La vente d'Archer Aviation $25M : ce que la sortie de Heights Capital révèle sur les paris dans l'aérospatiale en phase de démarrage

Le Commerce

Heights Capital Management a pris une décision décisive le 14 novembre 2025, en se désengageant complètement de Archer Aviation Inc. (NYSE : ACHR) en cédant 2 312 285 actions — une transaction d’un montant d’environ 25,09 millions de dollars. La position, qui représentait 6,2 % des actifs sous gestion du fonds au trimestre précédent, vaut désormais zéro.

Pourquoi cela importe

Ce n’était pas une simple réduction de portefeuille. La sortie totale du fonds a effacé ce qui était autrefois une allocation significative. Pour donner un contexte, Archer Aviation figurait parmi les participations les plus importantes avant la liquidation, faisant de ce retrait complet une déclaration notable sur le niveau de confiance — ou son absence — du fonds dans la trajectoire à court terme de l’entreprise.

Au 19 novembre 2025, les actions ACHR se négociaient à 7,44 $, en baisse de 23,7 % depuis le début de l’année et sous-performant le S&P 500 de manière substantielle de 36,4 points de pourcentage. La faiblesse de la valorisation a probablement contribué au moment du retrait de Heights Capital.

Une vue d’ensemble : ce qu’il reste dans le portefeuille

Suite à cette sortie majeure, les principales positions restantes de Heights Capital reflètent un changement de stratégie :

• FLUT : 74,7 millions de dollars (20,5 % des AUM)
• IBRX : 16,15 millions de dollars (4,4 % des AUM)
• NNE : 14,1 millions de dollars (3,9 % des AUM)
• SONN : 13,7 millions de dollars (3,8 % des AUM)
• DFDV : 8,98 millions de dollars (2,5 % des AUM)

L’entreprise derrière l’action

Archer Aviation évolue dans un domaine ambitieux mais non prouvé — la mobilité aérienne urbaine via des avions électriques à décollage et atterrissage vertical (eVTOL). La société conçoit et fabrique des appareils destinés au transport de passagers en zones métropolitaines, avec un modèle économique centré sur la commercialisation de la technologie eVTOL pour les navetteurs urbains et les autorités de transport en ville.

C’est un territoire en friche. La société est encore en phase de développement et de certification, brûlant du cash en attendant les approbations réglementaires. Les revenus commerciaux restent largement théoriques.

Pourquoi les fonds se désengagent des projets aérospatiaux en phase précoce

Le retrait d’un investisseur institutionnel comme Heights Capital reflète une réalité dure : l’aérospatiale en phase initiale est capitalistique, dépendante des délais, et soumise à une roulette réglementaire. Développement de prototypes, certification, montée en échelle de la fabrication, adoption par le marché — chaque étape comporte un risque d’exécution, et les retards peuvent s’accumuler.

Lorsqu’un fonds possédait 6,2 % de ses actifs dans Archer Aviation et décide de tout vendre, cela indique que quelque chose a cassé dans la thèse d’investissement. Peut-être la confiance dans les délais de certification s’est-elle érodée. Peut-être que les projections de consommation de cash semblaient insoutenables. Ou que la confiance dans la demande future s’est simplement affaiblie.

La réalité spéculative pour les investisseurs

Pour ceux qui détiennent encore ou envisagent ACHR, ce retrait porte un avertissement implicite : la conviction des investisseurs sophistiqués semble vaciller. Cela dit, une vente institutionnelle ne signifie pas nécessairement que la thèse à long terme est cassée. Archer Aviation conserve encore un avantage de premier arrivé sur un marché potentiellement transformateur. Si l’entreprise parvient à réaliser la certification et la production, si la demande se matérialise, et si la technologie fonctionne réellement à grande échelle — alors les premiers investisseurs pourraient voir des valorisations radicalement différentes.

Mais cela implique beaucoup de « si » dans un pari hautement spéculatif et peu liquide. Ce n’est clairement pas une stratégie d’achat à prix réduit ; c’est un pari risqué avec un risque d’exécution intégré à chaque mise à jour trimestrielle.