Maîtrisez le guide complet de l'investissement IPO : mécanismes, conditions et risques de rendement des introductions en bourse à Hong Kong et aux États-Unis

Qu’est-ce qu’une IPO ? Pourquoi de plus en plus d’investisseurs s’intéressent à ce domaine ?

Lorsqu’une entreprise privée doit rapidement étendre ses activités, le simple financement initial ne suffit plus, et la méthode de levée de fonds par émission d’actions auprès du public voit alors le jour. Ce processus, en termes financiers, est appelé IPO (Initial Public Offering), c’est-à-dire la première offre publique.

Quelle est l’essence d’une IPO ? En résumé, elle marque la transition officielle d’une société privée vers le marché public, permettant aux investisseurs ordinaires d’acheter ses actions, tout en apportant des capitaux à l’entreprise. Ce changement de statut offre non seulement aux fondateurs et premiers investisseurs une opportunité de sortie et de liquidité, mais ouvre aussi la porte à un large public d’investisseurs particuliers pour participer à la croissance d’entreprises de qualité.

Outre l’objectif de financement, une IPO peut aider l’entreprise à rembourser ses dettes, à améliorer sa situation financière, à renforcer sa notoriété de marque et sa crédibilité sur le marché. En d’autres termes, entrer en bourse n’est pas seulement une étape clé dans le développement d’une entreprise, mais aussi une fenêtre essentielle pour les investisseurs souhaitant profiter des dividendes de la croissance de l’entreprise.

Investir dans une nouvelle action IPO : potentiel de rendement vs risques et défis

Avantages principaux de l’investissement dans une IPO

① Accès à des entreprises de qualité à coût réduit

De nombreuses entreprises à fort potentiel de croissance restent privées pendant longtemps, ce qui limite l’accès des investisseurs particuliers. L’IPO offre une opportunité rare pour ces investisseurs d’acquérir ces actions à un prix relativement bas. Le prix d’émission lors de l’IPO est généralement une remise initiale accordée par la société émettrice — souvent le prix le plus bas de l’histoire. Une fois la première journée de négociation terminée, le prix des actions a de fortes chances de dépasser ce prix, rendant le coût d’entrée ultérieur nettement plus élevé.

② Probabilité de gains à court terme plus élevée

La majorité des entreprises choisissent de lancer leur IPO lors d’une période de marché favorable, ce qui augmente la confiance dans une tendance haussière du prix des actions. Les entreprises de qualité, en s’introduisant à un prix relativement bas, créent une opportunité de profit rapide pour les investisseurs qui entrent tôt.

③ Avantage de l’information asymétrique réduite

Contrairement au marché secondaire des actions, dans une IPO, tous les participants (y compris institutions et particuliers) ont un accès à l’information essentiellement identique — principalement via le prospectus d’émission. L’avantage des grands investisseurs institutionnels en matière d’information est considérablement réduit, créant ainsi un environnement de compétition plus équitable pour les investisseurs ordinaires.

Risques à éviter lors de l’investissement dans une IPO

① Pièges de la spéculation sur les nouvelles actions

En apparence, de nombreux attraits de l’IPO peuvent séduire, mais ils comportent aussi des risques. Si l’entreprise choisie n’est pas un bon investissement, même une fois introduite en bourse, lorsque les investisseurs institutionnels et les gros porteurs commencent à vendre, les investisseurs particuliers, souvent réactifs lentement, risquent de ne pas pouvoir suivre la vente, restant bloqués avec des pertes.

② Surévaluation des valorisations

Tous les aspects positifs de l’entreprise peuvent avoir été pleinement intégrés dans le prix d’émission lors de l’IPO, ce qui limite fortement la marge de profit à court terme pour les investisseurs, voire peut entraîner une consolidation ou une baisse du prix après l’introduction en bourse.

IPO sur le marché hongkongais : conditions et processus complet

Conditions d’inscription à l’IPO sur le Main Board de Hong Kong

Prenons l’exemple du Main Board de la HKEX, une entreprise peut demander son admission en remplissant l’une des conditions suivantes :

Condition 1 : Résultat net d’au moins 20 millions HKD au cours des 12 derniers mois, ou cumul de 30 millions HKD sur deux ans précédents, avec un bénéfice d’au moins 500 millions HKD au moment de l’introduction.

Condition 2 : Capitalisation boursière d’au moins 4 milliards HKD au moment de l’introduction, avec un chiffre d’affaires d’au moins 500 millions HKD pour le dernier exercice.

Condition 3 : Capitalisation d’au moins 2 milliards HKD, chiffre d’affaires d’au moins 500 millions HKD pour le dernier exercice, et un flux de trésorerie provenant des opérations d’au moins 100 millions HKD sur les trois derniers exercices.

Processus complet d’introduction en bourse sur le marché hongkongais

Étape 1 : Préparation du mécanisme

L’entreprise doit engager une équipe d’intermédiaires comprenant un sponsor, un comptable, un avocat chinois, un avocat hongkongais, un conseiller en contrôle interne et un évaluateur. Tous élaborent ensemble un calendrier détaillé et un plan de progression.

Étape 2 : Due diligence et conformité

L’équipe d’intermédiaires réalise une vérification approfondie, tout en procédant à la confirmation des actions, à l’examen des actifs et à l’audit financier. Pendant cette étape, il faut rédiger le prospectus, l’avis juridique, et d’autres documents clés.

