Que révèle le changement dans le classement du PIB mondial ? Comment les investisseurs doivent-ils réagir ?

En tant qu’investisseur, maîtriser les dynamiques de l’économie mondiale est la condition préalable pour prendre des décisions éclairées. Parmi les nombreux indicateurs macroéconomiques, le classement mondial du PIB est sans doute le plus pertinent. En observant les fluctuations du PIB de chaque pays, nous pouvons discerner la transition des cycles économiques mondiaux, l’émergence de nouvelles puissances, ainsi que les opportunités d’investissement potentielles.

Du classement mondial du PIB à la configuration de l’économie mondiale

Le produit intérieur brut (PIB) est l’indicateur central de la taille économique d’un pays, il reflète la production économique d’un pays ou d’une région sur une période donnée. Les variations du classement mondial du PIB illustrent la redistribution du pouvoir économique global et révèlent la direction future des flux de capitaux.

Selon les dernières données publiées par le FMI pour 2022, les dix premières économies mondiales présentent une claire bipolarisation :

D’après ces données, la somme du PIB des États-Unis et de la Chine représente environ 40 % du total mondial, renforçant la position dominante de ces deux géants. Mais ce qui est encore plus remarquable, c’est que l’Inde, avec un taux de croissance de 7,2 %, se hisse dans le top cinq, devenant progressivement un moteur clé de la croissance économique mondiale.

Trois tendances majeures derrière le classement mondial du PIB

Premièrement, la croissance des pays développés ralentit généralement. Les États-Unis, en tant que plus grande économie mondiale, restent en tête depuis plusieurs années, mais leur dynamique de croissance s’affaiblit. Le Japon et l’Allemagne, bien qu’encore en bonne position, font face à des défis de croissance faible ou négative sur le long terme. Cela reflète les défis structurels tels que le vieillissement démographique, la prolongation des cycles d’innovation, et la hausse des coûts de main-d’œuvre.

Deuxièmement, les marchés émergents deviennent des moteurs de croissance. La Chine, l’Inde, le Brésil, entre autres, voient leur classement mondial du PIB s’améliorer continuellement, avec une dynamique de croissance bien supérieure à celle des pays développés. Ces tendances s’appuient sur la démographie favorable, la relocalisation industrielle et la montée en gamme de la consommation, offrant de nouvelles opportunités pour le capital mondial.

Troisièmement, la diversité des facteurs influençant le classement mondial du PIB est importante. Ressources naturelles, innovation technologique, stabilité politique, investissements dans l’éducation, infrastructures — tous jouent un rôle déterminant. Les pays avancés, grâce à leur leadership en innovation, maintiennent un PIB par habitant élevé, tandis que les économies émergentes, tirées par leur croissance en volume, affichent une progression rapide de leur total.

Il est important de noter que un pays avec un PIB élevé ne possède pas forcément un PIB par habitant élevé. En 2022, la Chine, classée deuxième, affiche un PIB par habitant de 12 720 dollars, bien inférieur au Royaume-Uni, classé 6e, avec 45 850 dollars. Cela indique que les investisseurs doivent aussi prêter attention au pouvoir d’achat et au niveau de richesse des populations, pas seulement à la taille globale de l’économie.

La croissance économique et la performance boursière ne sont pas toujours synchronisées

Théoriquement, la croissance du PIB devrait entraîner une hausse des marchés boursiers, car l’expansion économique augmente la rentabilité des entreprises. Mais les données historiques contredisent cette hypothèse optimiste. Des études montrent que le coefficient de corrélation entre le rendement total de l’indice S&P 500 et la croissance réelle du PIB n’est que de 0,26 à 0,31, bien en deçà des attentes intuitives.

Fait intéressant, lors des 90 dernières années de récessions aux États-Unis, la moitié des périodes ont vu des rendements boursiers positifs. Par exemple, en 2009, le PIB américain a reculé de 0,2 %, mais le S&P 500 a augmenté de 26,5 %. Ce paradoxe illustre une vérité fondamentale : le marché boursier est un indicateur avancé de l’économie, et non un indicateur synchronisé.

