Arista Networks peut-elle maintenir son élan à mesure que la demande en infrastructure IA évolue ?

Les chiffres derrière l’histoire de la croissance

Arista Networks (NYSE : ANET) est devenue un acteur clé dans l’infrastructure IA, et les derniers résultats trimestriels soulignent cette position. Au troisième trimestre, l’entreprise a enregistré un chiffre d’affaires de 2,3 milliards de dollars, soit une hausse robuste de 28 % en glissement annuel, tandis que le bénéfice dilué par action est passé à 0,67 $ contre 0,58 $. En regardant vers l’avenir, la direction prévoit un chiffre d’affaires pour le quatrième trimestre compris entre 2,3 milliards et 2,4 milliards de dollars — un trimestre presque stable par rapport au trimestre précédent, mais toujours environ 19 % de plus en glissement annuel.

Ces indicateurs révèlent comment l’augmentation des dépenses en infrastructure IA se traduit directement par l’expansion des activités d’Arista. Les équipements réseau de l’entreprise — en particulier ses commutateurs 400G/800G — sont devenus une infrastructure essentielle pour les hyperscalers et les opérateurs de centres de données qui rivalisent pour développer leurs capacités IA.

Pourquoi la technologie d’Arista est importante à l’ère de l’IA

Au cœur de l’attrait d’Arista se trouve son Extensible Operating System (EOS), une plateforme unifiée et programmable qui s’intègre parfaitement aux environnements cloud. Il ne s’agit pas seulement de matériel de commutation ; EOS permet une orchestration réseau complète. De la gestion de la bande passante et du contrôle du trafic à la télémétrie en temps réel et au déploiement automatisé, tout fonctionne depuis une interface unique, sécurisée et fiable.

Pour les centres de données IA, cela revêt une importance énorme. L’infrastructure de commutation 400G/800G qu’Arista fournit offre une latence ultra-faible et une capacité de bande passante exceptionnelle — des prérequis pour gérer les charges de travail intensives et à haute fréquence qui alimentent les systèmes IA modernes. La combinaison de la vitesse brute du réseau et de la flexibilité logicielle a positionné Arista dans une position consolidée, comparable à des géants comme Nvidia et AMD dans leurs domaines respectifs.

La question de la valorisation et le sentiment du marché

Actuellement cotée autour de 125 $, l’action Arista reflète des gains importants — en hausse de 13 % depuis le début de l’année et de 25 % sur les 52 dernières semaines, bien qu’en baisse par rapport à son sommet d’octobre à 165 $. Sur un horizon de cinq ans, la situation devient encore plus attrayante, avec des rendements cumulés atteignant 642 %.

Cependant, la valorisation mérite une analyse approfondie. Se négociant à un multiple de 125 fois le bénéfice — en particulier autour de 55 fois le bénéfice prévu — l’action affiche une prime par rapport au secteur technologique plus large, qui en moyenne à 39 fois le bénéfice. Cette valorisation élevée reflète la confiance du marché dans la trajectoire à long terme de l’IA, mais elle introduit aussi une sensibilité à tout changement dans les patterns de dépenses en capital.

La question de la durabilité des dépenses en IA

C’est ici que la prudence entre en jeu. Alors que le déploiement de l’infrastructure IA continue de s’accélérer, certaines voix influentes ont exprimé des préoccupations quant au rythme et à la rationalité de ces dépenses. Sundar Pichai, PDG d’Alphabet, a publiquement reconnu que l’ampleur des capitaux investis dans l’IA comporte « un élément d’irrationalité ». De même, Meta a été critiquée lorsqu’elle a relevé ses prévisions de dépenses IA pour fin 2025, ce qui a signalé la nervosité du marché face à ces investissements.

Pour une entreprise comme Arista, dont la trajectoire de croissance est indissociable de l’investissement dans l’infrastructure IA, tout recul significatif dans les décisions de capex par les grands fournisseurs de cloud pourrait impacter de manière disproportionnée l’expansion du chiffre d’affaires et la rentabilité. Cette corrélation directe entre cycles de dépenses IA et performance d’Arista représente le principal risque pour les investisseurs envisageant d’entrer à ces multiples actuels.

La barrière concurrentielle et la différenciation technique

Malgré ces préoccupations, Arista maintient plusieurs avantages défendables. Sa base installée parmi les hyperscalers et les opérateurs de centres de données IA est importante, et les coûts de changement — tant techniques qu’opérationnels — ne sont pas négligeables. La combinaison de matériel de commutation 400G/800G spécialement conçu, de capacités de mise à jour sans interruption, d’une programmabilité via API, et d’une surveillance réseau intégrée crée un écosystème complet que ses concurrents ont du mal à reproduire en totalité.

La rapidité et la fiabilité ne sont pas des luxes dans l’infrastructure IA ; ce sont des nécessités opérationnelles. Arista offre les deux dans un package intégré qui réduit la complexité pour les opérateurs réseau gérant des flux de données en croissance exponentielle.

Perspective d’investissement et voie à suivre

La thèse fondamentale soutenant l’activité d’Arista reste solide : la construction d’infrastructures IA se poursuivra, et les technologies qu’Arista fournit sont des composants incontournables de cet écosystème. Pour les investisseurs à long terme avec un horizon de 3 à 5 ans et convaincus de la croissance continue de l’IA, l’entreprise présente une opportunité attrayante malgré les niveaux de valorisation actuels.

Le rapport risque-rendement devient plus favorable lors de corrections ou de pics de volatilité, notamment si une faiblesse plus large du marché crée des points d’entrée tactiques. Cependant, compte tenu de la prime de valorisation et de la sensibilité aux cycles de dépenses, les investisseurs devraient considérer cela comme une position à long terme plutôt qu’une opération à court terme.