Le pari stratégique de Musk : alors que Tesla se tourne vers la robotique, son activité principale de véhicules électriques rencontre des obstacles critiques

L’ironie est frappante : alors qu’Elon Musk sécurise un package de rémunération record de $1 trillion et canalise des ressources vers les robotaxis et robots humanoïdes, Tesla fait face à des vents contraires sans précédent sur tous les grands marchés. La question fondamentale pour les investisseurs n’est pas de savoir si Tesla peut innover dans la robotique — c’est si l’entreprise peut stabiliser ses ventes de véhicules en train de Réduire avant que la concurrence ne ferme définitivement la porte.

La Réduire en Europe Signale des Problèmes Plus Profonds

Les chiffres dressent un tableau sombre. Les ventes de Tesla en Europe en octobre ont chuté de 48,5 % par rapport à l’année dernière, ce qui ramène la performance européenne annuelle à environ 30 %, malgré une hausse de 26 % de l’adoption globale de véhicules électriques dans la région. Cette sous-performance persiste malgré la retenue récente de Musk sur des déclarations publiques controversées, ce qui suggère des faiblesses opérationnelles plutôt que des problèmes de sentiment de marque persistants.

Qu’est-ce qui motive cette détérioration ? Le paysage concurrentiel a complètement changé. L’Europe accueille désormais plus d’une douzaine de modèles EV à moins de 30 000 $, et plus de 150 options électriques sont en compétition rien qu’au Royaume-Uni. Cinquante nouveaux lancements EV sont prévus l’année prochaine — zéro de Tesla. Les deux offres grand public de l’entreprise semblent de plus en plus vulnérables.

La Chine, avec BYD, a livré une mise en garde en octobre, expédiant 17 470 véhicules en Europe — le double du volume de Tesla. Plus frappant encore, Volkswagen — autrefois lent dans la transition EV — a enregistré une hausse de 78,2 % jusqu’en septembre, atteignant 522 600 unités et écrasant la production régionale de Tesla. « Les Européens ont rattrapé leur retard », note Ferdinand Dudenhoeffer du CAR Center for Automotive Research. Tesla ne fait plus face uniquement à des concurrents chinois ; des fabricants européens établis ont weaponisé leurs capacités de production héritées et leurs réseaux de concessionnaires.

Les Livraisons Mondiales Connaissent une Réduire Structurelle

Les projections suggèrent que les livraisons mondiales de véhicules de Tesla diminueront de 7 % cette année, aggravant une baisse de 1 % en 2024. La reprise de septembre — lorsque les acheteurs américains se sont précipités pour profiter d’un crédit d’impôt fédéral sur les véhicules électriques en expiration — a masqué une faiblesse plus profonde de la demande. Les ventes américaines d’octobre ont ensuite chuté de 24 %, signalant que le pic du crédit d’impôt n’était qu’une anticipation d’achats plutôt qu’une dynamique soutenue.

Le marché chinois raconte une histoire similaire. Les livraisons d’octobre ont chuté de 35,8 % pour atteindre des niveaux triennaux, avec des ventes cumulées en baisse de 8,4 % depuis le début de l’année. Des acteurs établis comme Chery et des concurrents émergents comme Xiaomi (dont le YU7 cannibalise de plus en plus la demande pour le Model Y) ont fragmenté le marché autrefois dominé par Tesla.

Le Problème de l’Obsolescence du Produit

Le Model Y, autrefois véhicule le plus vendu au monde en 2023, a perdu son titre face à l’expansion des gammes de concurrents avec des designs véritablement nouveaux et des prix compétitifs. La réponse de Tesla — un Model Y simplifié, à prix plus bas, ainsi que des variantes du Model 3 environ 5 000 $ moins chères qu’auparavant — se résume à une réduction défensive des coûts, pas à de l’innovation.

Les analystes du secteur soutiennent de plus en plus que Tesla a besoin d’un nouveau véhicule grand public pour relancer la croissance. Pourtant, la feuille de route de Musk privilégie les robotaxis autonomes et les robots humanoïdes — une réorientation stratégique qui suggère que le PDG considère la fabrication automobile traditionnelle comme une activité à marges en déclin.

Un Déficit de Connexion à la Direction

Voici le plus grand obstacle : le package de rémunération de $1 trillion de Musk ne mandate pas une reprise des ventes. Le PDG peut encore accumuler des milliards si Tesla atteint en moyenne 1,2 million de véhicules vendus par an au cours de la prochaine décennie — soit environ 500 000 unités de moins que le volume réel de 2024. Cela crée un décalage entre les incitations des dirigeants et les intérêts des actionnaires pour stabiliser les opérations principales.

Certains analystes pensent que Tesla pourrait bénéficier du fait que les constructeurs automobiles traditionnels (GM, Ford, Honda) réduisent leurs investissements dans l’EV, cédant des parts de marché. Pourtant, cela suppose que Tesla peut exécuter efficacement — ce que la montée de l’érosion concurrentielle contredit désormais. La dynamique du marché européen suggère que la fenêtre pour des ajustements incrémentiels est fermée. Soit Tesla lance bientôt des plateformes réellement différenciées, soit le leadership du marché changera de façon permanente.