sacs, un sommet en 4 ans, tandis que la production brésilienne devrait augmenter légèrement de 0,5 %, à 65 millions de sacs. Notamment, les stocks mondiaux de fin d’année 2025/26 devraient augmenter de 4,9 %, à 22,819 millions de sacs, contre 21,752 millions en 2024/25.

En résumé

Les prix du café restent soutenus par un cocktail de pressions sur l’offre — perturbations météorologiques au Vietnam, ralentissement des exportations dû aux tarifs au Brésil, et stocks ICE historiquement tendus. Bien que les prévisions de production à moyen terme suggèrent une normalisation, la dynamique du marché à court terme favorise des prix plus élevés alors que les acheteurs naviguent dans un contexte de sourcing contraint par les tarifs et d’incertitude liée à la météo.