Les résultats financiers solides de NVIDIA attirent massivement les capitaux, provoquant une « tempête » sur le marché des changes : le dollar américain dépasse les 100, le yen chute en dessous de la barre des 157

Mercredi (19 novembre), le marché mondial des changes a offert un spectacle « de feu et de glace ». L’indice dollar a franchi la barre des 100 pour atteindre un sommet historique de 100,24, le yen a chuté à son niveau le plus bas en 10 mois à 157,176 contre le dollar, tandis que la livre sterling a reculé sous la pression d’un meilleur outlook inflationniste. Tout cela est dû à une révision des anticipations de politique monétaire des banques centrales, ainsi qu’à la surprise positive des résultats financiers des géants de la tech.

Le tournant de la politique japonaise fait monter le dollar

Après une rencontre mercredi entre le ministre japonais des Finances, Shunichi Suzuki, et le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, le marché a reçu un signal de « vigilance accrue ». Cette déclaration n’a pas stabilisé le yen, mais a accéléré sa dépréciation — le dollar/yen a augmenté de 1,08 %, atteignant un nouveau sommet depuis le début de l’année.

L’inquiétude principale concerne la direction de la politique fiscale du nouveau gouvernement de la Première ministre, Sanae Tsukiyama. Selon des reports, le Japon prévoit de lancer un plan de relance pouvant dépasser 20 000 milliards de yens (environ 1290 milliards de dollars), soutenu par un budget supplémentaire d’environ 17 000 milliards de yens. De tels plans de dépenses massifs, alimentés par des taux d’intérêt faibles, exercent naturellement une pression sur le yen. Sonia Martin, responsable de la recherche monétaire chez DZ Bank, souligne que le risque d’intervention est en hausse, mais que le gouvernement japonais se trouve face à un dilemme dans l’arbitrage des politiques.

La baisse de l’inflation au Royaume-Uni sonne l’alarme pour la livre

L’indice des prix à la consommation au Royaume-Uni a reculé à 3,6 % en octobre, contre 3,8 % en septembre, son plus haut depuis 18 mois, conformément aux attentes de la Banque d’Angleterre et du marché. Ce signal positif renforce les anticipations d’une baisse des taux en décembre. Sanjay Raghav, économiste en chef chez Deutsche Bank, indique que le gouverneur de la Banque, Bailey, devrait être plus confiant pour réduire le taux de référence à moins de 4 %.

En conséquence, la livre/dollar a clôturé en baisse de 0,68 %, à 1,3057, ayant brièvement touché le plus bas depuis vendredi dernier à 1,3043. Avant la publication du budget du 26 novembre, la volatilité sur le marché britannique pourrait rester élevée.

Résultats d’Nvidia, moteur des marchés mondiaux

L’événement qui a véritablement secoué les marchés financiers mondiaux est la publication des résultats du troisième trimestre d’Nvidia. Le géant des puces a présenté des chiffres bien supérieurs aux attentes : un chiffre d’affaires de 57 milliards de dollars, en hausse de 62 % sur un an ; dont 51,2 milliards de dollars provenant du centre de données, supérieur aux 49 milliards de dollars anticipés. Plus important encore, la prévision de chiffre d’affaires pour le Q4 s’élève à environ 65 milliards de dollars, largement au-dessus des 61,6 milliards de dollars estimés par les analystes.

Après la publication, l’action Nvidia a bondi de plus de 4 % après clôture. La déclaration du CEO Jensen Huang, « Blackwell chips sales are off the charts, cloud GPU sold out », a ravivé l’imagination sur le long terme de l’intelligence artificielle. Kenneth Lamont, analyste en chef chez Morningstar, affirme que les résultats d’Nvidia sont devenus un baromètre macroéconomique, mesurant la température des thèmes d’investissement clés actuels.

Faisant écho à cette tendance, Francesco Pessolato, stratégiste FX chez ING, pense que ces résultats pourraient représenter un « tournant clé ». Rarement une seule publication financière peut avoir un impact majeur sur le marché des devises, mais si les chiffres sont exceptionnellement brillants ou décevants, la réaction du marché sera forcément très vive.

La pression de dépréciation du dollar et la lutte contre l’aversion au risque

L’indice dollar a légèrement dépassé la barre des 100, clôturant en hausse de 0,53 %. Pessolato note que la performance du dollar reflète deux forces opposées : d’une part, l’afflux de capitaux vers la sécurité, et d’autre part, l’ajustement des prix du marché concernant la réunion de la Fed en décembre.

Selon l’outil FedWatch de CME Group, le marché anticipe actuellement une probabilité de 47 % d’une baisse de 25 points de base des taux de la Fed lors de la réunion du 10 décembre, contre 42,4 % la veille. Ce léger changement de probabilité traduit la sensibilité du marché à la trajectoire des taux. Le président Trump a de nouveau critiqué mardi le président de la Fed, Jerome Powell, en déclarant : « Je voudrais bien faire partir cette personne… mais les gens m’en empêchent », ce qui ajoute à la complexité des décisions.

Les données sur l’emploi non agricole de septembre, qui seront publiées prochainement, sont également un point clé. Les premières demandes d’allocation chômage ont montré une forte augmentation entre mi-septembre et mi-octobre, ce qui pourrait indiquer une certaine pression sur le marché du travail.

Les monnaies émergentes sous pression de vente

Dans un contexte de vente massive des actifs risqués, plusieurs monnaies émergentes subissent des pressions. Le dollar australien a reculé de 0,3 %, à 0,6489, le dollar néo-zélandais de 0,5 %, à 0,5627, et la couronne norvégienne de 0,4 %, à 10,1418. La faiblesse simultanée de ces monnaies reflète une baisse généralisée de l’appétit pour le risque, et des monnaies de petits pays comme le dollar taïwanais ou la couronne norvégienne ne sont pas épargnées par cette correction. Les investisseurs réajustent systématiquement leurs positions, quittant progressivement les actifs à haut rendement et à haut risque pour se tourner vers le dollar et autres actifs refuges.