Le dollar en baisse entraîne un grand déplacement des actifs mondiaux : comment le cycle de baisse des taux d'intérêt influence-t-il votre portefeuille ?

La politique dovish de la Réserve fédérale (Fed) est en train de réécrire la configuration financière mondiale. L’indice dollar (DXY) poursuit sa faiblesse, ayant touché hier un point bas à 98.313, avec une dépréciation de plus de 9,38 % cette année. Il ne s’agit pas seulement de fluctuations de change, mais d’un ajustement profond dans la répartition des capitaux des investisseurs. Lorsque le dollar s’affaiblit, les valeurs technologiques, l’or et les marchés émergents montent tour à tour, et cette volatilité influence également la position relative du dollar taïwanais dans un contexte de 50 ans d’histoire des taux de change.

La politique de changement derrière la faiblesse du dollar

La Fed a pris une décision inattendue d’assouplissement le 10 décembre, en abaissant les taux d’intérêt à une fourchette de 3,50 %-3,75 %. Plus important encore, le signal donné par le président Jerome Powell lors de la conférence de presse : la réunion de janvier pourrait suspendre la baisse des taux, mais le nouveau point de la courbe de projection maintient l’attente d’une seule baisse en 2025. Cela contraste fortement avec la prévision précédente du marché de deux baisses (environ 50 points de base), ce qui a incité les investisseurs à anticiper.

Les stratégistes de UBS en devises soulignent que la Fed affiche une posture relativement dovish, tandis que la Banque centrale d’Australie, du Canada et de l’Europe ajustent leur politique dans le sens inverse. Dans ce contexte de divergence des politiques monétaires, le dollar perd de son attractivité. De plus, la Fed a lancé à partir du 12 décembre un programme d’achat de 400 milliards de dollars de titres du Trésor à court terme, ce qui a encore affaibli le halo de sécurité du dollar.

L’effet de rotation des actifs déclenché par la faiblesse du dollar

Les valeurs technologiques et de croissance soutenues

La dépréciation du dollar améliore la compétitivité à l’exportation des entreprises américaines. Selon JPMorgan, une baisse de 1 % du dollar peut augmenter le bénéfice des valeurs technologiques de 5 points de base. Le secteur technologique de l’indice S&P 500 a enregistré une hausse de plus de 20 % cette année, bénéficiant principalement aux multinationales. Même face à des pressions sur leurs résultats financiers, des géants comme Oracle trouvent un soutien à la reprise dans un environnement de dollar faible.

L’or atteint un nouveau sommet historique

L’or est le principal bénéficiaire, avec une hausse de 47 % cette année, dépassant 4200 dollars l’once. Selon le World Gold Council, les banques centrales (notamment la Chine et l’Inde) ont acheté plus de 1 000 tonnes, tandis que les flux vers les ETF ont été massifs. La faiblesse du dollar amplifie la demande des investisseurs pour couvrir l’inflation.

Une croissance explosive des marchés émergents

L’indice MSCI des marchés émergents a progressé de 23 % cette année, avec des performances remarquables en Corée du Sud, en Afrique du Sud, etc. Selon Goldman Sachs, la faiblesse du dollar a directement stimulé les flux vers les obligations et actions des marchés émergents, avec le real brésilien en tête. Cette tendance se reflète également dans la tendance à long terme du taux de change du dollar taïwanais sur 50 ans, avec une pression à l’appréciation du dollar taïwanais.

Points de bascule et inversions de tendance

Cependant, cette faiblesse du dollar n’est pas une chute unidirectionnelle permanente. Selon un sondage de Reuters, 73 % des analystes s’attendent à un dollar plus faible d’ici la fin de l’année, mais si les données de l’IPC de décembre sont solides, l’indice dollar pourrait rebondir au-dessus de 100.

Mohit Kumar, économiste chez Jefferies, indique que la probabilité d’une baisse des taux lors de la réunion de décembre est désormais proche de 50/50, avec les données sur l’emploi comme facteur clé. Si la croissance de l’emploi non agricole (par exemple, 119 000 en septembre) dépasse les attentes, la Fed pourrait devenir plus hawkish, entraînant un rebond du dollar.

De plus, le déficit budgétaire américain s’élargit et le risque de shutdown persiste, ce qui pourrait soutenir temporairement la demande de sécurité du dollar, perturbant la tendance unidirectionnelle actuelle du marché.

Comment les investisseurs peuvent-ils réagir ?

À court terme, la tendance à la faiblesse du dollar devrait continuer à dominer, mais à long terme, la direction dépendra de l’ampleur du ralentissement économique et des ajustements futurs de la Fed. Les analystes recommandent une stratégie de diversification : augmenter l’allocation en devises non américaines et en or, éviter une exposition excessive par effet de levier, et suivre de près les données d’emploi et d’inflation à venir. Chaque fluctuation de l’indice dollar redéfinit la carte de la répartition des actifs à l’échelle mondiale.