Actifs circulants : indicateur de la santé financière à court terme de l'entreprise

Pourquoi les investisseurs doivent-ils examiner les actifs circulants avant de décider d’investir

Le bilan (Balance Sheet) permet d’avoir une vision complète de la situation financière d’une entreprise. Mais ce que beaucoup d’investisseurs négligent, c’est les actifs circulants — un chiffre qui indique la capacité de l’entreprise à survivre en période de crise financière. En cas d’urgence, comme des produits qui ne se vendent pas ou une baisse de la demande des clients, les actifs circulants sont l’ultime filet de sécurité permettant à l’entreprise de couvrir ses dépenses, telles que les salaires, le loyer ou la maintenance des équipements.

Qu’est-ce que les actifs circulants ?

Les actifs circulants ou Current Asset désignent les biens et ressources que l’entreprise peut convertir en liquidités en moins d’un an. Il est crucial de déterminer si ces chiffres sont importants pour évaluer la pérennité de l’entreprise lorsque ses revenus cessent de couler.

La différence avec les actifs non circulants (Noncurrent Asset) réside dans la facilité de conversion en liquidités :

• Les actifs circulants sont ceux qui peuvent être rapidement transformés en moins d’un an, comme l’argent liquide, les actions, les obligations ou les prêts à court terme.
• Les actifs non circulants sont conservés pour plus d’un an, difficiles à vendre rapidement, comme les terrains, bâtiments, machines ou investissements à long terme.

Quels sont les principaux composants des actifs circulants ?

1. Liquidités et dépôts (Cash & Cash Equivalents)

Les liquidités sont les actifs les plus facilement mobilisables. Les dépôts bancaires ou obligations à court terme sont des investissements à faible risque. Bien qu’ils rapportent (intérêts), ils comportent un léger risque lié à la santé financière de la banque.

2. Investissements à court terme (Short-term Investments)

L’entreprise achète des actions, de l’or ou des obligations qu’elle prévoit de conserver moins d’un an. Ces investissements sont plus risqués, mais peuvent générer des profits si les prix des actifs ou des actions fluctuent.

3. Effets à recevoir (Notes Receivable)

Contrats stipulant que des partenaires doivent rembourser dans un délai d’un an. Ces effets portent intérêt, mais comportent un risque de défaut de paiement.

4. Comptes clients (Accounts Receivable)

Les factures impayées par les clients. L’entreprise autorise des paiements différés pour faciliter ses relations commerciales. En période de crise, les clients peuvent ne pas payer, rendant ce chiffre peu fiable.

5. Stocks (Inventory)

Les matières premières, produits en cours de fabrication et produits finis en attente de vente. Il faut surveiller ces stocks, car si les produits ne se vendent pas, leur valeur diminue.

6. Charges payées d’avance (Prepaid Expenses)

Les paiements effectués à l’avance pour des services futurs, comme l’assurance ou le loyer.

Exemple concret : Analyse des actifs circulants d’Apple

Apple (AAPL) est une entreprise dont le CEO Tim Cook affirme que « la liquidité n’est pas un problème ». Regardons les chiffres en français :

Fin 2019 : actifs circulants de 162 819 millions de dollars, avec $59 millions de dollars$135 en liquidités.

Fin 2020 : actifs circulants réduits à (millions de dollars).

À noter :

• La trésorerie et équivalents $90 Cash & Equivalents$48 ont diminué de (millions à )millions, soit une baisse de 46 %(.
• Les comptes clients )Receivables$37 ont augmenté de $60 millions à (millions, soit une hausse de 62,7 %).

Cela pourrait indiquer qu’Apple a modifié sa stratégie de recouvrement ou que sa capacité à encaisser a diminué, un signal à suivre attentivement.

Comment lire les actifs circulants pour voir la réalité ?

En consultant le bilan, ne vous contentez pas de faire une somme globale. Observez les chiffres séparément :

La qualité des actifs circulants dépend de leur position dans la hiérarchie :

• Liquidités et dépôts = au sommet (Facilement convertibles en cash)
• Comptes clients = moyen (Dépend de la solvabilité des clients)
• Stocks = au bas (Peu ou pas vendables, voire dépréciés)

Suivez les variations d’année en année : si la trésorerie diminue mais que les comptes clients augmentent, cela peut indiquer un problème de recouvrement.

En résumé

Les actifs circulants racontent beaucoup de choses sur une entreprise — sa liquidité, la capacité de ses clients à payer, la vente de ses produits. Un seul chiffre ne suffit pas. Les investisseurs doivent analyser en profondeur pour voir quels aspects de ces actifs sont solides et lesquels pourraient devenir problématiques. Ensuite, ils pourront prendre des décisions d’investissement éclairées.