Les investisseurs anticipent souvent la conjoncture future. Lorsqu’un PIB diminue, le marché peut déjà prévoir une reprise ; lorsque le PIB croît, il peut déjà craindre une récession imminente. De plus, la performance boursière est influencée par la politique monétaire, la géopolitique, le sentiment du marché, et d’autres facteurs, qui peuvent parfois l’emporter sur les données fondamentales.

L’impact invisible des fluctuations du classement mondial du PIB sur les taux de change

Le taux de change est l’un des principaux facteurs influençant la valeur des devises, et le taux de croissance du PIB en est un déterminant clé. La règle générale est : un taux de croissance élevé du PIB pousse la banque centrale à relever ses taux d’intérêt, attirant ainsi les investissements étrangers et favorisant l’appréciation de la monnaie nationale ; un faible taux de croissance a l’effet inverse.

Le cycle d’appréciation du dollar entre 1995 et 1999 en est une illustration. À cette époque, la croissance annuelle du PIB américain était de 4,1 %, bien supérieure à celle de la zone euro (France : 2,2 %, Allemagne : 1,5 %, Italie : 1,2 %), ce qui a entraîné une dépréciation d’environ 30 % de l’euro face au dollar en moins de deux ans.

Mais l’impact sur le taux de change ne se limite pas aux différences de taux d’intérêt. Une croissance élevée du PIB s’accompagne souvent d’une augmentation des importations, ce qui peut creuser le déficit commercial et exercer une pression à la dépréciation de la monnaie locale. Si la croissance repose principalement sur les exportations, cette pression peut être partiellement contrebalancée. À l’inverse, une monnaie faible peut renforcer la compétitivité des exportations, créant un effet de rétroaction positive.

Comment utiliser le classement mondial du PIB pour orienter ses décisions d’investissement

Se limiter au classement et au taux de croissance du PIB ne suffit pas. Les investisseurs doivent élaborer un système d’indicateurs macroéconomiques :

Signaux d’expansion économique : inflation modérée, PMI supérieur à 50, taux de chômage normal, banques centrales maintenant des taux bas. Dans ce contexte, il est judicieux d’accroître l’allocation en actions, immobilier et autres actifs risqués.

Signaux de récession : inflation élevée ou négative, PMI inférieur à 50, chômage en hausse, banques centrales qui commencent à réduire leurs taux. Il faut alors privilégier les obligations, or et autres actifs de protection.

L’allocation sectorielle doit évoluer avec le cycle économique : en phase de reprise, favoriser l’industrie manufacturière et l’immobilier ; en phase de prospérité, se concentrer sur la finance et la consommation ; en période de stagflation, miser sur l’énergie et les services publics.

Prévisions pour 2024 : un nouveau paysage du classement mondial du PIB

Le FMI a revu à la baisse ses prévisions de croissance mondiale en octobre 2023, estimant que le taux de croissance du PIB mondial pour 2024 sera de 2,9 %, un niveau historiquement bas depuis 2000. La divergence entre pays est marquée :

• La croissance réelle du PIB américain est prévue à 1,5 %, en baisse par rapport à 2,1 % en 2023
• La Chine devrait atteindre 4,6 %, en tête des grandes économies
• La zone euro ne croît que de 1,2 %, le Japon de 1,0 %, avec une croissance généralement faible dans les pays développés

La politique de taux d’intérêt élevés de la Fed freine principalement la croissance mondiale. Cependant, les avancées technologiques dans l’IA, la blockchain, la 5G, etc., pourraient créer de nouvelles dynamiques de croissance dans certains secteurs, et les investisseurs doivent surveiller ces opportunités structurelles.

L’évolution du classement mondial du PIB montre que la configuration de l’économie globale est en train de se remodeler. La montée des émergents et le déclin relatif des pays développés impliquent une allocation des capitaux de plus en plus mondialisée. Mais, lors de l’utilisation des données du PIB pour orienter ses stratégies d’investissement, il faut garder à l’esprit de ne pas surinterpréter les fluctuations à court terme, et privilégier une vision à long terme basée sur les tendances fondamentales.