## La vérité sur les dividendes : dividendes en actions et dividendes en espèces, comment faire le bon choix ?

Lorsque vous devenez actionnaire d'une société cotée, il existe plusieurs moyens de percevoir des revenus. En plus d'attendre une hausse du cours, l'entreprise peut également redistribuer une partie de ses bénéfices aux investisseurs, c'est ce qu'on appelle la **distribution de dividendes**. Mais il existe deux modes de distribution — certaines entreprises versent directement en espèces, d'autres en actions, et les investisseurs se demandent souvent : lequel est le meilleur ?

## La différence fondamentale entre les deux modes de distribution

Les sociétés cotées ont généralement deux options pour distribuer leurs profits : **verser de l'argent ou des actions**.

**Dividendes en espèces** — c'est le plus simple : l'entreprise dépose de l'argent dans votre compte, que vous pouvez utiliser immédiatement. Mais cela suppose que l'entreprise dispose de suffisamment de liquidités, et que la distribution n'affecte pas ses opérations normales. Ainsi, la distribution en espèces a une barrière plus élevée : seules les sociétés réellement rentables et disposant de liquidités suffisantes peuvent la verser.

**Dividendes en actions** — c'est beaucoup plus flexible. La société vous distribue gratuitement de nouvelles actions, qui sont créditées sur votre compte de titres, augmentant ainsi votre nombre d'actions immédiatement. Ce mode a un impact moindre sur la trésorerie de l'entreprise, et même si la société ne dispose pas de suffisamment de liquidités, elle peut toujours récompenser ses actionnaires de cette manière. Par exemple, si l'entreprise décide d'un taux de distribution de 0,5, c'est-à-dire 0,5 action pour 10 actions détenues, et que vous possédez 1000 actions, vous recevrez 50 actions supplémentaires.

## Le calendrier et le processus de distribution

Les dividendes sont généralement **versés une fois par an**, mais certaines entreprises optent pour une distribution semestrielle ou trimestrielle. La pratique varie selon les régions — à Taïwan, la majorité des sociétés distribuent une fois par an, tandis qu'aux États-Unis, la distribution trimestrielle est courante. La date de distribution suit généralement la publication des résultats financiers.

Le processus de distribution comprend quatre étapes clés :

1. **Date d'annonce** : l'entreprise annonce le plan de distribution
2. **Date d'enregistrement** : la liste des actionnaires éligibles est arrêtée ; il suffit d'être en possession des actions avant cette date
3. **Date de détachement (ex-dividende/ex-division)** : généralement le jour suivant la date d'enregistrement, acheter des actions à partir de cette date ne donne pas droit au dividende de cette période
4. **Date de paiement** : le versement effectif du dividende dans le compte de l'actionnaire

Il est important de noter que même si vous vendez vos actions, cela n'affecte pas votre droit à percevoir le dividende déjà enregistré.

## La méthode pratique pour calculer les dividendes

**Le calcul des dividendes en espèces est le plus simple :**
Nombre d'actions × Montant du dividende par action = Montant en espèces que vous percevrez

Par exemple, si vous détenez 1000 actions et que le dividende par action est de 5,2 ¥, vous recevrez 1000 × 5,2 = 5200 ¥. Mais n'oubliez pas de déduire les taxes : si le taux d'imposition est de 5 %, le montant net sera de 5200 × 0,95 = 4940 ¥.

**Le calcul des dividendes en actions est un peu plus complexe :**
Nombre d'actions ÷ Dénominateur du ratio de distribution × Numérateur du ratio = Nombre de nouvelles actions que vous recevrez

Exemple : si l'entreprise distribue 0,5 action pour 10 actions détenues, et que vous possédez 1000 actions, cela donne : 1000 ÷ 10 × 0,5 = 50 actions nouvelles. Après distribution, votre total d'actions sera de 1050.

**Les distributions mixtes sont également courantes :**
Certaines sociétés versent à la fois en espèces et en actions. Par exemple, une distribution de 0,5 en actions et 1 ¥ en espèces par action, pour 1000 actions, vous recevrez 50 actions supplémentaires plus 1000 ¥ en liquide.

## L’impact immédiat de la distribution sur le prix de l’action

Avant et après la distribution, le prix de l’action subit une baisse nette. Pourquoi ?

Si la distribution est en espèces, la valeur nette de l’actif de la société diminue, ce qui entraîne une baisse du prix par action. Ce processus s’appelle **l’ex-dividende**.

Si la distribution est en actions, le nombre total d’actions augmente, mais la valeur totale de la société reste inchangée. La dilution de la valeur par action entraîne également une baisse du prix, ce qu’on appelle **l’ex-droit**.

