Les résultats économiques du troisième trimestre aux États-Unis sont sortis, avec de nombreux points forts. Le taux de croissance annuel du PIB a atteint 4,3 %, ce qui représente une amélioration par rapport à 3,8 % au deuxième trimestre, et dépasse largement la prévision précédente de 3,3 % de Wall Street. Cette performance supérieure aux attentes a directement impacté les anticipations du marché concernant le rythme de baisse des taux de la Réserve fédérale, tout en suscitant un vif débat sur les effets à long terme des politiques économiques du président.

Trump a attribué cette forte croissance à sa politique tarifaire. Cependant, une analyse approfondie des données révèle que la véritable source de la dynamique économique provient d’autres facteurs. La croissance des services médicaux et des dépenses de consommation constitue le principal moteur. La contribution du commerce extérieur au PIB est d’environ 1,6 point de pourcentage, ce qui semble significatif, mais la question demeure de savoir si cet effet de volatilité à court terme pourra perdurer. Alan, économiste senior chez Pantheon Macroeconomics, souligne que l’effet de soutien des exportations nettes sur la croissance au troisième trimestre sera difficile à maintenir à long terme, car il reste beaucoup d’espace pour des mesures de rétorsion de la part des partenaires commerciaux.

La bonne nouvelle, c’est que la consommation affiche une performance remarquable. Les dépenses de consommation américaines ont augmenté de 3,5 % au troisième trimestre, bien au-delà de la moyenne de 1,6 % des six premiers mois. Avec une croissance combinée d’environ 3 % pour l’investissement fixe et la consommation, cela indique que les fondamentaux économiques restent résilients.

Mais derrière cette prospérité, des risques subsistent. L’indice des prix implicites du PIB, qui mesure l’inflation, affiche une croissance annuelle de 3,8 %, nettement supérieure à la prévision du marché de 2,7 %. La montée des pressions inflationnistes réduit directement l’espace de manœuvre de la Fed et introduit de l’incertitude dans les marchés, qui avaient précédemment misé sur une baisse des taux.