Palantir peut-il maintenir son élan au-delà de 2025 ? L'énigme de valorisation qui compte le plus

Palantir Technologies (PLTR) a offert des rendements impressionnants — en hausse de 140 % rien que pour 2025, avec des gains à trois chiffres en 2023 et 2024. Mais une question cruciale doit être posée par les investisseurs : cette course extraordinaire peut-elle se poursuivre en 2026, ou le prix de l’action a-t-il déjà intégré des années de croissance future ?

Le problème de valorisation que personne ne veut aborder

Voici où les choses deviennent inconfortables pour les optimistes de Palantir. Depuis le début de 2023, l’action a flambé de plus de 2 700 %, mais le chiffre d’affaires de l’entreprise n’a augmenté que de 104 %. Il y a un décalage énorme entre la performance boursière et les résultats commerciaux.

Les chiffres racontent une histoire encore plus frappante. Palantir se négocie à un ratio prix/ventes de 119 et à un ratio cours/bénéfice prospectif de 251. Ce ne sont pas seulement des valeurs élevées — elles se situent dans un territoire rarement observé chez les entreprises cotées en bourse. Pour mettre cela en perspective, Nvidia se négocie actuellement à 39 fois ses bénéfices futurs tout en maintenant un taux de croissance trimestriel de 62 % de son chiffre d’affaires.

Que signifie cela concrètement ? Si la valorisation de Palantir devait se comprimer à un ratio plus défendable de 50 fois le bénéfice futur, les actionnaires subiraient une baisse de 80 % par rapport aux niveaux actuels. Même si l’entreprise maintenait un taux de croissance annuel du chiffre d’affaires de 40 % et conservait ses marges bénéficiaires de 40 % au T3, il faudrait plus de quatre ans d’exécution pour justifier le prix actuel de l’action à cette valorisation plus raisonnable. C’est une période exceptionnellement longue à attendre pour une normalisation de la valorisation.

Le cas optimiste : la psychologie du marché plutôt que les fondamentaux

Mais il existe une autre dynamique, que les chiffres seuls ne captent pas entièrement. Palantir est devenue une sorte de chouchou des investisseurs particuliers — à l’image de Tesla, dont la valorisation a souvent été dictée par le sentiment et la force du récit, autant que par les métriques financières.

La base d’actionnaires de Palantir est fortement orientée vers les investisseurs particuliers plutôt que vers les gestionnaires de fonds institutionnels. Cela importe car les actions pilotées par le retail peuvent maintenir des valorisations qui défient l’analyse traditionnelle pendant de longues périodes. La conviction émotionnelle du marché concernant le potentiel de l’IA de Palantir — notamment via sa plateforme d’intelligence artificielle (AIP) — pourrait totalement supplanter les préoccupations de valorisation.

Si cet enthousiasme retail se poursuit, l’action pourrait potentiellement doubler encore en 2026, peu importe si la croissance des bénéfices de l’entreprise justifie ou non un tel scénario.

Pourquoi l’histoire de la croissance est réelle, mais déjà anticipée

Les performances opérationnelles réelles de l’entreprise restent solides. Les résultats du T3 ont montré une hausse de 63 % du chiffre d’affaires d’une année sur l’autre, atteignant 1,18 milliard de dollars, soutenue par les deux segments : le revenu gouvernemental a augmenté de 55 % pour atteindre $633 millions, et le revenu commercial a bondi de 73 % pour atteindre $548 millions. Les estimations consensuelles prévoient une croissance de 41 % du chiffre d’affaires pour 2026, bien que Palantir ait constamment dépassé les attentes de Wall Street, ce qui suggère que le chiffre réel pourrait être encore plus élevé.

La plateforme d’intelligence artificielle représente un avantage concurrentiel réel dans l’automatisation des tâches via le déploiement d’IA générative. L’adoption s’accélère auprès des clients gouvernementaux et commerciaux. Mais voici le piège : cette trajectoire de croissance impressionnante est déjà intégrée dans la valorisation actuelle de l’action. Il y a peu de place pour des surprises positives susceptibles de faire évoluer significativement les rendements.

La vraie question : que se passe-t-il lorsque la croissance ne peut pas suivre ?

Pour que Palantir justifie sa valorisation actuelle sans un grand reset du marché, l’entreprise doit maintenir des taux de croissance exceptionnels indéfiniment. Cela est théoriquement possible, mais historiquement rare. La plupart des entreprises finissent par faire face à la loi des rendements décroissants à mesure qu’elles se développent.

Vendre à découvert Palantir semble risqué compte tenu de l’enthousiasme retail et des flux potentiels de momentum. Mais investir de nouveau à ces niveaux de valorisation nécessite de croire que l’entreprise sera une exception rare — qu’elle croîtra rapidement pendant des années pour justifier des valorisations qui ont déjà intégré un avenir optimiste peu plausible.

Pour les investisseurs prudents, axés sur la marge de sécurité, le profil risque-rendement de Palantir paraît défavorable. L’action pourrait potentiellement doubler encore en 2026 par pure spéculation et momentum, ou stagner alors que le marché réévaluera la valorisation. La nature binaire de ce scénario explique pourquoi rester en dehors reste la décision la plus prudente.

Le paysage plus large des investissements dans l’IA offre des opportunités avec des valorisations d’entrée plus raisonnables et des perspectives de croissance comparables. Pour ceux qui souhaitent tenter leur chance avec Palantir, il faut avancer en ayant bien conscience de ce que l’on achète réellement : une histoire de potentiel, et non une participation à la valeur fondamentale actuelle.