Qu'est-ce que le dividende ? Quelle est la meilleure option entre la distribution en espèces et la distribution en actions ?

Les sociétés cotées en bourse ont généralement tendance à distribuer des bénéfices sous forme de dividendes aux actionnaires. Cependant, il n’existe pas qu’une seule méthode de distribution, et qu’est-ce qu’un dividende, comment le choisir, comment le calculer, ces questions peuvent souvent troubler les investisseurs. Cet article adopte une perspective pratique d’investissement pour vous aider à comprendre la nature des distributions.

Deux méthodes principales de distribution : cash et actions

Lorsqu’une société cotée a encore des bénéfices après le remboursement de ses dettes et la couverture de ses pertes, elle envisage de récompenser ses actionnaires. Qu’est-ce qu’un dividende ? En termes simples, c’est une manière pour l’entreprise de répartir ses profits aux investisseurs en fonction de leur participation.

Les modes de distribution se divisent principalement en deux catégories :

Première méthode : dividendes en espèces. La société dépose directement de l’argent dans le compte de l’investisseur. Cette méthode exige que l’entreprise ait non seulement des bénéfices, mais aussi une trésorerie suffisante pour supporter la distribution, sans affecter ses opérations normales. Après réception, l’investisseur doit payer des impôts, dont le taux dépend de la durée de détention.

Deuxième méthode : dividendes en actions. La société distribue gratuitement de nouvelles actions aux actionnaires, augmentant directement leur nombre d’actions. Cette méthode nécessite moins de liquidités, tant que les conditions de distribution sont remplies, sans se soucier de la flux de trésorerie.

Le choix entre ces deux méthodes dépend de la situation financière et du stade de développement de l’entreprise. Les sociétés avec une trésorerie abondante et une bonne liquidité tendent à distribuer des dividendes en espèces ; celles qui ont besoin de conserver des liquidités pour soutenir leur expansion privilégieront la distribution d’actions nouvelles.

Quand la distribution a-t-elle lieu ? Processus complet de distribution

La fréquence des distributions varie selon les marchés. La majorité des actions taïwanaises distribuent des dividendes annuellement, tandis que sur le marché américain, la distribution se fait généralement trimestriellement, avec certains entreprises versant aussi semi-annuellement. Le plan de distribution doit être approuvé par l’assemblée générale des actionnaires et est divulgué dans les rapports financiers.

Le processus complet de distribution comprend quatre dates clés :

Date d’annonce : l’entreprise annonce le plan de distribution, y compris le montant, la méthode et le calendrier.

Date d’enregistrement : c’est la date cruciale pour déterminer qui recevra le dividende. Tant que l’action est détenue à cette date (incluse), l’investisseur participe à la distribution, même s’il vend par la suite.

Date de ex-dividende : généralement le jour suivant la date d’enregistrement. Les investisseurs achetant après cette date ne bénéficieront pas du dividende en cours. Le prix de l’action peut présenter un saut notable ce jour-là, ce qui est une correction normale du marché.

Date de paiement : la date à laquelle la société transfère officiellement les fonds ou les actions dans le compte de l’investisseur.

Il peut s’écouler de 2 à 4 mois entre la divulgation des résultats financiers et la réception effective du dividende par l’investisseur. Par exemple, si une société publie ses résultats annuels en février, l’investisseur pourrait recevoir le dividende en avril ; si la publication intervient en avril, le paiement pourrait avoir lieu en juin.

La distribution n’est pas une obligation

Il est important de noter que toutes les sociétés bénéficiaires ne distribuent pas forcément des dividendes. Même si elles réalisent des bénéfices, certaines, face à des investissements importants ou des plans d’expansion, choisissent de conserver leur trésorerie plutôt que de la distribuer. Pour les entreprises en croissance, la hausse du cours de l’action générée par la valorisation est souvent bien plus avantageuse que la distribution de dividendes, ce qui s’aligne mieux avec leur stratégie de développement à long terme.

Les sociétés qui ne distribuent pas de dividendes ont d’autres moyens de récompenser leurs actionnaires : divisions d’actions et rachats d’actions.

La division d’actions consiste à scinder une action en plusieurs, sans changer la capitalisation totale ni la proportion détenue par chaque actionnaire, mais en augmentant le nombre d’actions et en réduisant le prix par action, ce qui peut attirer davantage d’investisseurs et indirectement faire monter le cours.

Le rachat d’actions est une opération par laquelle l’entreprise achète ses propres actions pour les annuler ou les conserver en réserve, ce qui réduit le nombre total d’actions en circulation, augmente la valeur comptable par action, et peut faire monter le prix de l’action. Par ailleurs, cela envoie un signal au marché que l’action est sous-évaluée, renforçant la confiance des investisseurs.

Exercice pratique de calcul de dividendes

Calcul du dividende en actions

Supposons qu’un investisseur détient 1000 actions d’une société, et que cette société décide d’utiliser la distribution d’actions, avec un taux de distribution de 10% (1 action pour 10 actions détenues).

