Dynamique du taux de change du yen japonais 2024-2026 : Un guide de trading basé sur les données pour les principales paires de devises

Comprendre la situation actuelle du JPY : pourquoi les traders doivent s’en soucier

Le Yen japonais se trouve à un carrefour critique en 2024. À 155,5 face au dollar américain, il approche des niveaux que l’on n’avait pas vus depuis janvier 1990, marquant un plus bas en termes relatifs depuis 34 ans. Ce n’est pas un bruit de marché aléatoire — c’est la culmination de politiques économiques divergentes, de changements géopolitiques et d’un déséquilibre macroéconomique fondamental entre le Japon et le reste du monde.

Pour les traders envisageant une exposition aux paires en JPY — que ce soit USD/JPY, EUR/JPY, ou en comparant hypothétiquement comment les mouvements du yen pourraient influencer les modèles de prévision du peso — comprendre la mécanique sous-jacente est crucial. La question n’est pas simplement « dois-je acheter ou vendre ? » mais plutôt « dans quelles conditions chaque position est-elle justifiée ? »

L’histoire de la dépréciation du JPY : 15 ans de divergence de politique

La période précédant 2012 : la force du yen comme vent contraire à l’économie

Avant 2012, le yen japonais affichait une force prononcée face aux principales monnaies. Bien que cela indique généralement une confiance économique, pour le Japon, cela créait des problèmes. Un yen fort rendait les exportations japonaises plus coûteuses à l’échelle mondiale, pesant sur les industries dépendantes des exportations et limitant la croissance du PIB. La Banque du Japon a répondu par des mesures expansionnistes, mais celles-ci se sont avérées insuffisantes pour inverser les moteurs fondamentaux de la tendance.

Abenomics et le tournant (2012-2015)

L’arrivée du Premier ministre Shinzo Abe en décembre 2012 a marqué un tournant décisif. Le cadre « Abenomics » combinait trois éléments : une politique monétaire agressive, un stimulus fiscal et des réformes structurelles. L’assouplissement quantitatif de la BOJ a atteint des niveaux sans précédent, faisant passer le USD/JPY en dessous de 100 dès début 2013 — un résultat délibéré visant à soutenir les exportateurs.

Cependant, la dépréciation la plus significative est survenue plus tard. En juillet 2015, le USD/JPY avait atteint 80 Yen par dollar. Le catalyseur : la Réserve fédérale a commencé à resserrer sa politique monétaire en 2015, tandis que la BOJ maintenait des politiques ultra-accommodantes. Ce différentiel de rendement — des taux américains plus élevés contre des taux négatifs au Japon — a créé des incitations puissantes pour le carry trade en faveur de l’accumulation de dollars.

2016-2020 : dynamiques de refuge et convergence

Au début de 2016, les incertitudes économiques mondiales ont provoqué une inversion. Les flux de recherche de sécurité ont renforcé la demande de yen en tant qu’actif refuge traditionnel. Le yen s’est apprecié de manière significative à mesure que les tensions géopolitiques augmentaient. Cette période s’est quelque peu stabilisée entre 2018 et 2021, avec un USD/JPY oscillant entre 88 et 96, alors que les deux banques centrales maintenaient des positions accommodantes.

2021 à aujourd’hui : dépréciation structurelle

Depuis la fin 2021, le yen a repris sa faiblesse, atteignant 155,5 fin 2024. Trois forces expliquent cela :

1. Différentiel de taux persistant : La Fed a augmenté ses taux de manière agressive pour lutter contre l’inflation ; la BOJ a maintenu des taux négatifs durant la majeure partie de 2024
2. Divergence économique : Le Japon est entré en récession technique (Q4 2023 : -0,1% QoQ, -0,4% YoY), permettant à l’Allemagne de le dépasser en tant que troisième économie mondiale
3. Attentes fondamentales : Les acteurs du marché pensent que cet écart de taux va perdurer, rendant les actifs libellés en JPY moins attractifs pour les investisseurs en quête de rendement

Panorama technique : ce que les graphiques disent aux traders

L’action des prix actuelle et niveaux clés

USD/JPY a atteint 161,90 en juillet 2024 avant de se replier à 154,00. Ces niveaux sont importants car ils représentent des seuils psychologiques et des zones potentielles de retournement.

Signaux d’alignement des indicateurs pour la poursuite

• Canal ascendant : Sur les graphiques hebdomadaires, USD/JPY reste dans un canal haussier, suggérant une faiblesse structurelle du yen
• Configuration MACD : zone positive avec des lignes en hausse confirme la poursuite de la dynamique
• Alignement des moyennes mobiles : MA-50 au-dessus de MA-100 indique une configuration haussière sur des horizons intermédiaires
• Considérations RSI : niveaux au-dessus de 70 suggèrent une condition de surachat, avertissant d’un potentiel de correction, tandis que des lectures en dessous de 30 indiqueraient des opportunités de survente

Cadre d’analyse fondamentale : comment évaluer les mouvements du JPY

Indicateurs économiques influençant les paires en yen

Pourquoi la divergence de politique monétaire domine

L’écart entre le Fed Funds (actuellement 5.25-5.50%) et le taux proche de zéro de la BOJ crée un avantage de plus de 500 points de base pour les détenteurs de dollars. Cette dynamique de carry trade submerge les changements fondamentaux à court terme. Tant que la Fed ne réduit pas significativement ses taux ou que la BOJ n’augmente pas fortement, cette pression persiste.

