L'histoire de croissance d'Eli Lilly va au-delà du GLP-1 : un nouveau portefeuille de médicaments stimulant la diversification des revenus

Le jalon boursier d’Eli Lilly, qui a franchi la barre des 1 000 $ par action en novembre, ne raconte qu’une partie de l’histoire. Alors que les blockbusters GLP-1 Mounjaro (diabète de type II) et Zepbound (obésité) ont fait la une des journaux et attiré l’attention des investisseurs, le géant pharmaceutique construit discrètement un moteur de revenus beaucoup plus large grâce à de nouvelles thérapies approuvées et à des acquisitions stratégiques agressives.

Le pipeline de médicaments émergents qui booste silencieusement le chiffre d’affaires

Le véritable changement de narration chez Lilly ne concerne pas seulement la domination du GLP-1 — il s’agit d’expansion de portefeuille. Au cours des neuf premiers mois de 2025, les médicaments récemment approuvés par la société ont généré des contributions de revenus substantielles :

• Omvoh (rectocolite ulcéreuse et maladie de Crohn) : 176,9 millions de dollars
• Ebglyss (dermatite atopique) : 274,1 millions de dollars
• Kisunla (maladie d’Alzheimer à symptômes précoces) : 140,6 millions de dollars
• Jaypirca (inhibiteur de BTK pour le lymphome à cellules du manteau et la leucémie lymphoïde chronique) : 358,2 millions de dollars

Ces chiffres démontrent que la stratégie de diversification des revenus de Lilly fonctionne. La forte performance de Jaypirca en tant qu’inhibiteur de BTK signale particulièrement la prise de parts de marché croissante de Lilly dans le domaine de l’oncologie, où elle fait face à des acteurs établis comme AbbVie et AstraZeneca.

Plans d’expansion : indications élargies et croissance géographique

Ce qui rend ces lancements de médicaments encore plus significatifs, c’est le pipeline de la société pour l’expansion des indications. Ebglyss progresse dans des essais de phase III pour les allergènes pérennes et la sinusite chronique avec polypes nasaux. Jaypirca, le candidat inhibiteur de BTK, est étudié dans des lignes de traitement plus précoces pour toucher une population de patients plus large dans ses indications approuvées. Kisunla a récemment obtenu l’approbation européenne en septembre, Lilly prévoyant des lancements commerciaux complets d’ici le Q4 2025 et tout au long de 2026.

L’approbation récente aux États-Unis en septembre 2025 d’Inluriyo pour le cancer du sein métastatique ER+HER2+ ajoute un autre levier de croissance, tandis que l’évaluation réglementaire en Europe est en cours.

Croissance à long terme par M&A stratégique au-delà du GLP-1

Pour assurer une croissance soutenue des revenus et réduire la dépendance à une seule classe thérapeutique, Lilly a poursuivi une stratégie agressive de fusions-acquisitions dans les domaines cardiovasculaire, oncologique et neuroscientifique tout au long de 2025 :

Faits saillants des acquisitions :

• Verve Therapeutics : thérapies géniques ciblant les maladies cardiaques
• Scorpion Therapeutics : expansion du portefeuille de médicaments en oncologie
• SiteOne Therapeutics : candidat pour la gestion de la douleur non-opioïde
• Adverum Biotechnologies : candidat principal Ixo-vec, une thérapie génique (phase III) pour la dégénérescence maculaire liée à l’âge humide — pouvant transformer les soins oculaires chroniques en un traitement unique

Ces mouvements indiquent la détermination de Lilly à construire une croissance durable au-delà des blockbusters actuels, positionnant la société pour résister à toute saturation future du marché du GLP-1.

Paysage concurrentiel : les nouveaux médicaments de Lilly face à des rivaux établis

Bien que l’expansion du portefeuille de Lilly soit impressionnante, la concurrence reste féroce :

Omvoh fait face à une concurrence bien ancrée avec l’inhibiteur IL-23 Skyrizi d’AbbVie et l’inhibiteur JAK Rinvoq, tous deux très performants. Les médicaments historiques comme Humira et Stelara de J&J ont perdu leur exclusivité, mais de nouvelles alternatives captent des parts de marché.

Kisunla concurrence directement Leqembi d’Eisai/Biogen dans le domaine de l’Alzheimer ciblant l’amyloïde — tous deux visant une opportunité de marché massive.

Jaypirca, en tant qu’inhibiteur de BTK, doit faire face à la concurrence d’acteurs plus anciens comme Imbruvica d’AbbVie/J&J et Calquence d’AstraZeneca, bien que la nouvelle formulation de Lilly offre des avantages potentiels.

Ebglyss doit rivaliser avec le biologique leader Dupixent (Sanofi/Regeneron) pour le traitement de la dermatite atopique.

Vérification de la valorisation : un prix premium justifié ?

L’action Lilly a progressé de 35,8 % depuis le début de l’année, dépassant largement la moyenne de l’industrie pharmaceutique de 14,4 %. Elle se négocie actuellement à un ratio P/E forward de 33,83 contre une moyenne sectorielle de 16,84 — une prime significative.

Cependant, cette prime de valorisation est inférieure à la moyenne historique sur 5 ans de 34,54, ce qui suggère que le prix actuel pourrait être raisonnable compte tenu des perspectives de croissance.

Les estimations consensuelles des analystes montrent des attentes en hausse : les prévisions de BPA pour 2025 ont augmenté de 22,94 $ à 23,78 $ par action au cours du dernier mois, tandis que celles pour 2026 ont progressé de 30,79 $ à 32,06 $ — reflétant la confiance dans l’expansion des revenus au-delà du GLP-1 seul.

La conclusion

Alors qu’Eli Lilly approche du jalon de la capitalisation boursière d’$1 trillion, l’histoire de croissance s’étend bien au-delà de ses succès célèbres dans le GLP-1. Un pipeline solide de médicaments récemment approuvés, des expansions géographiques stratégiques, des opportunités d’extension des indications, et une approche disciplinée d’acquisitions ciblant des domaines thérapeutiques à forte croissance renforcent collectivement la base financière de la société. Avec plusieurs catalyseurs prévus tout au long de 2026 et au-delà, Lilly semble positionnée pour une dynamique de revenus soutenue, indépendamment de la dynamique du marché du GLP-1.

Actuellement classée Zacks Rank #3 (Hold), les investisseurs devraient suivre de près les lancements de produits de 2026 et l’avancement continu du pipeline comme indicateurs clés pour réévaluer la justification de l’investissement.