Les données sur l'emploi aux États-Unis oscillent : le dollar américain, les actions américaines et l'or dans un triangle de confrontation

Les traders scrutent un rapport. Le 16 décembre, le Bureau américain du recensement publiera pour la première fois après la relance du gouvernement les données sur l’emploi, comprenant les chiffres partiels de non-emploi d’octobre et les chiffres complets de novembre. Le marché anticipe une reprise de l’emploi en novembre à 130 000 personnes, tandis qu’octobre pourrait avoir diminué de 10 000.

Mais ne vous laissez pas tromper par les chiffres en surface. Les économistes de Citigroup soulignent que cette reprise est en grande partie due à des ajustements saisonniers, et non à une amélioration réelle de la demande de main-d’œuvre. Ce détail est crucial — car il influencera directement la décision de la Fed concernant la trajectoire de baisse des taux.

Interaction entre les attentes de baisse des taux et les données sur l’emploi américaines

La dernière projection de la Fed indique qu’une seule baisse des taux est prévue d’ici 2026. Mais les traders parient différemment, anticipant deux baisses l’année prochaine. Selon l’outil FedWatch du CME, le marché intègre actuellement une probabilité de 61% que la prochaine baisse des taux de la Fed ait lieu en avril 2026.

Cet écart illustre bien le problème. Comme l’a déclaré George Catrambone, responsable des revenus fixes chez DWS Americas, « la trajectoire des taux d’intérêt est étroitement liée à celle du marché du travail. Les données sur l’emploi américain de cette semaine seront déterminantes. »

Cependant, certains mettent en garde contre des attentes trop optimistes. Kevin Flanagan, responsable de la stratégie des revenus fixes chez WisdomTree, estime que la difficulté de collecte des données pendant la paralysie gouvernementale limite la crédibilité de ce rapport. La véritable épreuve aura lieu le 9 janvier 2026, lorsque le Bureau du recensement publiera les données de décembre.

Comment le dollar, le marché boursier américain et l’or réagiront-ils ?

Ce rapport sur l’emploi américain sera le guide du marché.

Si les chiffres sont solides, les traders renforceront leurs attentes de maintien de taux élevés par la Fed, le dollar se renforcera, et l’or ainsi que le marché boursier américain seront sous pression et en baisse.

Si les chiffres sont faibles, le marché augmentera ses paris en faveur d’une baisse des taux, le dollar s’affaiblira, et l’or ainsi que le marché boursier américain auront l’opportunité de progresser.

Morgan Stanley et Citigroup ont des perspectives à long terme opposées. Morgan Stanley prévoit une baisse de 5% du dollar au premier semestre 2024, estimant que le marché a suffisamment d’espace pour intégrer un cycle de baisse des taux plus approfondi. Citigroup, en revanche, voit un potentiel de reprise du dollar, considérant que l’économie américaine reste robuste et continuera d’attirer des flux de capitaux internationaux, soutenant ainsi le taux de change du dollar.

Ce bras de fer entre actifs haussiers et baissiers, la réponse finale se trouve dans le rapport sur l’emploi américain du 16 décembre.