Couches géopolitiques et de sentiment

Les flux de refuge soutiennent généralement le yen lors des épisodes de risque. Cependant, ils se sont révélés insuffisants pour contrebalancer récemment la divergence structurelle des taux. Cela suggère que les traders doivent considérer « risque géopolitique = achat de yen » comme un signal moins fort qu’auparavant.

Prévisions concurrentes : ce que les experts anticipent jusqu’en 2026

Le scénario haussier (Continued Yen Weakness)

Les sociétés d’analyse technique projettent :

• 2024 : 151-175
• 2025 : 176-186
• 2026 : 192-211

Ce scénario suppose que les taux de la Fed restent élevés par rapport à la politique de la BOJ et que la divergence économique perdure.

Le scénario baissier (Reprise de la force du yen)

Les grandes banques mondiales offrent des perspectives plus prudentes :

• ING prévoit : 138 d’ici fin 2024, puis 140-142 en 2025
• Bank of America : 160 en 2024, puis une baisse à 136-147 en 2025

Ces institutions pensent que soit la Fed réduira plus vite que prévu, soit la BOJ augmentera plus agressivement, réduisant ainsi l’écart de taux.

Scénario le plus probable : plage de fluctuation avec biais à la baisse

Le consensus penche pour une fin d’année 2024 autour de 138-150 pour USD/JPY, avec une consolidation en 2025 autour de 140-145. Une hausse de 50 points de base de la BOJ testerait probablement le niveau 140,32, tandis qu’une baisse de 25 points de base de la Fed pourrait pousser le taux au-delà de 155.

Trading des paires en JPY : considérations stratégiques

Quand envisager une force du yen (Bullish JPY)

• La Fed coupe ses taux plus vite que prévu
• Le Japon entre en crise fiscale forçant une normalisation rapide de la BOJ
• Une escalade géopolitique déclenche des flux de fuite vers la sécurité
• Rupture technique en dessous de la résistance 139,58

Quand envisager une faiblesse du yen (Bearish JPY)

• La Fed maintient un message « plus haut pour plus longtemps »
• La BOJ confirme un rythme de normalisation progressif et patient
• La tolérance au risque reste élevée à l’échelle mondiale
• Rupture technique au-dessus de la fourchette 155-160

Éléments clés de gestion des risques

1. Volatilité : Les données économiques, notamment les rapports sur l’emploi US et les annonces de la BOJ, peuvent faire fluctuer USD/JPY de 2-3% intraday
2. Risque d’intervention : Les autorités japonaises ont à plusieurs reprises intervenu sur le marché des changes ; une intervention inattendue peut provoquer des retournements brusques
3. Changements de corrélation : Les paires en JPY ne bougent pas isolément ; la force du dollar plus large et le dénouement du carry trade créent des cascades
4. Décalage temporel : Les traders en positions à court terme lors de tendances structurelles pluriannuelles peuvent faire face à de la frustration

Analyse fondamentale vs. technique : utiliser les deux

Les traders techniques devraient se concentrer sur :

• Support à 139,58 (plus bas 2024), 140,32 (niveau du 17 sept.)
• Résistance entre 155 et 161,90
• Croisements de moyennes mobiles et divergences RSI pour l’entrée
• Ruptures de canal pour confirmer la tendance

Les traders fondamentaux devraient surveiller :

• La prochaine décision de la BOJ et ses orientations futures
• Les chiffres d’inflation PCE US (indicateur préféré de la Fed)
• Les révisions du PIB japonais et les données sur les exportations
• Les commentaires des membres de la Fed sur le chemin des taux

Au-delà de USD/JPY : considérations sur d’autres paires de devises

Bien que USD/JPY domine la discussion, la faiblesse du yen concerne plusieurs autres paires. EUR/JPY, GBP/JPY et AUD/JPY ont tous bénéficié de différentiel de taux similaires. Les traders construisant une exposition au yen pourraient envisager :

• Diversification : EUR/JPY offre une exposition aux attentes de taux européennes plus la faiblesse du yen
• Flux des marchés émergents : comment les mouvements du yen impactent les carry trades financés en JPY, affectant les corrélations d’actifs
• Couvertures macroéconomiques : comprendre le JPY comme monnaie de financement aide à expliquer des mouvements de marché apparemment sans lien

La conclusion : l’exécution plutôt que la prédiction

La prévision précise du USD/JPY jusqu’en 2026 reste intrinsèquement incertaine. Les surprises économiques, les pivots de politique et les chocs géopolitiques peuvent invalider toute projection en quelques mois.

Au lieu de cela, les traders performants adoptent des cadres :

1. Identifier le moteur dominant (actuellement : différentiel de taux)
2. Suivre les indicateurs avancés (dot plot de la Fed, commentaires des membres de la BOJ, calendriers économiques)
3. Utiliser l’analyse technique pour le timing (entrées lors de retracements, sorties sur résistance)
4. Ajuster la taille (la volatilité du JPY justifie une réduction de position)
5. Rester flexible (ajuster la conviction à mesure que de nouvelles données émergent)

La faiblesse structurelle du yen semble devoir perdurer jusqu’en 2025 sauf changement majeur dans la divergence de politique monétaire. Cependant, les retournements tactiques sont routiniers. Plutôt que de chercher à repérer les sommets ou les creux, les traders doivent respecter la tendance tout en étant conscients des risques.