Formules pour calculer l’impact sur le prix :

- **Prix ex-dividende** = Prix de clôture à la date d’enregistrement – Montant du dividende en espèces
- **Prix ex-droit** = Prix de clôture à la date d’enregistrement ÷ (1 + Ratio de distribution)
- **Prix ex-droit et ex-dividende** = Prix de clôture à la date d’enregistrement – Montant du dividende en espèces ÷ (1 + Ratio de distribution)

Exemple : si le prix de clôture à la date d’enregistrement est de 66 ¥, et que la société distribue 0,5 action pour 10 actions et 1 ¥ en espèces, le prix ex-droit et ex-dividende sera : 66 – 1 ÷ (1 + 0,5) = 43,3 ¥.

La baisse du prix est une correction technique normale, elle ne signifie pas que l’investisseur a perdu de l’argent. Pour mieux voir la tendance réelle, on peut ajuster le prix en tenant compte de la distribution, c’est ce qu’on appelle la **reprise de valeur** ou **reprise de dividende**.

## Quel choix faire en tant qu’investisseur ?

Cela dépend de vos objectifs d’investissement.

**Avantages des dividendes en espèces :** vous percevez de l’argent liquide immédiatement, que vous pouvez utiliser. La distribution en espèces ne dilue pas votre participation, car elle n’augmente pas le nombre total d’actions. Si la société ne performe pas comme prévu, au moins vous avez encaissé votre dividende.

**Inconvénients des dividendes en espèces :** il faut payer des impôts, le taux dépend de la durée de détention. Pour l’entreprise, verser en espèces est plus exigeant, cela consomme sa trésorerie, ce qui peut limiter ses investissements ou sa R&D.

**Avantages des dividendes en actions :** à long terme, si la société se développe bien et que le cours continue de monter, les gains issus des dividendes en actions peuvent dépasser largement ceux en espèces. La distribution en actions ne met pas à mal la trésorerie, ce qui favorise la croissance de l’entreprise et la hausse du cours.

**Inconvénients des dividendes en actions :** à court terme, vous ne percevez pas de liquidités, il faut que le cours augmente pour réaliser une plus-value. Si le prix baisse après la distribution, votre investissement peut diminuer.

En résumé, si vous êtes un investisseur à court terme ou que vous avez une aversion au risque, les dividendes en espèces sont plus rassurants ; si vous croyez en la croissance de l’entreprise et souhaitez un investissement à long terme, les dividendes en actions offrent un potentiel plus important.

## La question du remplissage ou du maintien du prix après distribution

Après la distribution, le prix de l’action baisse forcément, mais la suite dépend de la société.

Si le prix remonte après la distribution pour retrouver le niveau d’avant, on parle de **remplissage** — la richesse de l’investisseur augmente avec la hausse du cours.

Si le prix continue de baisser, on parle de **pénalité** — l’investisseur peut subir une perte.

La capacité à retrouver le niveau initial dépend principalement des fondamentaux de l’entreprise et de la confiance du marché. La distribution est un signal positif, montrant que la société gère bien ses affaires, ce qui peut attirer des acheteurs. Mais si la société ne performe pas comme prévu par la suite, le prix risque de ne pas retrouver son niveau initial.

## Comment consulter le plan de distribution d’une société ?

**Méthode 1 : Site officiel de l’entreprise**
Les sociétés cotées publient leurs annonces de distribution sur leur site, précisant le montant, la date, la date de détachement, etc. Beaucoup d’entre elles conservent aussi un historique des distributions pour faciliter la recherche.

**Méthode 2 : Bourse**
Pour les sociétés taïwanaises, par exemple, vous pouvez consulter le site de la Bourse de Taïwan pour voir les annonces de distribution et les résultats de calcul. Ces résultats incluent souvent plusieurs années de données, ce qui vous permet d’analyser la régularité des distributions.

**Méthode 3 : Plateformes d’informations financières**
De nombreux courtiers et sites financiers proposent des outils pour consulter les dates et montants de distribution, et certains offrent même des analyses historiques pour évaluer la stabilité des versements.

## En conclusion

La distribution de dividendes est une façon pour l’entreprise de récompenser ses actionnaires, mais ce n’est pas la seule. Certaines sociétés optent pour la division d’actions (augmentation du nombre d’actions, baisse du prix pour attirer plus d’investisseurs) ou le rachat d’actions (réduction du nombre total d’actions, augmentation de la valeur par action) pour récompenser leurs investisseurs. Quoi qu’il en soit, l’objectif principal est d’accroître la rentabilité à long terme pour les investisseurs.

Le choix entre dividendes en espèces ou en actions dépend en fin de compte de votre tolérance au risque, de votre horizon d’investissement et de votre vision de l’entreprise. Ne vous laissez pas séduire uniquement par le montant du dividende, l’essentiel est de trouver une société qui correspond à votre style d’investissement.