Compréhension complète de la distribution de dividendes : dividendes en actions, dividendes en espèces et détachement de droits et de dividendes

Deux méthodes principales de distribution des dividendes aux actionnaires

Après avoir acheté des actions cotées en bourse, l’investisseur devient actionnaire. Lorsqu’une entreprise réalise des bénéfices, rembourse ses dettes et compense ses pertes, elle redistribue généralement une partie des bénéfices restants sous forme de dividendes. Ce système de distribution de dividendes est un mécanisme clé permettant à l’entreprise et aux actionnaires de partager les résultats de l’exploitation.

La distribution des dividendes se fait principalement selon deux méthodes. La première est la distribution de dividendes en actions, où l’entreprise attribue gratuitement des actions supplémentaires aux actionnaires. Ces nouvelles actions sont directement créditées sur le compte de l’investisseur, augmentant ainsi le nombre total d’actions détenues, ce qu’on appelle aussi “l’attribution gratuite d’actions”. La seconde est la distribution de dividendes en espèces, où l’entreprise transfère directement de l’argent liquide sur le compte de l’investisseur, également appelée “distribution de dividendes”.

Le choix entre ces deux méthodes dépend de la situation financière de l’entreprise. La distribution en espèces nécessite que l’entreprise dispose de bénéfices suffisants et d’un flux de trésorerie adéquat, sans que cela n’impacte ses opérations normales. En revanche, la distribution d’actions est moins contraignante : tant que les conditions de distribution sont remplies, même en cas de trésorerie tendue, elle peut être effectuée. C’est souvent la solution privilégiée par les entreprises en phase de croissance.

Cycle et processus de distribution des dividendes

Sur le marché taïwanais, la majorité des entreprises cotées adoptent une politique de dividendes annuels, tandis que sur le marché américain, la distribution trimestrielle est courante. Le plan de dividendes doit être approuvé par l’assemblée générale des actionnaires et publié dans les rapports financiers. La date de distribution intervient généralement après la publication des résultats annuels ou trimestriels, mais la date précise dépend de la publication des états financiers par chaque entreprise.

Le processus standard de distribution de dividendes en actions comprend quatre dates clés :

Date d’annonce : annonce officielle du plan de distribution Date d’enregistrement : établissement de la liste des actionnaires éligibles, seuls ceux détenant des actions avant cette date peuvent participer à la distribution Date de détachement : généralement le jour suivant la date d’enregistrement, à partir de laquelle les actions achetées ne bénéficient pas du dividende en cours, mais les actionnaires détenant déjà des actions peuvent vendre sans perdre leurs droits Date de distribution : date officielle de versement des dividendes aux actionnaires

Il est important de noter que la distribution de dividendes n’est qu’un des moyens pour une entreprise de récompenser ses actionnaires. Si le cours de l’action est en forte hausse, la valorisation boursière elle-même peut générer des gains pour les actionnaires. Certaines entreprises qui ne versent pas de dividendes peuvent également récompenser leurs actionnaires par des opérations telles que le fractionnement d’actions ou le rachat d’actions.

Calcul pratique des dividendes en actions et en espèces

Exemple de calcul de dividendes en actions :
Supposons qu’un investisseur détient 1000 actions. L’entreprise décide de distribuer 0,5 action pour chaque 10 actions détenues. Le nombre d’actions supplémentaires sera : (1000 ÷ 10) × 0,5 = 50 actions, portant le total à 1050 actions.

Exemple de calcul de dividendes en espèces :
Supposons que l’investisseur détient 1000 actions. Si le dividende par action est de 5,2 yuan, le montant total reçu sera : 1000 × 5,2 = 5200 yuan. Après déduction d’un impôt de 5 %, le montant net reçu sera : 5200 × 0,95 = 4940 yuan.

Exemple de calcul de dividendes hybrides :
L’entreprise peut distribuer à la fois des actions et des espèces. Par exemple, chaque 10 actions donnent droit à 1 action supplémentaire et à 4 yuan en espèces. L’investisseur recevra donc 100 actions nouvelles plus 4000 yuan en cash, combinant ainsi gains en actions et en liquidités.

Méthode de calcul du prix de détachement pour les actions et dividendes

Après la distribution, le prix de l’action tend à baisser mécaniquement, car une partie des actifs de l’entreprise a été distribuée. La compréhension du calcul du prix de détachement est essentielle pour évaluer la tendance du prix après distribution.

Calcul du prix de détachement pour un dividende en espèces :
Prix de détachement = prix de clôture à la date d’enregistrement - montant du dividende en espèces par action

Par exemple, si le prix de clôture à la date d’enregistrement est de 66 yuan et le dividende par action est de 10 yuan, le prix de détachement sera : 66 - 10 = 56 yuan.

