Semaine de volatilité sur le marché des changes : la dépréciation du yen déclenche une alerte de risque, la logique derrière la chute du dollar australien

Aperçu hebdomadaire du marché

La semaine dernière (12/15-12/19), les marchés des devises mondiaux ont montré une tendance divergente. L’indice du dollar américain a légèrement augmenté de 0,33 %, tandis que les autres monnaies ont évolué de manière variée. La yen a connu la plus forte baisse, dépréciant de 1,28 % sur la semaine ; l’euro a légèrement reculé de 0,23 % ; le dollar australien a suivi la tendance en baissant de 0,65 % ; seule la livre sterling a progressé faiblement de 0,03 % à contre-courant.

La faiblesse persistante du dollar australien a également pesé sur la performance du dollar australien face au yuan. Dans un contexte de pression sur les actifs à risque mondiaux, le taux de change AUD/CNY a subi une pression, reflétant une attitude prudente du marché envers les actifs risqués.

La BCE maintient sa politique, la Fed change ses prévisions de baisse de taux

La BCE maintient sa politique, déception du marché

La semaine dernière, la présidente de la BCE, Lagarde, n’a pas envoyé de signal hawkish comme attendu par le marché, ce qui a entraîné une hausse puis une baisse de l’euro/dollar, pour finir à son niveau le plus bas de la semaine.

Les données économiques ne sont pas non plus très encourageantes. Les chiffres de l’emploi non agricole américain de novembre ont été médiocres, tout comme l’IPC de novembre, inférieur aux prévisions. Morgan Stanley et Barclays ont tous deux lancé des avertissements : les données actuelles sont fortement perturbées par des déviations saisonnières, rendant difficile une lecture précise des tendances réelles.

Les perspectives de baisse de taux de la Fed en 2026 sont remises en question

Le consensus actuel prévoit deux baisses de taux par la Fed l’année prochaine, avec une probabilité de 66,5 % pour une baisse en avril, mais cette stabilité des prévisions est en train de s’éroder.

La banque DANSKE offre une perspective éclairante : la BCE maintient ses taux, tandis que la Fed s’apprête à entamer un cycle de baisse, ce qui pourrait réduire l’écart de taux et faire monter l’euro. Par ailleurs, la reprise progressive des marchés européens, l’augmentation de la demande de couverture contre la dépréciation du dollar, et l’inquiétude croissante concernant les perspectives économiques américaines pourraient soutenir la tendance haussière de l’euro.

Le potentiel technique reste à la hausse

L’euro/dollar reste solidement au-dessus de plusieurs moyennes mobiles, avec une possibilité à court terme de dépasser le sommet de 1.18. En cas de baisse, la moyenne mobile à 100 jours à 1.165 constituera un support clé.

La dépréciation du yen s’accélère, la fenêtre d’intervention gouvernementale se rapproche

“Une hausse dovish” provoque une vague de dépréciation

L’USD/JPY a augmenté de 1,28 % cette semaine, approchant la barre des 158, principal moteur étant la politique de “hausse modérée” de la Banque du Japon. Bien que la BOJ ait augmenté ses taux de 25 points de base comme prévu, le discours du gouverneur Ueda a été nettement dovish, et le nouveau cabinet a approuvé une dépense de relance de 18,3 trillions de yens, annulant en partie l’effet restrictif de la hausse des taux.

Le marché prévoit désormais que la BOJ ne baissera ses taux qu’au maximum une fois en 2026, et l’analyse de Sumitomo Mitsui Bank est encore plus pessimiste : la prochaine hausse pourrait attendre octobre 2026, et le yen pourrait se déprécier jusqu’à 162 au premier trimestre de l’année prochaine.

Les signaux d’intervention gouvernementale deviennent plus clairs

Mais JPMorgan a lancé un avertissement : si le yen se déprécie en dessous de 160 à court terme, les autorités japonaises considéreront cela comme une volatilité anormale, augmentant considérablement la probabilité d’une intervention.

Nomura Securities adopte une position différente, estimant qu’avec la baisse des taux de la Fed, le dollar finira par s’affaiblir, rendant difficile une dépréciation prolongée du yen. La prévision est que le yen s’appréciera à 155 au premier trimestre.

Une rupture technique pourrait ouvrir de nouvelles perspectives

Techniquement, USD/JPY a franchi la moyenne mobile à 21 jours, et le MACD indique un signal d’achat. Si la résistance à 158 est dépassée, cela pourrait ouvrir la voie à 160 voire plus haut. À l’inverse, si la baisse est freinée sous 158, un retour à 154 est probable.

La faiblesse du dollar australien, vigilance sur le marché du yuan

L’AUD a reculé de 0,65 % sur la semaine, moins performante que l’euro mais mieux que le yen. La pression de dépréciation du dollar australien face au yuan existe également. En tant qu’indicateur sensible aux actifs à risque, la tendance de l’AUD reflète souvent l’optimisme ou le pessimisme global de l’économie mondiale. La faiblesse actuelle de l’AUD suggère une prudence accrue du marché quant aux perspectives de croissance mondiale, et la tendance à moyen terme de l’AUD face au yuan mérite une attention continue.

Points clés de la semaine

• Les données du PIB du T3 américain sont le principal point d’attention récent, une surprise positive soutiendra le rebond du dollar
• Les discours du gouverneur de la Banque du Japon et les déclarations orales des autorités japonaises sont à suivre de près
• Les évolutions de la situation géopolitique pourraient déclencher des réactions rapides sur le marché des changes
• Les investisseurs en AUD/CNY doivent rester vigilants face à la réévaluation des actifs risqués