La différenciation des investissements dans la vague de l'IA : pourquoi les ETF à haut rendement sont-ils devenus une option de refuge pour les capitaux intelligents

Récemment, le marché boursier taïwanais a atteint de nouveaux sommets, dépassant la barre des 28 400 points. Cependant, derrière cette vague de hausse, un phénomène intrigant se joue en silence : les fonds ne continuent pas à privilégier comme prévu les actions technologiques liées à l’IA, mais affluent massivement vers des produits ETF à haut rendement. Ce flux de capitaux, à la fois “glacial et brûlant”, reflète une subtile évolution de l’état d’esprit des investisseurs.

À travers la rivalité des ETF américains, voir la véritable difficulté de l’investissement dans l’IA

Pour comprendre la nature de ce phénomène, il est utile d’observer d’abord une “guerre de la qualité” qui se joue sur le marché américain.

iShares MSCI USA Quality Factor (QUAL) et Invesco S&P 500 Quality (SPHQ) sont tous deux des ETF visant à investir dans des entreprises de qualité, mais leur logique de sélection diffère radicalement. La divergence clé réside dans la définition de la “rentabilité en cash”.

SPHQ utilise un indicateur apparemment froid mais très pragmatique — le ratio des éléments à payer. En résumé, il ne regarde pas le bénéfice comptable, mais “combien de cash l’entreprise a réellement reçu”. Cela a conduit cet ETF à réduire ses positions dans des géants de l’IA comme NVIDIA, Meta, Microsoft cette année, pour une raison très concrète : ces entreprises ont vu leurs comptes clients exploser.

Prenons NVIDIA comme exemple : le dernier rapport financier indique une augmentation de 160 milliards de dollars des comptes clients. Que signifie cela ? Que pour maintenir leur croissance des ventes, ces entreprises doivent avancer d’importants fonds en attendant le paiement des clients, ce qui “verrouille” en réalité leur flux de trésorerie. Dans ce contexte, un bénéfice élevé en comptabilité peut n’être qu’un “feu de paille”.

En revanche, QUAL n’utilise pas cet indicateur strict, et continue à détenir massivement des actions technologiques. Résultat : la différence de performance entre les deux ETF est énorme : en six mois, QUAL, fortement concentré sur la tech, a largement devancé grâce à la vague de l’IA, tandis que SPHQ, plus prudent, affiche des résultats moyens.

Ce débat met en lumière l’anxiété centrale de l’investissement dans l’IA actuelle : les géants de la technologie investissent des milliers de milliards de dollars pour suivre le rythme de l’IA. S’agit-il d’un futur filon d’or ou d’un gouffre sans fond pour le cash ?

Une autre logique pour les ETF à haut rendement du marché taïwanais

Les investisseurs taïwanais réfléchissent également à cette question. La meilleure illustration est le classement des dix ETF passifs les plus échangés au cours du dernier mois, basé sur le volume moyen quotidien — où les produits à haut rendement représentent la moitié, notamment Quam Yih Taiwan High Dividend (00919), Cathay Forever High Dividend (00878), Fubon Select High Dividend 30 (00900), Yuanta High Dividend (0056) et Yuanta Taiwan Value High Dividend (00940).

Ce n’est pas une coïncidence. Cela reflète la décision rationnelle des investisseurs face à des marchés à des niveaux élevés : plutôt que de poursuivre aveuglément la hausse, il vaut mieux se positionner sur des actifs offrant une “protection en cas de baisse”.

Prenons 00919 par exemple : cet ETF a augmenté de 2,33 % ces derniers mois, bien au-delà du marché, avec un rendement annuel estimé en dividendes supérieur à 10 % depuis 11 trimestres consécutifs. Son dernier versement trimestriel s’élève à 0,54 NT$, avec une ex-dividende le 16 décembre. Ce flux de trésorerie stable est précisément ce qui attire les capitaux en période de volatilité.

L’analyse de l’administrateur, Hsieh Ming-Chih, révèle la sagesse de cette sélection : avec un marché déjà élevé, une partie des fonds se détourne des actions technologiques surévaluées pour se tourner vers des entreprises de valeur, solides et versant des dividendes stables — notamment dans le secteur financier.

Pourquoi le secteur financier devient-il un point focal ? Parce qu’en période de baisse des taux, les institutions financières ont encore une marge de profit, et leur potentiel de distribution de dividendes reste stable. Cette allocation “croissance + valeur” permet à la fois de rechercher des revenus et de profiter des opportunités de différentiel lors des rotations de marché. C’est précisément cette stratégie qui permet aux ETF à haut rendement de se démarquer dans la vague de l’IA — ils n’abandonnent pas la croissance, mais ne sacrifient pas non plus la certitude.

La conviction des capitaux intelligents : la certitude prime sur l’imagination

Les avis des grands investisseurs internationaux confirment cette logique.

Wei Li, stratège en chef chez BlackRock, affirme que l’incertitude autour de l’IA est actuellement trop grande : “Investir d’abord, espérer des revenus futurs ensuite” n’a pas encore fait ses preuves en termes de profitabilité. Dans ce contexte, beaucoup de fonds de premier plan ajustent leur stratégie : plutôt que de poursuivre l’imagination infinie autour de l’IA, ils privilégient des entreprises solides, avec une forte rentabilité et un flux de trésorerie clair.

Mamdouh Medhat, directeur de la recherche chez Dimensional Fund Advisors, exprime cela de façon plus directe : investir dans la qualité ne doit pas être compliqué. Il suffit de repérer quelques caractéristiques clés — forte rentabilité, valorisation raisonnable, investissements en capital modérés. Sur le long terme, ces choix permettent naturellement de générer des surperformances.

En conclusion

Lorsque le marché taïwanais atteint de nouveaux sommets et que la fièvre mondiale pour l’IA bat son plein, ce sont souvent les choix des capitaux qui révèlent la vérité, plus que le battage médiatique. La forte activité sur les ETF à haut rendement n’est pas qu’une mode passagère, mais une décision rationnelle dans un contexte d’incertitude élevée.

Que ce soit la redéfinition du concept de “valeur” et “qualité” sur le marché américain, ou la préférence des investisseurs taïwanais pour le revenu, tous convergent vers une même logique d’investissement : dans une période d’incertitude accrue, les entreprises solides, avec une santé financière robuste, un flux de trésorerie stable et une volonté de redistribuer régulièrement leurs profits, constituent la véritable pierre angulaire de l’investissement à long terme.

Pour les investisseurs, plutôt que de se focaliser sur le fait de miser lourdement sur les actions de rêve liées à l’IA, il est plus judicieux de constituer un panier d’actions à haut rendement de qualité, permettant à la fois de participer à la croissance du marché et de réduire efficacement la volatilité. Cette approche d’allocation d’actifs, combinant croissance potentielle et sécurité des revenus, pourrait bien être la stratégie la plus sage en cette période.