Étape 3 : Restructuration

L’entreprise doit réorganiser ses activités, ses actifs, sa structure de propriété, et optimiser la gouvernance pour répondre aux exigences de cotation.

Étape 4 : Dépôt réglementaire

L’entreprise soumet officiellement sa demande d’inscription et ses documents à la CSRC (Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières) et à la HKEX. Après réception de l’accusé de réception, elle publie le prospectus sur le site de la bourse et répond aux questions des régulateurs.

Étape 5 : Roadshow et fixation du prix

Après la préparation du matériel de présentation, l’entreprise réalise des roadshows hors marché, rencontre des investisseurs institutionnels et effectue une tournée internationale. Après avoir recueilli les intentions d’investissement, elle fixe un prix raisonnable, puis lance officiellement l’offre à Hong Kong.

Étape 6 : Lancement officiel

Les actions sont émises selon le calendrier prévu et cotées à la HKEX.

IPO sur le marché américain : comparaison des conditions et processus entre plusieurs bourses

Conditions d’inscription à la NYSE

Sur les principales bourses américaines, la NYSE impose :

Condition 1 : Résultat net avant impôts (hors éléments exceptionnels) d’au moins 100 millions USD sur les 3 dernières années, avec au moins 25 millions USD pour chacun des deux derniers exercices.

Condition 2 : Capitalisation mondiale d’au moins 500 millions USD, avec un chiffre d’affaires d’au moins 100 millions USD sur les 12 derniers mois, et un flux de trésorerie d’au moins 100 millions USD sur les 3 dernières années, avec au moins 25 millions USD pour chaque année.

Condition 3 : Capitalisation mondiale d’au moins 750 millions USD, avec un chiffre d’affaires d’au moins 75 millions USD sur les deux dernières années.

Conditions d’inscription au NASDAQ

Pour le marché Nasdaq Global Market, une entreprise doit satisfaire à l’une des conditions suivantes :

Condition 1 : Résultat net d’au moins 1 million USD pour le dernier exercice ou deux des trois derniers, avec des fonds propres d’au moins 15 millions USD, une capitalisation d’au moins 8 millions USD, et au moins 3 market makers actifs.

Condition 2 : Fonds propres d’au moins 30 millions USD, avec deux ans d’activité, une capitalisation d’au moins 18 millions USD, et au moins 3 market makers.

Condition 3 : Capitalisation d’au moins 75 millions USD, avec une capitalisation d’au moins 20 millions USD pour le public, et au moins 4 market makers actifs.

Condition 4 : Résultat total d’au moins 75 millions USD sur deux ans, avec une capitalisation d’au moins 20 millions USD, et au moins 4 market makers.

Processus de progression pour une IPO américaine

Étape 1 : Démarrage par l’équipe d’investissement

L’entreprise doit engager une banque d’investissement ou un souscripteur pour diriger et coordonner l’ensemble de la procédure IPO.

Étape 2 : Dépôt auprès de la SEC

En collaboration avec le souscripteur, l’entreprise dépose une déclaration d’enregistrement auprès de la SEC, comprenant ses états financiers, son plan d’affaires, l’utilisation des fonds levés, et la divulgation des risques.

Étape 3 : Roadshow national

Deux semaines avant l’IPO, la direction doit parcourir le pays pour présenter l’opportunité aux investisseurs potentiels et obtenir des engagements.

Étape 4 : Fixation du prix et approbation de la bourse

L’entreprise et le souscripteur conviennent d’un prix raisonnable, choisissent la bourse de cotation, puis demandent officiellement à la SEC de rendre la déclaration d’enregistrement effective.

Étape 5 : Publication du prospectus

Dans la période prévue, la version finale du prospectus et le formulaire d’inscription sont mis à disposition du public, la SEC annonce la date d’introduction et l’heure de négociation.

Étape 6 : Négociation du premier jour et allocation

Après fixation du prix final, l’entreprise et le souscripteur déterminent le nombre d’actions attribuées à chaque investisseur. Après l’allocation, la négociation commence immédiatement.

Conseils d’investissement IPO pour les investisseurs taïwanais

Étant donné la croissance continue du marché IPO, de plus en plus d’investisseurs cherchent à s’y engager. Les investisseurs taïwanais privilégient généralement les opportunités d’IPO de sociétés locales, car ils ont une meilleure connaissance de l’écosystème industriel et du développement des entreprises locales.

De plus, ils adoptent souvent une stratégie à faible risque, en privilégiant des entreprises solides avec une croissance stable, tout en contrôlant strictement leur exposition au risque.

Étapes clés avant investissement :

Une compréhension approfondie des fondamentaux et de la situation financière de l’entreprise est essentielle pour une décision rationnelle. Le marché IPO étant volatile, il faut faire preuve de prudence, éviter de poursuivre des gains à court terme, et privilégier une stratégie de détention à long terme, diversifiée, en ajustant ses positions selon l’évolution du marché.

En résumé, pour les investisseurs taïwanais, participer à l’IPO peut être une voie efficace pour obtenir des rendements intéressants, à condition de rester rationnel, prudent, et de bien connaître les mécanismes et risques liés à l’IPO, tout en suivant attentivement l’évolution des fondamentaux des entreprises ciblées.