La monnaie japonaise fait face à une pression croissante alors que les marchés misent de plus en plus sur une pause de la Fed dans la hausse des taux

Le yen japonais a été soumis à une pression de vente importante, atteignant sa valeur la plus basse en plus de neuf mois à 155,29 pour un dollar, alors que les participants au marché réévaluent leurs attentes concernant les changements de politique monétaire. La cause de cette baisse est la résurgence du dollar américain, alimentée par une réduction notable des paris sur une baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale lors de sa réunion de mi-décembre.

Les changements de sentiment sur le marché face à la diminution des attentes de baisse de taux

Ce qui est remarquable, c’est la rapidité avec laquelle le sentiment s’est inversé. Il y a seulement sept jours, les marchés à terme anticipaient une probabilité de 62 % d’une réduction de 25 points de base du taux par la Fed. Aujourd’hui, ce chiffre s’est réduit à seulement 43 %, un changement spectaculaire qui souligne l’incertitude des investisseurs quant à la prochaine décision de la banque centrale. Les analystes d’ING ont commenté cette évolution, notant que « si la Fed maintient ses taux en décembre, il s’agira probablement d’une pause temporaire », suggérant que des décisions plus complexes sont à prévoir en fonction des signaux économiques à venir.

La publication prévue des chiffres de l’emploi de septembre jeudi pèse lourdement sur les marchés, car elle pourrait façonner les contours finaux du processus de décision de la Fed en décembre.

La faiblesse du marché du travail complique le puzzle de la politique monétaire

Derrière ces prévisions de baisse de taux en mutation se cache une narration plus préoccupante : des signes de dégradation du marché de l’emploi américain. Les responsables de la Réserve fédérale ont reconnu lundi que la dynamique de l’embauche s’était ralentie, les entreprises étant de plus en plus prudentes quant à l’expansion de leur main-d’œuvre. Le vice-président Philip Jefferson a explicitement qualifié le marché du travail de « sluggish » (lente), évoquant la réticence croissante des employeurs à recruter de nouveaux employés dans un contexte d’incertitude économique et de déplacement accéléré causé par l’adoption de l’intelligence artificielle dans divers secteurs.

Cette volatilité du marché du travail crée un défi complexe pour les décideurs politiques : il pourrait être nécessaire d’assouplir la politique monétaire lorsque l’emploi se détériore, mais le dollar robuste et les lectures modérées de l’inflation suggèrent que la Fed pourrait pour l’instant maintenir sa position.

Les marchés monétaires mondiaux réagissent aux vents contraires plus larges

La faiblesse du yen a déclenché des alarmes dans les couloirs du pouvoir à Tokyo. La ministre des Finances Satsuki Katayama a publiquement exprimé ses préoccupations concernant « des mouvements unilatéraux et rapides » sur les marchés des changes et leurs potentielles conséquences économiques. Une réunion de haut niveau entre la Première ministre Sanae Takaichi et le gouverneur de la Banque du Japon Kazuo Ueda a été programmée pour aujourd’hui, signalant une gêne officielle face à la trajectoire de la monnaie.

Au-delà du yen, d’autres grandes devises ont également rencontré des difficultés. L’euro est resté stable à 1,1594 $, tandis que la livre sterling a diminué de 0,1 % à 1,3149 $, prolongeant sa série de trois sessions consécutives de pertes. Le dollar australien a reculé à 0,6493 $, et le dollar néo-zélandais est resté stable à 0,56535 $.

Les marchés obligataires et actions reflètent une prudence croissante

Les marchés obligataires ont révélé un léger mais important changement dans les attentes de taux. Le rendement du Trésor américain à deux ans a diminué de 0,2 point de base à 3,6039 %, tandis que celui à 10 ans a augmenté de 0,6 point de base à 4,1366 % — un schéma classique d’incertitude et d’attentes divergentes concernant la trajectoire économique.

Les marchés actions, quant à eux, ont marqué un recul, avec les trois principaux indices boursiers américains en baisse alors que les investisseurs réévaluaient leur positionnement face à ces courants contraires de signaux de politique et de préoccupations sur le marché du travail. La convergence de ces facteurs — enthousiasme décroissant pour des baisses de taux à court terme, détérioration des conditions d’emploi et volatilité des devises — dessine un tableau de marchés confrontés à une perspective économique moins certaine à l’approche de la fin de l’année.