Divergence du marché : la réduction de la participation d'Ackman dans Alphabet remet en question le consensus haussier de Wall Street sur le géant de l'IA

Un mouvement contrarien au T3 2025

L’investisseur milliardaire Bill Ackman a fait la une au troisième trimestre 2025 avec un repositionnement notable de son portefeuille. Sa société Pershing Square Capital Management, qui détient un portefeuille concentré de 11 actions, a réduit sa position en actions Alphabet Class A d’environ 9,7 % — en cédant plus de 519 000 actions. Ce mouvement contraste fortement avec la position de la communauté d’investisseurs sur le géant de la recherche et de l’IA.

La réduction marque l’ajustement le plus significatif d’Ackman concernant son exposition à l’intelligence artificielle au cours du trimestre. Alors que son fonds de couverture maintenait des participations dans Amazon et Uber plus tôt dans l’année, et détenait les deux classes d’actions Alphabet depuis 2023, cette dernière action indique un rééquilibrage tactique plutôt qu’une perte de confiance fondamentale. Pourtant, Wall Street s’interroge sur le fait que cette réallocation de capital représente une erreur stratégique.

Pourquoi le scepticisme ?

Malgré la décision d’Ackman de réduire ses holdings Alphabet, le consensus du marché reste résolument optimiste. Lors d’une enquête de novembre menée par S&P Global, aucun analyste parmi 66 observateurs d’Alphabet n’a recommandé de vendre l’action. La conviction est profonde : douze analystes ont noté les actions Class A comme un “achat fort”, tandis que 45 leur ont attribué une note de “achat”. Seuls neuf voix dissidentes ont suggéré de conserver — aucune n’a recommandé de sortir.

Cette position haussière quasi unanime reflète la dynamique démontrée d’Alphabet. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 102,3 milliards de dollars au T3, en croissance de 16 % par rapport à l’année précédente. Mieux encore, le bénéfice a augmenté de 33 % pour atteindre environ $35 milliards. Ces chiffres expliquent pourquoi les analystes estiment que les concurrents d’Alphabet auraient dû abandonner leurs préoccupations concernant un retard dans la course à l’IA.

Le catalyseur IA qui stimule l’optimisme

Les performances de Google dans ses services alimentés par l’IA justifient l’enthousiasme de Wall Street. La division Search a accéléré grâce à des fonctionnalités d’IA générative comme AI Overviews. Le grand modèle linguistique Gemini de Google compte désormais plus de 650 millions d’utilisateurs actifs mensuels — un témoignage de l’adoption en traction.

Google Cloud représente peut-être la narration de croissance la plus convaincante. L’accélération de cette division provient en grande partie de la demande des entreprises pour l’infrastructure et les services d’IA. De plus, les opérations de taxi autonome Waymo se sont étendues à cinq villes américaines avec des plans pour atteindre 11 autres marchés plus Londres. Google Quantum AI continue de réaliser des avancées en informatique, positionnant l’entreprise pour d’éventuelles innovations révolutionnaires dans la décennie.

Le cas d’investissement malgré la position d’Ackman

Bien que la décision d’Ackman de réduire sa participation mérite du respect compte tenu de son historique d’investissement et de sa valeur nette de 9,2 milliards de dollars, le cas à long terme pour Alphabet semble solide. Pershing Square détient toujours plus de 11 millions d’actions combinées Class A et Class B, évaluées à environ 3,3 milliards de dollars — ce qui n’est pas un signe de conviction diminuée.

L’adoption d’IA agentique devrait continuer à attirer des clients vers Google Cloud, potentiellement en élargissant le marché total adressable. Des capacités d’IA améliorées pourraient également renforcer l’économie de Google Search, ces agents servant de plus en plus d’assistants d’achat intelligents. Le lancement récent de Gemini 3.0 devrait donner un coup de pouce supplémentaire à l’expansion du cloud.

Reconcilier différentes horizons temporels

La divergence entre le pruning tactique d’Ackman et l’enthousiasme soutenu de Wall Street reflète probablement des horizons d’investissement et des philosophies de construction de portefeuille différents. Ackman a peut-être réalisé des gains grâce à l’appréciation des actions depuis début 2023, en réaffectant stratégiquement le capital dans le cadre de son portefeuille limité. À l’inverse, les analystes qui maintiennent leur position haussière se concentrent sur des trajectoires de croissance pluriannuelles, soutenues par l’adoption structurelle de l’IA.

Pour les investisseurs individuels évaluant si Alphabet doit faire partie de leur portefeuille, la démonstration d’exécution de l’entreprise, l’expansion de son avantage concurrentiel en IA et la dynamique financière suggèrent que l’évaluation du marché global mérite une considération sérieuse. La mise en place de positions dans toute allocation technologique orientée croissance justifie probablement une exposition à la position à long terme d’Alphabet dans l’IA.