Comment calculer la distribution de dividendes ? Comprendre en un article les méthodes de distribution, les formules de calcul et les pièges liés à la dilution

Dividendes en actions ou en espèces ? Deux modes de rémunération des sociétés cotées

Lorsqu’une société cotée réalise des bénéfices, elle a généralement pour habitude de récompenser ses actionnaires. Cette récompense est ce qu’on appelle la distribution de dividendes (dividendes en espèces ou en actions), et la méthode de distribution se divise principalement en deux catégories : une distribution en espèces, et une distribution en actions.

La distribution en espèces est appelée dividende en espèces (distribution de cash), la société dépose directement l’argent sur votre compte de fonds. La distribution en actions est appelée dividende en actions (augmentation de capital par dividende en actions), la société émet gratuitement des actions dans votre compte de détention, ce qui augmente votre nombre d’actions.

Le choix de la méthode dépend de la situation de l’entreprise. La distribution en espèces exige que la société soit suffisamment rentable et dispose de liquidités suffisantes, sinon cela pourrait affecter sa liquidité. La distribution en actions a un seuil d’éligibilité plus bas, tant que les conditions de distribution sont remplies, même en cas de tension de trésorerie, elle peut être effectuée.

Comment calculer la distribution en actions ? Trois méthodes en un coup d’œil

Les sociétés cotées décident du montant à distribuer en fonction du ratio de distribution, puis calculent la part revenant à chaque actionnaire en fonction du nombre d’actions détenues.

Calcul de la distribution en actions pure

Supposons que vous détenez 1000 actions de Cathay Financial, la société décide d’offrir 1 action pour 10 actions détenues :

Nombre d’actions distribuées = （1000 ÷ 10）× 1 = 100 actions

Votre nombre d’actions après distribution = 1000 + 100 = 1100 actions

Calcul de la distribution en espèces pure

Supposons que vous détenez 1000 actions de Hon Hai, la société distribue 5,2元 par action :

Distribution en espèces = 1000 × 5,2 = 5200元

Montant réel crédité = 5200 × (1 - Taux d’imposition 5%) = 4940元

Distribution mixte

Certaines sociétés distribuent à la fois des actions et des espèces. Par exemple, une société décide d’offrir 1 action pour 10 actions détenues, et de distribuer 1元 en espèces par action, vous détenez 1000 actions, vous recevrez :

• Dividende en actions : 100 actions
• Dividende en espèces : 1000元

Quand la distribution de dividendes est-elle effectuée ? Les dates clés à ne pas manquer

La majorité des sociétés pratiquent la distribution annuelle, en Taiwan la majorité des dividendes sont annuels, tandis que sur le marché américain, la distribution trimestrielle est courante. La distribution a généralement lieu après la publication des résultats financiers.

Le processus de distribution comprend quatre dates importantes :

Date d’annonce : la société annonce le plan de distribution

Date d’enregistrement : détermine quels actionnaires ont droit à la distribution. Tant que vous détenez des actions avant (et y compris) cette date, vous pouvez participer à la distribution

Date de détachement (ex-dividende/ex-droit) : généralement un jour de négociation après la date d’enregistrement. Acheter des actions ce jour-là ne donne pas droit au dividende, mais permet de négocier

Date de distribution : jour officiel de versement des dividendes

Comment calculer le prix après détachement ? Trois formules essentielles

Après détachement, le prix de l’action subit une déconnexion, il faut utiliser des formules pour calculer le nouveau prix.

Prix d’ex-dividende (distribution en espèces uniquement)

Prix d’ex-dividende = Prix de clôture à la date d’enregistrement - Dividende en espèces par action

Exemple : si le prix de clôture à la date d’enregistrement est de 66元, et que la société distribue 10元 en espèces par action, alors le prix d’ex-dividende le lendemain = 66 - 10 = 56元

Prix d’ex-droit (distribution en actions uniquement)

Prix d’ex-droit = Prix de clôture à la date d’enregistrement ÷ (1 + Taux de distribution)

Exemple : si le prix de clôture à la date d’enregistrement est de 66元, et que la société distribue 1 action pour 10 actions (taux de distribution 0,1), alors le prix d’ex-droit le lendemain = 66 ÷ (1 + 0,1) = 60元

Prix d’ex-droit et de détachement (distribution en actions et en espèces)

Prix d’ex-droit et de détachement = (Prix de clôture à la date d’enregistrement - Dividende en espèces par action) ÷ (1 + Taux de distribution)

Exemple : si le prix de clôture à la date d’enregistrement est de 66元, et que la société distribue 1 action pour 10 actions et 1元 en espèces, alors le prix d’ex-droit et de détachement le lendemain = (66 - 1) ÷ (1 + 0,1) = 59,09元

Pourquoi le prix de l’action chute-t-il après la distribution ? La valeur des investisseurs est-elle diluée ?

