PER : La métrique qui ne peut jamais manquer dans votre analyse d'investissement

Lorsque nous plongeons dans le monde de l’investissement boursier, il existe une question fondamentale que tout analyste doit se poser : cette entreprise est-elle réellement valorisée à sa juste valeur ? La réponse réside souvent dans une métrique spécifique qui perdure depuis des décennies sur les marchés financiers. Dans cette analyse, nous dévoilerons les secrets de cet indicateur, son utilité pratique et comment l’appliquer correctement pour prendre des décisions d’investissement plus éclairées.

Comprendre la métrique fondamentale : Qu’est-ce que le PER ?

Le PER, dont le nom complet est Price/Earnings Ratio ou Ratio Prix/Bénéfice, fonctionne comme une lentille à travers laquelle nous pouvons observer la relation entre ce que le marché paie pour une entreprise et ce que cette entreprise génère comme bénéfices périodiques. En essence, le PER nous révèle combien d’années de bénéfices actuels (projetés sur 12 mois) il faudrait pour égaler la valeur totale de la société en bourse.

Si nous disons qu’une entreprise se négocie avec un PER de 15, cela signifie qu’il faudrait 15 années de bénéfices nets au niveau actuel pour que ceux-ci égalent la valeur de marché de l’entreprise. Cette métrique figure parmi les six ratios les plus critiques pour évaluer la santé d’une société, aux côtés du BPA (Bénéfice Par Action), du Prix/Valeur Comptable, de l’EBITDA, du ROE et du ROA.

Comment le PER se traduit-il en bourse réelle ?

Le comportement du PER sur les marchés financiers réels est varié et complexe. Prenons comme exemple l’historique de Meta Platforms : pendant des années, le PER diminuait de façon constante tandis que le prix de l’action augmentait. Cela indiquait une entreprise en croissance soutenue, générant des bénéfices de plus en plus importants. Cependant, à partir du dernier trimestre 2022, ce schéma s’est inversé. Bien que les ratios PER atteignaient des niveaux historiquement bas, la cotation continuait de baisser. La raison ? Les politiques monétaires restrictives mises en œuvre par les banques centrales, qui impactaient particulièrement les valorisations technologiques, indépendamment de la performance opérationnelle.

Un autre exemple instructif est celui de Boeing. Dans cette société, on observe comment le PER reste dans une fourchette relativement stable, oscillant entre des valeurs positives et négatives selon la période, tandis que le cours de l’action monte et descend en corrélation directe. Cet exemple est particulièrement révélateur car il montre que la métrique ne explique pas toujours le mouvement du prix : des facteurs externes comme des changements réglementaires ou des événements géopolitiques jouent des rôles déterminants.

La mathématique derrière l’indicateur : Deux façons de calculer

Le calcul du PER admet deux approches équivalentes qui donnent le même résultat :

Première méthode (en utilisant des magnitudes globales) :