Les conditions de sécheresse au Brésil maintiennent les prix du café élevés malgré l'excès d'offre mondial

Les contrats à terme sur le café arabica et robusta gagnent du terrain aujourd’hui, avec le arabica mars (KCH26) en hausse de 1,58 % et le robusta janvier (RMF26) en progression de 1,04 %. La reprise intervient alors que des précipitations inférieures à la normale dans les principales régions de culture du Brésil soutiennent le sentiment des prix, bien que les prévisions de production mondiale abondante continuent de peser sur le marché.

La sécheresse au Brésil modifie l’équilibre

Les précipitations ont été rares dans la région de Minas Gerais au Brésil, une zone clé de production d’arabica qui n’a reçu que 11 mm de précipitations durant la semaine se terminant le 5 décembre — à peine 17 % des normes historiques. Ce schéma de sécheresse fournit un plancher aux prix, surtout après la forte chute de lundi qui a poussé l’arabica à un plus bas de 2 semaines et le robusta à un plus bas de 2,25 mois.

Cependant, la sécheresse seule ne suffit pas à surmonter le contexte d’offre. L’agence brésilienne de la récolte, Conab, a récemment relevé ses prévisions de production pour 2025 de 2,4 % à 56,54 millions de sacs, ce qui indique des récoltes robustes malgré le stress météorologique récent.

Surplus d’offre vs. stocks serrés : un marché divisé

Le marché du café est confronté à des signaux contradictoires. Les exportations de café du Vietnam ont augmenté de 39 % en glissement annuel en novembre et sont en hausse de 14,8 % pour la période de janvier à novembre, tandis que la production du pays pour 2025/26 devrait augmenter de 6 % pour atteindre un sommet de 4 ans à 1,76 million de tonnes métriques. À l’échelle mondiale, l’USDA prévoit que la production mondiale atteindra un record de 178,68 millions de sacs en 2025/26, avec une hausse de 7,9 % de la robusta.

Cependant, les conditions d’inventaire offrent un certain soutien aux prix. Les stocks d’arabica de l’ICE ont rebondi après avoir atteint des creux récents, bien que les stocks de robusta viennent d’atteindre un creux de 11,5 mois. Par ailleurs, les acheteurs américains ont réduit leurs achats de café brésilien — les expéditions ont chuté de 52 % en glissement annuel d’août à octobre lorsque les droits de douane étaient en vigueur — ce qui maintient l’offre de café américain tendue.

La situation mondiale : la hausse de la production compense la tension sur les stocks

L’Organisation internationale du café a rapporté que les exportations mondiales de café pour l’année de commercialisation en cours ont diminué de 0,3 % en glissement annuel pour atteindre 138,658 millions de sacs, suggérant que, bien que les exportations ralentissent, la capacité de production continue de croître. Les stocks de fin d’année devraient augmenter de 4,9 % pour atteindre 22,819 millions de sacs d’ici la fin de 2025/26.

Dans ce contexte, les prix du café sont pris entre les effets de soutien liés aux précipitations inférieures à la normale au Brésil et aux stocks historiquement tendus à court terme, d’une part, et les vents contraires dus à une production mondiale record et à la hausse de la production vietnamienne, d’autre part. La lutte entre ces forces devrait probablement définir la tendance à court terme du marché du café.