Analyse hebdomadaire du marché des changes : le yen continue de s'affaiblir, l'effet de la politique de hausse des taux est atténué

Multi-devises et schéma de fluctuation

La semaine dernière (du 15 au 19 décembre), le marché des devises mondial a montré une tendance dispersée. L’indice dollar américain a légèrement progressé de 0,33 %, tandis que les autres monnaies ont affiché des performances variées. La monnaie unique européenne a chuté de 0,23 % sous pression, la devise japonaise a connu la plus forte baisse, en recul de 1,28 % sur la semaine, le dollar australien a baissé de 0,65 %, seule la livre sterling a légèrement augmenté de 0,03 %. Dans ce contexte, les monnaies des marchés émergents telles que le dollar sud-africain contre le dollar taïwanais ont également été affectées par la force du dollar américain à l’échelle mondiale.

La pression sur le yen japonais s’accentue, signal de potential intervention

Cette semaine, la paire dollar/yen a été la plus remarquable, avec une hausse de 1,28 %, principalement due à la politique de « relèvement modéré des taux » de la Banque du Japon.

La Banque du Japon a augmenté son taux directeur de 25 points de base comme prévu, mais le gouverneur Ueda a adopté un ton prudent lors de la conférence de presse, ce qui a semé la confusion quant aux perspectives politiques futures. Par ailleurs, le nouveau gouvernement japonais a lancé un plan de soutien budgétaire de 18,3 trillions de yens, dont l’ampleur est significative, cette mesure expansionniste a en grande partie compensé l’effet restrictif de la hausse des taux.

Au niveau du taux de change, le dollar/yen approche le seuil des 158. La banque JP Morgan a lancé un avertissement : si la dépréciation du yen dépasse rapidement le seuil de 160, cela pourrait être considéré comme une « fluctuation anormale du taux de change » et la probabilité d’interventions de marché par les autorités japonaises augmenterait considérablement. De son côté, Nomura Securities adopte une position différente, estimant qu’avec le contexte mondial de baisse des taux, la tendance à long terme du dollar faible ne pourra pas être inversée, et prévoit une appréciation du yen vers 155 au premier trimestre de l’année prochaine. La banque Sumitomo Mitsui est plus pessimiste, anticipant un yen pouvant s’affaiblir jusqu’à 162 contre le dollar au premier trimestre 2026.

Du point de vue technique, la paire dollar/yen s’est stabilisée au-dessus de la moyenne mobile à 21 jours, avec un signal d’achat sur l’indicateur MACD. Si le seuil des 158 est franchi à la hausse, une nouvelle hausse pourrait se dessiner. À l’inverse, si une résistance apparaît en dessous de 158, le risque de correction augmentera, avec un support potentiel autour de 154.

Cette semaine, il sera important de suivre les discours du gouverneur de la Banque du Japon et les indications d’intervention orale des autorités. Si le gouverneur adopte une position hawkish ou si les autorités confirment une intervention accrue, le dollar/yen pourrait reculer.

L’euro rebondit puis corrige, la trajectoire de baisse de la Fed en 2026 reste incertaine

La paire euro/dollar a suivi une trajectoire en « V », d’abord en hausse puis en baisse, clôturant la semaine en baisse de 0,23 %.

La Banque centrale européenne a maintenu ses taux comme prévu, mais la présidente Lagarde n’a pas envoyé de signal hawkish comme attendu par le marché, ce qui a surpris les investisseurs. Aux États-Unis, les données d’emploi de novembre ont été mixtes, tandis que l’indicateur des prix, publié en même temps, était inférieur aux attentes. Des grandes banques d’investissement comme Morgan Stanley et Barclays ont souligné que ces statistiques étaient fortement influencées par des facteurs techniques et des biais saisonniers, rendant leur interprétation peu fiable pour refléter la tendance fondamentale de l’économie.

Concernant la politique de baisse des taux de la Fed, le consensus du marché prévoit actuellement deux baisses en 2026, avec une probabilité estimée à 66,5 % pour une réduction en avril. La Danish Bank et d’autres institutions voient un bon potentiel pour l’euro à moyen terme, en raison du cycle de baisse des taux de la Fed et du maintien de taux élevés par la BCE, ce qui accentuera la différence de taux réel. De plus, la reprise des actifs européens, l’augmentation de la demande de couverture en dollars et la baisse de confiance dans le mécanisme américain soutiennent également l’euro.

Du point de vue technique, la paire euro/dollar reste au-dessus de plusieurs moyennes mobiles, avec une possibilité à court terme de tester la précédente résistance à 1,18. En cas de support, la moyenne mobile à 100 jours à environ 1,165 pourrait faire office de ligne de défense.

Les marchés se concentreront cette semaine sur la publication des données du PIB du troisième trimestre aux États-Unis. Si la croissance dépasse les attentes, cela sera favorable au dollar, sinon cela soutiendra l’euro/dollar.

Vue d’ensemble du marché

Cette semaine, il sera crucial de suivre l’évolution de la situation géopolitique ainsi que la performance réelle des données économiques américaines, car ces facteurs seront déterminants pour la direction des principales paires de devises.