Calcul du prix de détachement pour un dividende en actions :
Prix de détachement = prix de clôture à la date d’enregistrement ÷ (1 + taux de distribution d’actions)

Si l’entreprise distribue 1 action pour 10, avec un taux de distribution de 0,1, et que le prix de clôture est de 66 yuan, alors le prix de détachement sera : 66 ÷ 1,1 = 60 yuan.

Calcul du prix de détachement pour une distribution mixte :
Prix de détachement = (prix de clôture à la date d’enregistrement - montant du dividende en espèces) ÷ (1 + taux de distribution d’actions)

Supposons une distribution comprenant 1 action pour 10, et 1 yuan en espèces, avec un taux de distribution d’actions de 0,1 et un dividende en espèces de 0,1 yuan, le prix de détachement sera : (66 - 0,1) ÷ 1,1 = 59,9 yuan.

Impact double de la distribution sur le prix et le rendement de l’investissement

Analyse du mécanisme de détachement :

La distribution en espèces réduit directement la valeur nette de l’entreprise, ce qui entraîne une baisse du prix de l’action en raison de la diminution des actifs par action, phénomène appelé “détachement de dividendes”. La distribution d’actions augmente le nombre total d’actions, mais la capitalisation boursière reste inchangée, ce qui dilue la valeur par action, phénomène appelé “détachement de droits”. Dans les deux cas, le prix de l’action subit une baisse technique.

Pour refléter la véritable hausse du cours, on peut effectuer un ajustement en fonction des dividendes, appelé “rétroactif” ou “post-actif”. La première consiste à ajuster le prix avant détachement pour le ramener à son niveau actuel, la seconde à ajuster le prix après détachement pour le ramener à son niveau historique.

Effet retardé des dividendes sur le rendement des investisseurs :

Les dividendes ne créent pas directement de richesse pour l’investisseur. Leur valeur principale réside dans le signal positif qu’ils envoient sur la bonne santé de l’entreprise, renforçant la confiance des investisseurs. Après le détachement, le prix de l’action baisse, ce qui le rend plus abordable. Les investisseurs optimistes quant aux perspectives de l’entreprise seront enclins à acheter à moindre coût, ce qui peut faire remonter le prix.

Si le prix de l’action remonte au niveau d’avant la distribution, on parle de “remplissage de droits” ou “remplissage de dividendes” ; si le prix continue de baisser, on parle de “décalage de droits” ou “décalage de dividendes”. Seule une phase de “remplissage” peut augmenter la richesse de l’investisseur en lien avec la hausse du prix.

Avantages et inconvénients des dividendes en actions et en espèces

Pour l’investisseur :

La majorité préfère les dividendes en espèces, car ils peuvent utiliser librement ces fonds pour investir dans d’autres opportunités. La distribution en espèces n’augmente pas le nombre d’actions, évitant ainsi la dilution des droits des actionnaires. Cependant, ces dividendes sont soumis à l’impôt, dont le taux dépend de la durée de détention.

Les dividendes en actions, bien qu’apparaissant comme un rendement moindre à court terme, offrent souvent un potentiel de croissance supérieur si l’entreprise continue de bien se développer à long terme. Ils conviennent aux investisseurs ayant une stratégie de détention à long terme, permettant de faire fructifier leur capital par effet de capitalisation.

Pour l’entreprise :

La distribution en espèces exige que l’entreprise dispose de bénéfices suffisants et de réserves de trésorerie. Des distributions importantes peuvent réduire la trésorerie disponible, limiter le développement de nouveaux projets, voire provoquer une crise de liquidité. Par conséquent, les entreprises en phase de croissance ou en situation de tension financière privilégient souvent la distribution d’actions, qui récompense les actionnaires tout en conservant des fonds pour l’expansion.

Moyens rapides de consulter les informations sur la distribution

Canaux officiels de l’entreprise :
Les sociétés cotées publient généralement leurs annonces de distribution sur leur site officiel. Beaucoup maintiennent également une base de données historique des distributions, accessible aux investisseurs pour consulter l’ensemble des données de dividendes.

Base de données des bourses :
Prenons l’exemple de Taïwan : le site de la Bourse de Taïwan propose dans la section des annonces du marché des prévisions et résultats de détachement de dividendes, ainsi que des résultats de calcul. Les investisseurs peuvent consulter depuis 2003 les données détaillées de dividendes de chaque société, ce qui constitue une référence essentielle pour étudier la politique de distribution de l’entreprise.