Calcul :

• Nombre d’actions à distribuer = 1000 × 10% = 100 actions
• Total d’actions après distribution = 1000 + 100 = 1100 actions

Le nombre d’actions détenues par l’investisseur augmente, mais la capitalisation totale de l’entreprise s’accroît également, ce qui dilue la valeur de chaque action.

Calcul du dividende en espèces

En détenant toujours 1000 actions, si la société décide de distribuer un dividende en espèces de 5 yuan par action :

Calcul :

• Montant total du dividende en espèces = 1000 × 5 = 5000 yuan
• Si le taux d’imposition personnel est de 5%, le montant net reçu = 5000 × (1 - 0,05) = 4750 yuan

L’investisseur voit son cash augmenter, mais la trésorerie de la société diminue en conséquence.

( Calcul mixte

Certaines sociétés distribuent à la fois en actions et en espèces. Par exemple, chaque 10 actions donnent droit à 1 nouvelle action et à 2 yuan en cash.

Calcul :

• Dividende en actions = 1000 ÷ 10 = 100 actions
• Dividende en cash = 1000 × 2 = 2000 yuan
• Résultat final : 100 actions supplémentaires + 2000 yuan en cash

Mécanisme de variation du prix après ex-dividende

Après l’annonce de la distribution, le prix de l’action tend à baisser, ce qui constitue une correction automatique du marché.

Principe de l’ex-dividende : Lorsqu’un dividende en espèces est distribué, la valeur nette de l’actif de l’entreprise diminue, ce qui entraîne une baisse du prix par action. La formule de calcul est :

Prix ex-dividende = Prix de clôture à la date d’enregistrement - (Montant du dividende en espèces par action)

Principe de l’ex-split : Lorsqu’une société effectue une division d’actions, le nombre total d’actions augmente, mais la valeur totale de l’entreprise reste inchangée, ce qui dilue la valeur par action. La formule est :

Prix ex-split = Prix de clôture à la date d’enregistrement ÷ (1 + taux de distribution d’actions)

Distribution simultanée : Prix ex-dividende et ex-split combinés : Prix après distribution = Prix de clôture à la date d’enregistrement - (Montant du dividende en espèces) ÷ (1 + taux de distribution d’actions)

Après ex-dividende, le prix de l’action présente souvent un saut, ce qui peut créer un écart dans le graphique en chandeliers. Pour maintenir la continuité, le marché propose des options de prélèvement ajusté : le prix historique peut être ajusté en avant (prélèvement avant) ou en arrière (prélèvement après).

Évolution du prix après distribution : remplissage ou dépréciation

L’annonce de la distribution envoie un signal positif sur la gestion de l’entreprise, renforçant la confiance des investisseurs. Après ex-dividende, le prix de l’action devient généralement plus abordable, ce qui attire souvent de nouveaux acheteurs.

Remplissage (fill-up) désigne une hausse du prix après distribution, revenant voire dépassant le niveau d’avant distribution, ce qui augmente la richesse totale de l’investisseur.

Dépréciation (discount) indique une baisse continue du prix après distribution, où l’investisseur ne bénéficie pas du dividende en espèces et subit une perte.

Le scénario de remplissage est le plus favorable pour l’investisseur, car il profite à la fois du dividende et de la hausse du prix.

Dividende en espèces vs dividende en actions : avantages et inconvénients

Du point de vue de l’investisseur : la majorité préfère les dividendes en espèces, car l’argent liquide reçu peut être utilisé librement, investi dans d’autres actifs ou retiré. Le choix lui appartient. De plus, la distribution en espèces n’augmente pas le nombre d’actions en circulation, évitant la dilution de la participation et du bénéfice par action.

Cependant, les dividendes en espèces impliquent une imposition, et le montant net perçu est réduit par la fiscalité.

Du point de vue de l’entreprise : distribuer en cash signifie une sortie de fonds, ce qui peut peser sur la liquidité, surtout pour les sociétés en tension de trésorerie, limitant leurs investissements et leur expansion. La distribution en cash exige non seulement des bénéfices, mais aussi des réserves de liquidités suffisantes.

En revanche, la distribution d’actions nouvelles impose moins de pression financière, ce qui est souvent préféré par les entreprises en forte croissance.

Perspective à long terme : si l’entreprise se développe bien, la croissance du cours de l’action générée par la valorisation dépasse largement le montant des dividendes. Bien que la distribution en actions ne donne pas de cash immédiat, à long terme, elle peut offrir des gains plus importants. Cette méthode est particulièrement adaptée aux investisseurs à long terme.

Comment consulter les informations sur les dividendes

) Canaux officiels

Les sites officiels des entreprises publient généralement les annonces de distribution et récapitulent l’historique des dividendes. Les investisseurs peuvent consulter directement ces sites pour obtenir des détails.

Plateformes des bourses

Par exemple, sur le marché taïwanais, les investisseurs peuvent consulter le tableau des prévisions et résultats de distribution et de détachement sur le site de la Bourse de Taïwan dans la section des annonces de marché. Ces tableaux détaillent le plan de distribution et les résultats de détachement pour chaque société, avec des données remontant à l’année 2003 (année 92 du calendrier Minguo).

Les informations provenant de ces sources officielles sont les plus précises et complètes, constituant une référence essentielle pour la prise de décision en matière de distribution.