Le 26 décembre est une journée un peu particulière pour le marché — une grande quantité d’options arrive à expiration, et avec la liquidité généralement faible pendant les fêtes, la conjonction de ces facteurs a créé une certaine agitation.

Le chiffre le plus évident : une plateforme de produits dérivés de premier plan a vu environ 28,5 milliards de dollars d’options sur Bitcoin et Ethereum arriver à expiration aujourd’hui. Parmi celles-ci, Bitcoin est la plus impactée, avec 24 milliards de dollars de contrats arrivant à échéance, plus de 300 000 contrats, avec des prix d’exercice principalement concentrés autour de 85 000 et 100 000 dollars. Ethereum est plus modéré, avec 4,5 milliards de dollars, mais ses prix d’exercice sont aussi concentrés autour de 2900 et 3000 dollars. Ce type d’expiration concentrée tend à provoquer un rebond de couverture gamma, surtout lorsque la liquidité est déjà faible, ce qui peut faire sauter les prix.

La liquidité pose effectivement problème. Pendant les vacances de Noël, le volume des échanges sur les plateformes a été directement divisé par deux, le volume de Bitcoin ayant presque été réduit de moitié par rapport à d’habitude. Les institutions sont aussi plutôt en mode observateur ces jours-ci. Selon les données, le 24 décembre, le flux net sortant de l’ETF Bitcoin spot a été de 175 millions de dollars, avec une sortie de plus de 90 millions pour un grand fonds ; l’ETF Ethereum n’a pas été en reste, avec une sortie nette de 57 millions de dollars. Cela montre que l’attitude des institutions est pour l’instant d’attendre et de voir.

Il y a aussi une petite anecdote : le 24 décembre, une paire de trading Bitcoin sur une plateforme majeure a connu une bougie étrange — le prix est passé directement de 87 600 dollars à 24 100 dollars, puis est rapidement remonté autour de 87 000 dollars. Cela peut sembler effrayant, mais c’est surtout dû à une rupture de liquidité provoquant une anomalie de cotation ; la pression de vente réelle n’était pas si forte, c’est simplement un moment où la liquidité a été momentanément absente, ce qui a créé cette fluctuation.

En résumé, il est probable que cette période de deux prochains jours continue à voir un marché en range, avec l’effet amplificateur de l’expiration des options, la faiblesse de la liquidité pendant les fêtes, et l’attitude d’attente des institutions. Tout cela indique qu’un grand mouvement directionnel n’est pas attendu à court terme.