Que signifie exactement la suspension des marchés américains ? Comprendre le mécanisme, l'histoire et les stratégies de réponse en un seul article

Beaucoup d’investisseurs entendent le terme “circuit breaker” lorsqu’ils lisent les actualités sur le marché américain, mais peu comprennent réellement ce que cela signifie. Lors de la crise mémorable de 2020, le marché américain a déclenché 4 circuits breakers en un mois, établissant un record historique. Alors, qu’est-ce que le circuit breaker exactement ? Pourquoi ce mécanisme existe-t-il ? Que faire en cas de déclenchement ? Aujourd’hui, nous allons tout expliquer de manière systématique.

Comprendre simplement et brutalement ce qu’est un circuit breaker

Le circuit breaker (Circuit Breaker) est comme un “frein d’urgence” sur le marché boursier.

Imaginez que vous conduisez à grande vitesse, soudainement un obstacle apparaît devant vous. Si vous ne freinez pas et que vous foncez dedans, les conséquences peuvent être catastrophiques. Il en va de même pour le marché américain — lorsque la chute est trop forte ou que l’émotion des investisseurs devient incontrôlable, la bourse suspend la négociation, forçant le marché à faire une pause pour permettre à tous de se calmer et de réfléchir.

Une explication plus professionnelle : le mécanisme de circuit breaker est une interruption automatique des transactions mise en place par les bourses américaines pour éviter une volatilité excessive. Lorsqu’un indice comme le S&P 500 chute d’un certain pourcentage par rapport à la clôture précédente, le système déclenche automatiquement une pause dans la négociation.

Le circuit breaker comporte-t-il plusieurs niveaux ? Comment se déclenche-t-il ?

Le mécanisme de circuit breaker aux États-Unis comporte trois niveaux, avec des conditions et des impacts totalement différents :

Niveau 1 : chute du S&P 500 de 7%

• Si cela se produit entre 9h30 et 15h25, toutes les actions suspendent leur négociation pendant 15 minutes.
• Si cela se produit après 15h25, il n’y a pas de suspension (sauf si le niveau 3 est atteint).

Niveau 2 : chute du S&P 500 de 13%

• Même suspension de 15 minutes.
• Après 15h25, pas de suspension, sauf si le niveau 3 est atteint.

Niveau 3 : chute du S&P 500 de 20%

• Arrêt immédiat de toutes les transactions restantes pour la journée.
• Peu importe le moment, si ce seuil est atteint, la journée de négociation se termine.

L’aspect clé : les niveaux 1 et 2 ne peuvent être déclenchés qu’une seule fois par journée de négociation. Par exemple, si le S&P 500 chute de 7% et déclenche le circuit breaker, même si la chute continue de 7% supplémentaire, cela ne déclenchera pas un nouveau circuit breaker de niveau 1. Il faut que la chute atteigne 13% pour déclencher le niveau 2.

Pourquoi avoir mis en place ce mécanisme ?

Le 19 octobre 1987, la “lundi noir” a secoué l’histoire financière américaine : le Dow Jones a chuté de 22,61% en une seule journée, provoquant un effondrement mondial des marchés en quelques heures. Ce désastre a profondément marqué les régulateurs financiers, qui ont compris qu’il fallait instaurer un mécanisme pour éviter que cela ne se reproduise.

Le but principal du circuit breaker : refroidir le marché.

Lorsqu’un marché chute fortement, les investisseurs ont tendance à paniquer en masse, voyant d’autres vendre, ils suivent le mouvement, ce qui déforme les prix. Il peut même y avoir des “flash crashes” — par exemple, le 6 mai 2010, un trader à haute fréquence britannique a créé des milliers d’ordres de vente en 5 minutes, faisant plonger le Dow Jones de 1000 points en un instant. Ces comportements irrationnels peuvent entraîner des catastrophes irréversibles.

Le circuit breaker agit comme un bouton de pause pour un marché surchauffé, forçant les investisseurs à respirer, à réévaluer la situation, plutôt que de céder à la panique et de vendre en masse.

Quels sont les événements de circuit breaker célèbres dans l’histoire ?

Depuis la mise en place du mécanisme en 1987, les États-Unis ont connu 5 déclenchements de circuit breaker :

• 27 octobre 1997 : la crise financière asiatique touche aussi le marché américain, le Dow Jones chute de 7,18%, déclenchant le niveau 1.
• 9 mars, 12 mars, 16 mars, 18 mars 2020 : la pandémie de COVID-19 provoque 4 déclenchements consécutifs, tous de niveau 1.