Après distribution, le prix de l’action baisse, mais cela ne signifie pas une perte d’argent.

Dans le cas d’une distribution en espèces (ex-dividende) : la valeur nette de l’entreprise diminue, la valeur nette par action diminue également, ce qui entraîne une baisse du prix de l’action.

Dans le cas d’une distribution en actions (ex-droit) : la société émet de nouvelles actions, le capital total augmente, mais la valeur totale de l’entreprise reste inchangée, donc la valeur par action diminue, ce qui fait baisser le prix.

L’essentiel est : la distribution de dividendes elle-même ne crée pas directement de richesse pour l’investisseur, elle envoie simplement un signal positif — la société se développe bien. Ce signal peut renforcer la confiance des investisseurs, attirer davantage d’acheteurs, et faire monter le prix de l’action.

Après détachement, la tendance du prix dépend de “remplir le droit” (fill the gap) ou de “pousser le prix” (stick the gap) :

• Remplir le droit / remplir le gap : le prix remonte au niveau d’avant la détachement
• Pousser le prix / coller le gap : le prix continue de baisser

Seule une tendance de remplissage du droit permet aux investisseurs de voir leur richesse augmenter avec la hausse du prix.

Dividendes en actions vs dividendes en espèces : lequel est le plus avantageux pour l’investisseur ?

Les deux modes de distribution ont leurs avantages et inconvénients.

L’avantage des dividendes en espèces est que l’investisseur reçoit de l’argent liquide, qu’il peut utiliser librement, sans dilution de ses droits. Mais ces dividendes sont soumis à l’impôt, avec un taux selon la durée de détention.

L’inconvénient des dividendes en espèces est le coût pour la société. La distribution en espèces réduit la trésorerie disponible, ce qui peut affecter la liquidité et limiter le développement de nouveaux projets.

L’avantage des dividendes en actions est qu’ils sont plus favorables à la société, car ils ne consomment pas de liquidités. Sur le long terme, si la société se développe bien, la croissance du cours de l’action apportera des gains bien supérieurs aux dividendes en espèces. Les dividendes en actions conviennent mieux aux investisseurs à long terme.

L’inconvénient des dividendes en actions est qu’ils augmentent le capital total, diluant le bénéfice par action. Les investisseurs doivent attendre le remplissage du droit pour réaliser des gains.

En résumé, à court terme, les dividendes en espèces sont plus tangibles, mais à long terme, les dividendes en actions ont un potentiel supérieur.

Comment consulter l’historique des distributions de dividendes d’une société cotée ?

Méthode 1 : Site officiel de l’entreprise

Les sociétés publient leurs annonces de distribution sur leur site officiel, et certaines regroupent également l’historique des distributions pour que les investisseurs puissent consulter, comme TSMC, Occidental Petroleum, etc., qui fournissent des données détaillées.

Méthode 2 : Bourse

Pour les sociétés cotées à Taiwan, il est possible de consulter sur le site de la Bourse de Taiwan les prévisions et résultats de détachement dans la section des annonces du marché. Les résultats de calcul incluent les données complètes de dividendes de chaque société ces dernières années, facilitant le suivi et la comparaison.

Autres modes de récompense des actionnaires que les dividendes en actions

Toutes les sociétés ne récompensent pas leurs actionnaires uniquement par des dividendes. Certaines utilisent d’autres méthodes :

Dividendes en actions par scission : diviser une action en plusieurs, augmentant le capital mais faisant baisser le prix par action. Cela peut attirer plus d’investisseurs, stimulant indirectement le prix.

Rachat d’actions : la société rachète ses propres actions et les annule, réduisant le nombre total d’actions, augmentant la valeur nette par action et le bénéfice par action, ce qui peut faire monter le prix. Le rachat envoie aussi un signal que l’action est sous-évaluée, renforçant la confiance des investisseurs.

Si le cours de l’action est en forte hausse, les gains issus de la hausse du prix sont souvent supérieurs aux dividendes.