Le mois de mars 2020 a été particulièrement bouleversant. Warren Buffett a vécu 5 déclenchements de circuit breaker dans sa vie, et nous, investisseurs ordinaires, avons vécu 4 fois cela en seulement un mois.

Pendant cette période, la pandémie mondiale s’est accélérée, les chiffres d’infection explosaient chaque jour, les pays ont imposé des confinements, l’économie s’est arrêtée, les chaînes d’approvisionnement mondiales ont été interrompues, les revenus des entreprises ont chuté, le chômage a grimpé en flèche. Parallèlement, la rupture des négociations entre l’Arabie Saoudite et la Russie a fait exploser le prix du pétrole, renforçant la crise de confiance.

Au 18 mars, le Nasdaq avait chuté de 26% par rapport à son sommet de février, le S&P 500 de 30%, le Dow Jones de 31%. Malgré les mesures de relance massives du gouvernement américain et l’expansion du fonds de stabilité par la Fed, ces actions n’ont été que des palliatifs temporaires.

L’impact du circuit breaker sur le marché : est-ce une bonne ou une mauvaise chose ?

Il n’y a pas de réponse absolue, car le circuit breaker est une arme à double tranchant.

Avantages :

• Suspendre la négociation pour permettre aux investisseurs de respirer et de réfléchir
• Empêcher la panique collective et la vente irrationnelle
• Maintenir l’ordre du marché, éviter des “flash crashes”

Inconvénients :

• Certains investisseurs peuvent vendre précipitamment juste avant le déclenchement, craignant de ne pas pouvoir vendre après
• La suspension peut augmenter l’anxiété et la nervosité
• Parfois, cela peut accélérer la volatilité plutôt que la calmer

La différence entre la suspension d’une action individuelle et le circuit breaker global

C’est une confusion courante. En réalité, il existe deux mécanismes aux États-Unis :

Circuit breaker global : concerne la chute de l’indice S&P 500, affectant toutes les actions.

Suspension d’une action individuelle (mécanisme LULD) : lorsque le prix d’une seule action fluctue trop rapidement, la bourse limite la variation à un certain pourcentage. Si la variation dépasse cette limite en 15 secondes, la négociation de cette action est suspendue pendant 5 minutes.

Les deux mécanismes visent à éviter des mouvements extrêmes, mais leur déclenchement et leur champ d’application sont différents.

La prochaine fois, y aura-t-il un nouveau circuit breaker ? Comment réagir ?

Selon l’histoire, les déclenchements de circuit breaker surviennent généralement dans deux cas :

1. Événements imprévisibles (“cygnes noirs”) : crises majeures inattendues (comme la pandémie ou la crise financière)
2. Chocs contre-intuitifs : lorsque l’économie va bien mais qu’une mauvaise nouvelle tombe soudainement, ou qu’une hausse des taux d’intérêt est plus forte que prévu

Actuellement, le marché américain ne présente pas de déclencheur évident. La Fed ralentit le rythme de ses hausses de taux, l’engouement pour l’IA (ChatGPT) maintient la hausse, et le gouvernement américain a rapidement réagi lors de la crise bancaire en mars 2023.

Mais personne ne peut prévoir un “cygne noir”. Alors, si un nouveau circuit breaker se déclenche, comment réagir ?

Principe clé : la liquidité en cash

1. Priorité absolue : protéger son capital, éviter de prendre des décisions risquées en situation extrême.
2. Maintenir une bonne liquidité, avoir suffisamment de cash pour faire face aux imprévus.
3. Diversifier ses investissements, ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier.
4. Investir prudemment, car en période extrême, les bonnes opportunités sont rares.
5. Continuer à renforcer ses compétences et ses sources de revenus pour mieux résister.

Le circuit breaker peut faire peur, mais à long terme, sa présence protège les investisseurs contre des fluctuations extrêmes. En comprenant son fonctionnement, on peut garder son calme face à la prochaine tempête.

En résumé

Le circuit breaker est un mécanisme de protection automatique du marché, avec trois niveaux (7%, 13%, 20%). Lorsqu’il se déclenche, il suspend ou arrête la négociation. Son objectif principal : éviter que la panique irrationnelle des investisseurs ne fasse perdre le contrôle du marché. Historiquement, il a été utilisé lors du “lundi noir” en 1987 et pendant la crise de 2020 avec 4 déclenchements consécutifs. Bien qu’il protège la stabilité, il peut aussi augmenter l’anxiété des investisseurs, c’est une arme à double tranchant. En cas de nouveau déclenchement, souvenez-vous d’une règle : la liquidité en cash, la sécurité du capital d’abord, et une vision à long terme.